Eli Lilly sẽ ở đâu trong 3 năm tới?

Điểm chính

• Eli Lilly đã tăng vọt nhờ vào thành công của các loại thuốc giảm cân, nhưng tương lai của chúng có thể không tươi sáng như các nhà đầu tư mong đợi.
• Mặc dù dạng bào chế uống của orforglipron mang lại sự tiện lợi, nhưng hiệu quả không ấn tượng của nó so với các loại tiêm đặt ra nhiều câu hỏi.
• Những bình luận gần đây của Trump về việc cắt giảm giá thuốc có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến biên lợi nhuận của Lilly.

Cổ phiếu của Eli Lilly đã hoàn toàn bùng nổ trong ba năm qua, theo đà của sự cuồng nhiệt của người Mỹ với các giải pháp giảm cân nhanh chóng. Các loại thuốc bán chạy của họ là Mounjaro và Zepbound đã biến đổi vận mệnh của công ty, với doanh số bán hàng hàng quý gần đây tăng 68% và 172% tương ứng.

Nhưng tôi hoài nghi về việc liệu sự tăng trưởng nhanh chóng này có thể tiếp tục hay không. Mặc dù Lilly tự hào có một danh mục đa dạng trong nhiều lĩnh vực điều trị khác nhau, họ đã trở nên ngày càng phụ thuộc vào cơn sốt giảm cân. Khi các nhà đầu tư trừng phạt cổ phiếu với mức giảm 14% sau dữ liệu hiệu quả không như mong đợi đối với viên thuốc giảm cân uống orforglipron, điều đó đã tiết lộ rõ ràng mức kỳ vọng mà thị trường đã đặt vào định giá hiện tại của Lilly.

Số liệu không nói dối - orforglipron chỉ đạt được mức giảm cân trung bình 12,4% so với 15% của tirzepatide ở liều thấp nhất. Đối với một viên thuốc được cho là sẽ cách mạng hóa khả năng tiếp cận, đó là một khoảng cách hiệu suất đáng kể. Chắc chắn, một lựa chọn uống mang lại sự tiện lợi, nhưng liệu bệnh nhân và các công ty bảo hiểm có sẵn sàng trả giá cao cho những kết quả kém hơn?

Trong khi đó, bối cảnh cạnh tranh đang ngày càng gia tăng. Novo Nordisk không đứng im, và nhiều công ty nhỏ hơn đang chạy đua để chiếm lĩnh những mảnh ghép của thị trường béo bở này. Dự đoán thị trường $95 tỷ từ Goldman Sachs dường như ngày càng lạc quan trước những khó khăn ngày càng tăng.

Điều đáng lo ngại nhất là môi trường chính trị. Những bình luận gần đây của Trump về việc cắt giảm giá thuốc giảm cân đã gây chấn động cho cổ phiếu dược phẩm. Nếu được thực hiện, các chính sách như vậy có thể làm nén biên lợi nhuận của Lilly ngay khi việc hết hạn bằng sáng chế cho Trulicity vào năm 2027 tạo ra một khoảng trống doanh thu khác cần lấp đầy.

Ba năm nữa, tôi nghi ngờ rằng Lilly vẫn sẽ có lãi nhưng phải đối mặt với một thực tế khắc nghiệt hơn nhiều so với mức định giá cao hiện tại. Thị trường giảm cân sẽ phát triển, mức độ cạnh tranh sẽ gia tăng, và áp lực giá cả sẽ tăng lên. Các nhà đầu tư mua vào ở mức giá hiện tại có thể phát hiện ra rằng đôi khi những giao dịch đông đúc nhất lại là những giao dịch nguy hiểm nhất.

Trước khi tham gia vào làn sóng Lilly, hãy xem xét liệu bạn đang đầu tư vào đổi mới hay chỉ đơn giản là chu kỳ cường điệu mới nhất của Phố Wall. Hãy nhớ khi Netflix và Nvidia còn là những gợi ý ít người biết đến thay vì những cái tên quen thuộc? Những khoản đầu tư tốt nhất thường được tìm thấy ở những nơi mà người khác chưa nhìn tới.