Cổ phiếu H của Sfexpress Nắm giữ giảm hơn 11% mặc dù lợi nhuận tăng trưởng và Cổ tức hào phóng

Vào ngày 28 tháng 8 năm 2025, Nắm giữ Sfexpress (002352.SZ) (06936.HK) đã công bố báo cáo nửa năm 2025. Giữa bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành logistics chuyển phát, Nắm giữ Sfexpress đã đạt được kết quả ấn tượng với sự tăng trưởng cả về doanh thu và lợi nhuận.

Đồng thời, Sfexpress Nắm giữ đã công bố kế hoạch tăng cường lợi nhuận cho cổ đông, đề xuất một cổ tức tạm thời là 0,46 nhân dân tệ cho mỗi cổ phiếu. Tổng số tiền cổ tức dự kiến là 2,32 tỷ nhân dân tệ, tương đương 40% lợi nhuận ròng trong nửa đầu năm thuộc về cổ đông.

Thú vị thay, hiệu suất xuất sắc này kết hợp với cổ tức hào phóng đã không cải thiện được giá cổ phiếu. Nhiều lý do đã được đề xuất, bao gồm tỷ lệ tăng trưởng không đạt kỳ vọng, biên lợi nhuận gộp và hiệu suất lợi nhuận không ấn tượng, cùng với sự suy thoái chung của ngành logistics.

Tính đến khi thị trường đóng cửa vào ngày 29 tháng 8, H-shares của Sfexpress Nắm giữ giảm mạnh 11,62%, đóng cửa ở mức HK$40 mỗi cổ phiếu. A-shares của nó cũng suy yếu, giảm 7,91% xuống còn 44,57 nhân dân tệ mỗi cổ phiếu.

Các công ty giao hàng nhanh khác được niêm yết tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục cũng đã trải qua sự sụt giảm giá cổ phiếu. Tại Hồng Kông, ZTO Express (02057.HK) giảm 2,02%, trong khi J&T Express (01519.HK) giảm 0,76%. Tại Trung Quốc đại lục, YTO Express (600233.SH) giảm 7,12%, trong khi STO Express (002468.SZ) và Yunda Holding (002120.SZ) cũng chịu áp lực giảm giá, giảm lần lượt 5,38% và 5,33%.

Sfexpress Nắm giữ: Tăng trưởng nhanh trong giao hàng theo nhu cầu, thu hẹp lỗ trong kinh doanh quốc tế

Theo báo cáo được công bố trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông, Nắm giữ Sfexpress đạt doanh thu 146.86 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm 2025, tăng 9.26% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông đạt 5.74 tỷ nhân dân tệ, tăng 19.37% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, hiệu suất biên lợi nhuận gộp không ấn tượng bằng, giảm 0.65 điểm phần trăm xuống 12.98% so với cùng kỳ năm trước.

Thành tựu này có được từ nhiều yếu tố khác nhau. Trong nửa đầu năm 2025, các chính sách quốc gia nhằm mở rộng nhu cầu nội địa và thúc đẩy tiêu dùng tiếp tục phát huy tác dụng. Kết hợp với hiệu ứng kinh tế kỳ nghỉ, nhu cầu mạnh mẽ cho bán lẻ thời gian thực ở các thị trường cấp thấp và các sự kiện khuyến mãi thương mại điện tử, thị trường tiêu dùng duy trì tăng trưởng ổn định.

Dữ liệu của Cục Thống kê Quốc gia cho thấy trong nửa đầu năm 2025, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa tiêu dùng tăng 5,0% so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu bán lẻ trực tuyến của hàng hóa vật lý tăng 6,0%. Điều này đã trực tiếp kích thích nhu cầu về dịch vụ giao hàng nhanh.

Theo Cục Bưu chính Quốc gia, trong nửa đầu năm nay, khối lượng dịch vụ giao hàng nhanh đạt 95,64 tỷ kiện, tăng 19,3% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu dịch vụ giao hàng nhanh đạt tổng cộng 718,78 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,1% so với cùng kỳ năm trước.

Là một ông lớn trong ngành, Sfexpress đã nỗ lực trong nhiều lĩnh vực kinh doanh, bao gồm dịch vụ chuyển phát nhanh theo thời gian định trước, chuyển phát nhanh tiết kiệm, vận tải hàng hóa, chuỗi lạnh và dược phẩm, giao hàng theo yêu cầu, chuỗi cung ứng và dịch vụ quốc tế. Trong nửa đầu năm nay, Sfexpress đã đạt tổng khối lượng 7,85 tỷ gói, tăng 25,7% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua tỷ lệ tăng trưởng chung của ngành.

Theo phân khúc hoạt động, trong nửa đầu năm 2025, phân khúc kinh doanh cốt lõi của Sfexpress - giao hàng nhanh và hàng hóa lớn - đã tạo ra doanh thu 104,77 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,21% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 71,34% tổng doanh thu. Lợi nhuận ròng của phân khúc này khoảng 5,38 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,28% so với cùng kỳ năm trước.

Phân khúc giao hàng theo yêu cầu đã cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, trở thành điểm nhấn trong báo cáo tài chính. Trong giai đoạn này, doanh thu từ kinh doanh giao hàng theo yêu cầu đạt 5,49 tỷ nhân dân tệ, tăng 38,9% so với năm trước, với khối lượng đơn hàng tăng hơn 50% so với năm trước. Hiệu suất lợi nhuận ròng đặc biệt ấn tượng, đạt 140 triệu nhân dân tệ, tăng 120,43% so với năm trước, gấp hơn hai lần.

Về chuỗi cung ứng và phân khúc quốc tế, với sự mở rộng nhanh chóng của hoạt động kinh doanh quốc tế của Sfexpress, doanh thu từ chuỗi cung ứng và kinh doanh quốc tế đạt 34,23 tỷ nhân dân tệ trong nửa đầu năm nay, tăng 9,7% so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng lĩnh vực kinh doanh này vẫn đang hoạt động với mức lỗ. Trong nửa đầu năm 2025, lĩnh vực chuỗi cung ứng và quốc tế báo cáo lỗ ròng khoảng 300 triệu nhân dân tệ, giảm 48,47% so với cùng kỳ năm trước.

Sfexpress Nắm giữ đã quy cho sự cải thiện này vào những nỗ lực của công ty trong việc nắm bắt cơ hội từ việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu và sự mở rộng ra nước ngoài của các doanh nghiệp Trung Quốc, cũng như nâng cao hiệu quả chuỗi cung ứng thông qua các hoạt động tinh gọn, dẫn đến tăng trưởng lợi nhuận trong kinh doanh chuỗi cung ứng, vận tải quốc tế và kinh doanh đại lý.

Tiếp tục nỗ lực “Chống Cạnh Tranh Nội Bộ”, Giá Ngành Giao Hàng Nhanh Dự Kiến Sẽ Phục Hồi?

Như đã đề cập trước đó, trong nửa đầu năm nay, tốc độ tăng trưởng khối lượng đơn hàng của doanh nghiệp trong nước thuộc Nắm giữ Sfexpress vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu. Hiện tượng này phản ánh cuộc “chiến tranh giá” khốc liệt trong thị trường giao hàng nhanh, với giá mỗi đơn hàng của Sfexpress tiếp tục giảm.

Dữ liệu cho thấy tính đến tháng 6 năm nay, giá per-order của doanh nghiệp logistics nhanh Sfexpress Nắm giữ ( bao gồm giao hàng theo thời gian xác định, giao hàng tiết kiệm, vận chuyển hàng hóa, chuỗi lạnh và dược phẩm, giao hàng theo yêu cầu ) đã giảm xuống còn 13.67 nhân dân tệ, giảm 13.32% so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý, kể từ tháng Bảy, vấn đề cạnh tranh nội bộ trong ngành giao hàng nhanh đã nhận được sự chú ý đặc biệt từ các cơ quan liên quan, với Cục Bưu điện Nhà nước nhiều lần nhấn mạnh sự giám sát chặt chẽ và tự quản lý trong ngành.

Đáp lại, nhiều tổ chức cho rằng khi các nỗ lực “chống cạnh tranh nội bộ” tiếp tục sâu sắc, giá cả trong ngành giao hàng nhanh dự kiến sẽ phục hồi trong mùa cao điểm.

Công ty chứng khoán Huachuang chỉ ra rằng vào ngày 8 tháng 7, Cục Bưu điện Nhà nước đã tổ chức một cuộc họp đề xuất tăng cường giám sát ngành và cải thiện các quy tắc hệ thống thị trường trong lĩnh vực bưu chính và chuyển phát nhanh, rõ ràng phản đối “cạnh tranh nội bộ.” Vào ngày 5 tháng 8, thị trường Nam Trung Quốc đã dẫn đầu trong việc điều chỉnh giá. Công ty này tin rằng xu hướng chống cạnh tranh nội bộ của ngành là điều không thể tránh khỏi và có lợi cho tính linh hoạt trong hiệu suất của các công ty chuyển phát nhanh trong trung và dài hạn.

Dongxing Securities cũng dự đoán rằng dưới tác động của các chính sách chống cạnh tranh nội bộ mạnh mẽ hơn, “cuộc chiến giá” dự kiến sẽ giảm bớt trong mùa cao điểm, có khả năng cải thiện lợi nhuận ngành.