Cổ phiếu xử lý đề cập đến cổ phiếu bị đưa vào danh sách quan sát đặc biệt của Sàn giao dịch chứng khoán Đài Loan do xuất hiện tình trạng bất thường trong giao dịch cổ phiếu trong một khoảng thời gian nhất định. Theo định nghĩa của sàn giao dịch chứng khoán, sự biến động giá quá lớn trong thời gian ngắn, tỷ lệ quay vòng quá cao, khối lượng giao dịch tăng bất thường, v.v. đều được coi là giao dịch bất thường.

Cổ phiếu được liệt kê là cổ phiếu bị xử lý sẽ bị hạn chế về khối lượng giao dịch và thời gian khớp lệnh, làm tăng độ khó trong giao dịch. Những biện pháp này nhằm làm giảm tình trạng giao dịch quá mức bằng cách tăng độ khó giao dịch của những cổ phiếu này, giúp nhà đầu tư bình tĩnh suy nghĩ.

Thông thường, những cổ phiếu đáp ứng điều kiện giao dịch bất thường sẽ không ngay lập tức được liệt kê là cổ phiếu xử lý, mà trước tiên sẽ được liệt kê là cổ phiếu chú ý để nhắc nhở nhà đầu tư, nhưng phương thức giao dịch không bị hạn chế. Nếu cổ phiếu liên tiếp đạt tiêu chuẩn cổ phiếu chú ý trong nhiều ngày và đáp ứng các điều kiện cụ thể, thì sẽ được liệt kê là cổ phiếu xử lý và phương thức giao dịch cũng sẽ bị hạn chế.

Dưới đây là sự khác biệt chính giữa giao dịch cổ phiếu thông thường và giao dịch cổ phiếu đã xử lý:

| Phân biệt | Cổ phiếu thông thường | Cổ phiếu xử lý |
|------|----------|----------|
| Thời gian khớp lệnh | Ngay lập tức | 5 phút hoặc 20 phút một lần |
| Phương thức thanh toán | T+2 | Giao dịch quỹ (Thanh toán toàn bộ tiền cổ phiếu) |
| Tài chính ký quỹ | Cho phép | Không cho phép |

Cổ phiếu được liệt kê là cổ phiếu bị xử lý thường cần duy trì trong 10 ngày, trong thời gian này không thể thực hiện giao dịch ký quỹ, vì vậy cổ phiếu bị xử lý thường được các nhà đầu tư gọi vui là "ngồi tù" hoặc "bị giam giữ".

Cổ phiếu có thể giao dịch được không? Có những ưu nhược điểm giao dịch nào?

Từ mô tả trước đó, có thể thấy rằng cổ phiếu được liệt kê là cổ phiếu xử lý vẫn có thể giao dịch, nhưng sẽ bị một số hạn chế, do đó tính thanh khoản cũng bị ảnh hưởng.

Việc xử lý cổ phiếu trong danh sách xử lý có các hạn chế giao dịch khác nhau tùy thuộc vào giai đoạn. Nói chung, các giai đoạn hạn chế giao dịch của cổ phiếu xử lý được chia thành "Lần xử lý đầu tiên" và "Lần xử lý thứ hai", và việc gia hạn xử lý sau "Lần xử lý thứ hai" là khá hiếm.

Lần đầu xử lý:
Vào lần đầu tiên xử lý cổ phiếu, phương thức giao dịch bị kiểm soát bởi con người, chỉ có thể khớp lệnh mỗi 5 phút một lần. Ngoài ra, khi giao dịch cổ phiếu "một lệnh vượt quá 10 cổ phiếu" hoặc "nhiều lệnh tích lũy vượt quá 30 cổ phiếu", cần thực hiện giao dịch quỹ và tạm ngừng vay mượn.

Lần xử lý thứ hai:
Nếu biên độ dao động của giá cổ phiếu vẫn còn lớn, các biện pháp xử lý lần đầu tiên không thể kiểm soát hiệu quả, trong vòng 30 ngày nếu lại phù hợp với tiêu chuẩn để được đưa vào cổ phiếu xử lý, cổ phiếu đó sẽ bước vào giai đoạn xử lý lần thứ hai. Ở giai đoạn này, cổ phiếu sẽ chỉ có thể được giao dịch mỗi 20 phút một lần, và bất kể số lượng cổ phiếu mua bán là bao nhiêu, tất cả đều áp dụng giao dịch vòng tròn. Những biện pháp này sẽ khiến việc mua bán cổ phiếu trở nên rất bất tiện, thường dẫn đến khối lượng giao dịch của cổ phiếu giảm mạnh.

Cổ phiếu xử lý có tăng không? Làm thế nào để đánh giá giá trị đầu tư của cổ phiếu xử lý?

Việc phân tích xu hướng tiếp theo của cổ phiếu cần phải cụ thể, vì hiệu suất của các cổ phiếu khác nhau có thể hoàn toàn khác biệt. Ví dụ, một công ty điện tử đã được đưa vào danh sách cổ phiếu cần xử lý vào tháng 6 năm 2021, bước vào lần xử lý đầu tiên, trong thời gian đó mức độ quan tâm không giảm, rồi lại bước vào lần xử lý thứ hai, trong thời gian này giá cổ phiếu đã tích lũy tăng 24%.

Nhưng một công ty vận tải khác cũng đã bị đưa vào danh sách xử lý cổ phiếu trong thời gian gần đó do mức tăng quá lớn và tỷ lệ quay vòng quá cao, nhưng niềm vui không kéo dài, công ty này vào cuối tháng 7 lại bị đưa vào danh sách xử lý cổ phiếu, lý do là giá cổ phiếu "tích lũy giảm trong gần 6 ngày quá lớn", sau đó trong một thời gian dài giá cổ phiếu có biểu hiện u ám.

Nói chung, khi một cổ phiếu được liệt kê là cổ phiếu bị xử lý, do hạn chế về thời gian thực hiện và phương thức thanh toán, khối lượng giao dịch thường sẽ giảm sút, tính thanh khoản trở nên kém hơn. Trong trường hợp này, thường không khuyến nghị các nhà đầu tư mua những cổ phiếu bị hạn chế như vậy, đặc biệt là khi toàn bộ thị trường chứng khoán và nhiều cổ phiếu khác đang hoạt động tốt. Tính thanh khoản kém cũng sẽ khiến các nhà đầu tư giao dịch ngắn hạn phải tăng chi phí giao dịch.

Tuy nhiên, trên thị trường cũng có một quan điểm gọi là cổ phiếu xử lý "càng gần càng lớn", nguyên nhân là gì? Chủ yếu là vì, một số cổ phiếu bị đưa vào danh sách xử lý, trước đó là một số cổ phiếu nóng đã tăng mạnh, trong thời gian xử lý, lượng cổ phiếu trở nên tương đối ổn định, thanh khoản thấp, sau khi gỡ bỏ hạn chế có thể sẽ xuất hiện sự tăng mạnh lần nữa. Tuy nhiên, nếu những cổ phiếu này gặp phải thế lực bán trong thời gian xử lý, nhà đầu tư muốn bán ra cũng sẽ trở nên khó khăn hơn.

Dù sao đi nữa, đầu tư cổ phiếu vẫn phải chú trọng vào chính doanh nghiệp, dựa trên đánh giá tình trạng kinh doanh của doanh nghiệp. Việc xử lý cổ phiếu chỉ là một trạng thái giao dịch bất thường tạm thời, không thể phản ánh chất lượng của doanh nghiệp. Nếu nhà đầu tư thông qua nghiên cứu sâu sắc, cho rằng doanh nghiệp vẫn có giá trị đầu tư, vẫn có thể mua vào hoặc tiếp tục nắm giữ cổ phiếu của mình.

Từ góc độ này, việc xác định liệu cổ phiếu có giá trị đầu tư hay không cũng có khung tư duy tương tự như việc xác định liệu cổ phiếu thông thường có giá trị đầu tư hay không, tức là có thể phân tích từ cơ bản và mặt cục bộ.

Cơ bản: Hiểu về hoạt động kinh doanh, sản phẩm và dịch vụ cốt lõi của doanh nghiệp, đánh giá vị thế cạnh tranh của nó trên thị trường; Nghiên cứu báo cáo tài chính của doanh nghiệp và phân tích các chỉ số tài chính quan trọng như tỷ lệ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ lợi nhuận gộp, lợi nhuận ròng, v.v. để đánh giá khả năng sinh lời của công ty; Phân tích xu hướng của báo cáo tài chính, quan sát xem công ty có duy trì được hiệu suất tài chính ổn định hay không.

Mặt hàng hóa: Chủ yếu là xem tình hình dòng tiền vào ra của một cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể thấy dữ liệu sau khi đóng cửa về việc quỹ chính mua vào hoặc bán ra bao nhiêu, liên tục mua bán bao nhiêu ngày, từ đó phán đoán xem có nên theo quỹ chính vào hoặc ra. Đặc biệt, cổ phiếu trong thời gian xử lý không thể sử dụng ký quỹ và vay chứng khoán, và hạn chế giao dịch đã tăng mức độ khó khăn trong việc mua bán, xu hướng dòng tiền chính sẽ tương đối rõ ràng, rất dễ thấy xu hướng mua bán của quỹ tổ chức.

Cần lưu ý rằng trước khi mua cổ phiếu để xử lý, cần xác nhận xem giá cổ phiếu đó có đang trong giai đoạn tích lũy hay không. Nếu trong giai đoạn xử lý cổ phiếu bắt đầu xuất hiện sự giảm giá mạnh, nhà đầu tư tốt nhất nên tránh.

Ngoài ra, trước khi quyết định mua, nhà đầu tư cần xác nhận giá cổ phiếu có nằm trong khoảng định giá hợp lý hay không. Nếu cho rằng giá cổ phiếu hiện tại bị định giá thấp, vẫn có thể tranh thủ thời điểm cổ phiếu đang trong giai đoạn thanh lý để tham gia, chờ đợi cơ hội tăng giá trong tương lai.

Có nên nắm giữ cổ phiếu lâu dài (lưu cổ) không?

Việc xử lý cổ phiếu có phù hợp để nắm giữ lâu dài hay không cần phải phân tích tổng hợp, bao gồm tình hình cơ bản của doanh nghiệp, tình hình thị trường, mục tiêu của nhà đầu tư và khả năng chịu đựng rủi ro.

(1) So với cổ phiếu thông thường, việc xử lý cổ phiếu thường có rủi ro cao hơn, hành vi giao dịch bất thường có thể ẩn chứa những vấn đề tiềm ẩn. Nếu doanh nghiệp gặp khó khăn trong quản lý, vấn đề tài chính hoặc các sự kiện khác có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của doanh nghiệp, việc nắm giữ lâu dài có thể đối mặt với rủi ro lớn.

(2) Nếu thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn giảm hoặc nền kinh tế vĩ mô đang suy thoái, việc nắm giữ cổ phiếu có thể đối mặt với rủi ro lớn hơn; nếu hiện tại thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn tăng và môi trường kinh tế vĩ mô thân thiện, thì việc nắm giữ cổ phiếu có thể mang lại cơ hội tốt hơn.

(3) Mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư cũng là những yếu tố quan trọng quyết định xem có nên nắm giữ cổ phiếu xử lý lâu dài hay không. Nếu nhà đầu tư có thể chấp nhận sự biến động lớn của giá cổ phiếu, khả năng chịu rủi ro cao, thì việc nắm giữ lâu dài cổ phiếu xử lý có nền tảng ổn định có thể là sự lựa chọn hợp lý; nhưng nếu khả năng chịu rủi ro của nhà đầu tư thấp hơn, có xu hướng vào một danh mục đầu tư an toàn hơn, thì việc tham gia vào cổ phiếu xử lý có thể không phải là sự lựa chọn tốt.

Ngoài ra, nếu nhà đầu tư có niềm tin vào các doanh nghiệp được đưa vào danh sách xử lý, tin rằng sự phát triển của doanh nghiệp sẽ tốt trong tương lai, thì việc cổ phiếu tạm thời bị đưa vào danh sách xử lý cũng không có gì quan trọng. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, việc cổ phiếu được đưa vào danh sách xử lý không thể thực hiện giao dịch trong ngày sẽ ảnh hưởng khá lớn, nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn, thời gian khớp lệnh kéo dài và các hạn chế giao dịch khác sẽ không ảnh hưởng nhiều đến họ, và các cơ quan quản lý có thể cưỡng chế xử lý cổ phiếu công bố báo cáo tài chính mới nhất, ngược lại có thể giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về tình hình hoạt động của công ty một cách kịp thời.