Lợi suất nợ công ảnh hưởng đến mọi thứ từ thế chấp đến cổ phiếu

Các tác động của lợi suất nợ công đang được cảm nhận trên toàn cảnh tài chính. Các chủ nhà, nhà giao dịch cổ phiếu và chính phủ đều đang phải đối mặt với những hậu quả của hiện tượng lan rộng này.

Những gì bắt đầu như một sự thay đổi dần dần trong chi phí vay đã phát triển thành điều mà một số nhà phân tích gọi là “vòng xoáy tàn khốc chậm chạp.” Mô tả này có vẻ phù hợp với hoàn cảnh hiện tại.

Các quốc gia trên toàn thế giới, bao gồm Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Pháp và Nhật Bản, đang gặp khó khăn với việc tăng cao các khoản thanh toán lãi suất trên các khoản thâm hụt lớn. Khi các nhà đầu tư trở nên lo ngại về khả năng quản lý nợ của những quốc gia này, họ yêu cầu lợi suất cao hơn, điều này càng làm tăng lợi suất trái phiếu và làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ.

Chu kỳ này có vẻ như tự duy trì.

Tăng Lợi Suất và Tác Động Đến Các Khoản Vay Thế Chấp

Giữa tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã vượt 5%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7. Trái phiếu 30 năm của Nhật Bản đã chạm mức chưa từng có, trong khi lợi suất 30 năm của Vương quốc Anh đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 27 năm. Mặc dù đã có sự giảm nhẹ vào thứ Năm và thứ Sáu, nhưng lợi suất vẫn cao hơn nhiều so với mức trước năm 2020.

Mối quan tâm cấp bách hơn là sự tồn tại của những chi phí vay mượn cao này.

“Sự cân bằng thị trường cuối cùng sẽ được phục hồi,” Jonathan Mondillo, giám đốc toàn cầu về thu nhập cố định tại một công ty đầu tư hàng đầu, gợi ý. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhận thức rằng sự biến động hiện tại hoàn toàn không phải là điều bình thường. Mối quan hệ nghịch đảo giữa lợi suất và giá trái phiếu chỉ ra mức độ lo âu cao trong thị trường.

Thị trường thế chấp đang cảm thấy áp lực. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm ảnh hưởng trực tiếp đến thế chấp 30 năm, vẫn là lựa chọn vay nhà phổ biến nhất ở Mỹ. Khi lợi suất này tăng, các khoản thanh toán hàng tháng tăng nhanh chóng.

“Đây là một nguyên nhân cần lo ngại,” ghi chú Giám đốc Quỹ W1M James Carter. Ông nhấn mạnh xu hướng tăng của lãi suất dài hạn và tác động tiêu cực tiềm tàng của nó đối với người vay thế chấp.

Trong khi các đợt cắt giảm lãi suất ngắn hạn và dữ liệu việc làm yếu hơn có thể ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, Carter cảnh báo rằng điều này có thể gây ra những hậu quả không mong muốn.

Carter nhấn mạnh rằng phần dài của đường cong trái phiếu đang phản ứng không thuận lợi: “Phần dài của đường cong đang thể hiện dấu hiệu hoảng loạn… điều này không điển hình cho các hành động của Nhà Trắng… các lợi suất này có khả năng tiếp tục xu hướng tăng của chúng.”

Thị Trường Cổ Phiếu, Trái Phiếu Doanh Nghiệp và Cảm Xúc Nhà Đầu Tư

Như đã đề cập trước đó, việc tăng lãi suất trái phiếu chính phủ cũng đang gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Thông thường, trong những giai đoạn không chắc chắn của thị trường, các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn trong trái phiếu. Tuy nhiên, vị thế nơi trú ẩn này đang bị thách thức. Năm nay, các quyết định chính sách và sự quản lý không thể đoán trước đã biến trái phiếu từ một giải pháp thành một phần của vấn đề.

Kate Marshall, nhà phân tích đầu tư cấp cao tại một công ty dịch vụ tài chính nổi bật, giải thích rằng lãi suất tăng gây áp lực lên định giá cổ phiếu. “Khi lãi suất tăng, phản ánh lợi suất cao hơn từ các tài sản an toàn truyền thống như trái phiếu và tiền mặt, và làm tăng chi phí vốn, định giá cổ phiếu có xu hướng chịu áp lực giảm,” cô ấy làm rõ. Xu hướng này đã được thể hiện rõ ràng trong sự sụt giảm gần đây của cả thị trường cổ phiếu Vương quốc Anh và Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, tình huống là phức tạp. Marshall lưu ý rằng mối tương quan không phải lúc nào cũng rõ ràng, vì cổ phiếu và lợi suất trái phiếu đôi khi có thể tăng đồng thời. Môi trường hiện tại với lạm phát dai dẳng và các chính sách lãi suất không thể đoán trước chỉ làm tăng thêm độ phức tạp của mối quan hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu.

Thú vị thay, một phân khúc của thị trường đã tìm thấy một lợi thế bất ngờ: trái phiếu doanh nghiệp. Viktor Hjort, người đứng đầu mảng tín dụng và phái sinh cổ phiếu tại một ngân hàng quốc tế lớn, gợi ý rằng lợi suất cao có lợi cho không gian trái phiếu doanh nghiệp theo một số cách nhất định.

“Nó kích thích nhu cầu… nó giảm cung… nó khuyến khích các công ty duy trì bảng cân đối kỷ luật,” ông giải thích. Về cơ bản, khi vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, các công ty trở nên thận trọng hơn trong việc gánh thêm nợ.

Kallum Pickering, nhà kinh tế trưởng tại một ngân hàng đầu tư hàng đầu, cảnh báo, “Sự vắng mặt của một cuộc khủng hoảng trên thị trường trái phiếu không làm giảm tác động kinh tế của những lãi suất này.” Ông lập luận rằng lợi suất cao “hạn chế các lựa chọn chính sách,” “cản trở đầu tư tư nhân,” và tạo ra những lo ngại lặp đi lặp lại về khả năng bất ổn tài chính.

Môi trường này khó có thể thuận lợi cho việc mở rộng kinh doanh.

Pickering thậm chí gợi ý rằng một đợt biện pháp thắt lưng buộc bụng mới có thể cần thiết để phá vỡ vòng xoáy. “Nó có thể khôi phục lại niềm tin của thị trường, làm giảm lợi suất trái phiếu, và cung cấp sự hỗ trợ cho khu vực tư nhân,” ông đề xuất.