Theo một báo cáo mới từ một công ty nghiên cứu, việc Bitcoin củng cố kéo dài quanh mức $110,000 đang gần đến hồi kết. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng giai đoạn này không chỉ là sản phẩm của các chu kỳ thị trường, mà còn của động lực vốn, cụ thể là mức độ nhu cầu mới đang gia nhập để bù đắp cho việc bán của các holder cũ.

Khác với vàng, giá của nó thường theo dõi các kỳ vọng vĩ mô như chính sách lãi suất, hiệu suất của Bitcoin phụ thuộc vào dòng tiền vào so với dòng tiền ra. Khi nhu cầu mới chậm lại trong khi các ví cũ tiếp tục phân phối, sự cân bằng hình thành, tạo ra loại biến động chặt chẽ mà chúng ta đã thấy trong vài tháng qua.

Công ty lưu ý rằng số dư này đã hạn chế động lực tăng giá kể từ giữa năm, bất chấp dòng vốn ETF giao ngay và tâm lý tích cực từ các tổ chức.

Kho Bạc Tài Sản Kỹ Thuật Số Mất Đà

Công ty nghiên cứu xác định một lý do chính cho hành động hạn chế: Các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số, dẫn đầu bởi các công ty như Strategy Inc., đang đạt đến giới hạn sức mua hiện tại của họ.

Vào đầu năm nay, sự biến động của Bitcoin được dự đoán sẽ giảm khi tác động của Đạo luật GENIUS của Mỹ phai nhạt trong kỳ nghỉ hè của Quốc hội. Sự chậm lại đó, kết hợp với việc giảm số lần phát hành cổ phiếu và giảm mua Bitcoin của các công ty, đã tạo ra cái mà công ty gọi là “khoảng không khí” cho thị trường.

Chiến lược tích lũy mạnh mẽ của Strategy Inc. hiện đã chậm lại còn hàng chục triệu thay vì hàng tỷ, làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) của nó xuống chỉ còn 1,2 lần so với Bitcoin. Điều này đánh dấu một sự nén mạnh từ các mức cao trước đó khi nhu cầu của các tổ chức dường như không thể ngăn cản.

Do đó, công ty kết luận, tiềm năng tăng trưởng của Bitcoin vẫn bị giới hạn cho đến khi người mua doanh nghiệp phục hồi quyền truy cập vào vốn hoặc dòng tiền ETF mới bù đắp cho sự chậm lại của kho bạc.

Ví Di Động Cũ Âm Thầm Bán Ra Đáp Ứng Nhu Cầu ETF

Lực thứ hai, và có thể nói là có cấu trúc hơn, giữ Bitcoin trong khoảng là việc bán ra ổn định từ các ví cũ, nhiều trong số đó chứa hàng tỷ đô la trong các đồng coin cũ. Theo công ty nghiên cứu, những ví này đã bán ra đủ lượng BTC để phù hợp với dòng vốn ETF, tạo ra một hiệu ứng tự ổn định.

Mô hình này lần đầu tiên được phát hiện trong các báo cáo tháng Sáu và tháng Bảy của công ty. Trong khi nó ngăn chặn sự sụp đổ giá quy mô lớn, nó cũng đảm bảo rằng nhu cầu ETF một mình không thể kích thích một cú bứt phá.

Công ty lưu ý rằng xu hướng phân phối này đã được phản ánh trong dữ liệu của Glassnode, nơi mà các cá voi ( nắm giữ 1,000–10,000 BTC) vẫn tiếp tục tích lũy trong khi các cá voi lớn ( nắm giữ 10,000+ BTC) giảm bớt sự tiếp xúc, một mô hình nhất quán với việc phân phối lại quy mô lớn.

Sự nén biến động tạo ra cơ hội

Mặc dù có những đợt biến động ngắn hạn, bao gồm cả vụ sụp đổ đột ngột gần đây, Bitcoin vẫn duy trì ở mức trung bình. Công ty nghiên cứu chỉ ra rằng việc bán sự biến động đã trở thành một trong những chiến lược sinh lời nhất trong những tháng gần đây khi hành động giá ổn định giữa $100,000 và $120,000.

Các nhà phân tích kỳ vọng rằng khi phân phối truyền thống chậm lại và dòng tiền vào kho bạc tiếp tục, Bitcoin có thể khởi động lại giai đoạn tăng tiếp theo của nó. Họ cho rằng việc xác định thời điểm chuyển dịch này phụ thuộc vào việc theo dõi dòng tiền mới ròng thay vì các chỉ số vĩ mô truyền thống.

Triển vọng: Kết thúc giai đoạn hợp nhất, Cần kiên nhẫn

Công ty nghiên cứu kết luận rằng “sự củng cố lớn của Bitcoin sẽ không kéo dài mãi mãi.” Báo cáo gợi ý rằng với việc cả việc tích lũy của cá voi và phân phối của siêu cá voi gần đạt được sự cân bằng, sự biến động có thể sớm mở rộng trở lại, có khả năng tạo ra một động thái định hướng lớn.

Như công ty tóm tắt, “Điều này không phải về các chu kỳ, mà là về vốn. Khi dòng tiền trở lại, phạm vi của Bitcoin sẽ bị phá vỡ, và các nhà giao dịch nên sẵn sàng.”