Có cảnh báo về rủi ro hệ thống của các loại tiền điện tử ở châu Âu

Các chính sách của Hoa Kỳ ủng hộ stablecoin đang làm lo lắng các cơ quan châu Âu. JERS đã nêu chi tiết các khuyến nghị của mình để giảm thiểu rủi ro từ tiền điện tử.

Ủy ban Châu Âu về Rủi ro Hệ thống (JERS), bao gồm các cơ quan của ngân hàng trung ương châu Âu, đã công bố một báo cáo về ba vấn đề của tài sản tiền điện tử mà họ coi là quan trọng do sự phát triển nhanh chóng của chúng: stablecoins, sản phẩm đầu tư tiền điện tử (PIC) và các nhóm đa chức năng (GMF).

Báo cáo tập trung vào các rủi ro hệ thống đối với Liên minh Châu Âu (UE) phát sinh từ các tài sản tiền điện tử và các khuyến nghị của nó, nhấn mạnh vào các stablecoin, được gọi là đồng tiền ổn định trong tiếng Tây Ban Nha.

Vốn hóa của stablecoin trên toàn cầu đã tăng gấp đôi kể từ báo cáo về tài sản tiền điện tử và tài chính phi tập trung mà JERS công bố cách đây hai năm, vào năm 2023. Sự tăng trưởng này một phần là do chính sách của Hoa Kỳ về tài sản tiền điện tử thúc đẩy việc áp dụng stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ, cho thấy.

Nhấn mạnh rằng các stablecoin và tài chính truyền thống ngày càng liên kết với nhau, thậm chí thông qua các dự trữ trong các ngân hàng thương mại hỗ trợ giá trị tham chiếu (pegs). Do đó, báo cáo nhấn mạnh sự cần thiết phải đảm bảo rằng các tài sản dự trữ đủ điều kiện ở EU phải có chất lượng cao và thanh khoản.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng các sản phẩm đầu tư vào tiền điện tử ngày càng dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ, như một phần của sự hội nhập ngày càng tăng của ngành vào tài chính truyền thống, điều này tiềm ẩn những rủi ro tiềm ẩn trong việc quản lý chúng.

Nó chỉ rõ rằng các GMF cung cấp các sản phẩm này có thể hoạt động với các cấu trúc công ty không rõ ràng và sử dụng các quy trình trọng tài quy định xuyên biên giới. Điều này có thể đặt ra những thách thức cho việc giám sát hiệu quả, đặc biệt là khi các nhóm có trụ sở ở ngoài EU, nó làm rõ. Do đó, báo cáo yêu cầu các cơ chế hợp tác giám sát chính thức và nghĩa vụ thông tin.

Ngoài ra, điều này chỉ ra những rủi ro đối với sự ổn định tài chính phát sinh từ các stablecoin được phát hành chung bởi các thực thể của EU và các quốc gia thứ ba.

Nhấn mạnh rằng các stablecoin được phát hành chung bởi các thực thể của Liên minh Châu Âu và các nước thứ ba có những điểm yếu bẩm sinh và tạo ra rủi ro cho sự ổn định tài chính trong khu vực.

Mặt khác, nó chỉ ra rằng một cuộc rút tiền hàng loạt (run) từ stablecoins có thể khiến những người nắm giữ yêu cầu hoàn trả từ nhà phát hành Liên minh Châu Âu, gây thêm áp lực lên dự trữ của họ, điều này sẽ làm chậm việc hoàn trả và khuếch đại các cuộc rút tiền hàng loạt trong khối.

Ngoài ra, các hạn chế do các cơ quan chức năng của các quốc gia thứ ba áp đặt về việc chuyển nhượng dự trữ giữa các khu vực pháp lý có thể làm trầm trọng thêm những rủi ro này trong các giai đoạn căng thẳng.

Quy định của EU về thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA, viết tắt bằng tiếng Anh) không quy định rõ ràng việc phát hành chung stablecoin bởi các tổ chức của EU và các quốc gia bên ngoài, do đó không thể giải quyết các rủi ro liên quan, cảnh báo JERS, cơ quan này cho rằng cần có một kế hoạch hành động.

Dưới đây, JERS khuyến nghị rằng Liên minh Châu Âu nên làm rõ các sơ đồ được phép theo khuôn khổ hiện tại của Quy định MiCA trước khi kết thúc năm 2025.

Nếu điều đó không xảy ra, kêu gọi các cơ quan liên quan ( như Ủy ban Châu Âu, Các cơ quan giám sát Châu Âu và các cơ quan giám sát quốc gia ) giảm thiểu các rủi ro đối với sự ổn định tài chính phát sinh từ các sơ đồ đó thông qua các biện pháp bảo vệ thích hợp.

Theo ý kiến của ông, các biện pháp bảo vệ nên bao gồm, chẳng hạn như các biện pháp giám sát chặt chẽ hơn, hợp tác quốc tế chặt chẽ hơn và việc đưa ra các cải cách pháp lý cần thiết. Ông dự đoán rằng hầu hết trong số này sẽ được triển khai vào năm 2026 và những cái khác trước cuối năm 2027.

JERS đã dự đoán rằng sẽ theo dõi việc thực hiện khuyến nghị này và đã làm rõ rằng các cơ quan liên quan phải thông báo các biện pháp đã được thực hiện để phản hồi báo cáo này, ngoài việc giải thích lý do trong trường hợp không hành động.

Sáng kiến này phù hợp với những tiến bộ của các cơ quan châu Âu trong việc xác định và áp dụng các quy định về hệ sinh thái tiền điện tử, như việc đăng ký nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo mà Tây Ban Nha đã thực hiện.