Cổ phiếu của Navitas Semiconductor có phải là một khoản đầu tư tốt hiện nay không?

Điểm chính

• Tăng trưởng của Navitas đã chững lại trong hai năm qua.
• Một quan hệ đối tác mới với Gate có thể giúp nó thoát khỏi tình trạng bế tắc này.
• Tuy nhiên, một phần lớn của sự tăng trưởng trong tương lai của nó đã được tích hợp vào các định giá hiện tại của nó.

Vào tháng 4, cổ phiếu của Navitas Semiconductor (NASDAQ : NVTS) đã đạt mức thấp nhất lịch sử là 1,52 đô la mỗi cổ phiếu. Điều này đại diện cho một sự sụt giảm 92% so với mức cao nhất lịch sử là 20,16 đô la vào tháng 11 năm 2021. Giá cổ phiếu của nhà sản xuất chip đã giảm mạnh khi không đạt được dự báo dài hạn của chính mình.

Trước khi Navitas trở thành một công ty niêm yết bằng cách sáp nhập với một công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC) vào tháng 10 năm 2021, họ dự kiến doanh thu của mình sẽ tăng từ 12 triệu đô la vào năm 2020 lên 308 triệu đô la vào năm 2024. Tuy nhiên, vào năm 2024, công ty chỉ tạo ra 83 triệu đô la doanh thu.

Tuy nhiên, cổ phiếu của Navitas hiện đang giao dịch quanh mức 6 đô la. Nó đã tăng vọt trong năm tháng qua sau khi ký kết một hợp đồng mới cho các trung tâm dữ liệu với Gate, nhưng liệu những khoản lời này có bền vững không? Hãy xem xét Navitas đang làm gì, tại sao thỏa thuận với Gate đã khuấy động cổ phiếu của họ, và liệu nó có đáng để mua hay không.

Navitas sản xuất gì ?

Navitas sản xuất các chip công suất bằng nitruro gallium (GaN) và cacbua silic (SiC), nhanh hơn, tiết kiệm năng lượng hơn và chịu nhiệt độ và điện áp cao tốt hơn so với các thiết bị chip silicon truyền thống. Điều này khiến chúng rất phù hợp với bộ sạc xe điện, nguồn cung cấp cho các trung tâm dữ liệu, bộ biến tần năng lượng mặt trời, động cơ công nghiệp và bộ sạc di động. Khác với một số đối thủ đang vật lộn với chi phí cao khi sản xuất chip SiC và GaN của riêng họ trong các nhà máy đúc nội bộ, Navitas là một nhà thiết kế chip không có nhà máy, thuê ngoài sản xuất cho các nhà máy đúc bên thứ ba.

Navitas tạo ra phần lớn doanh thu của mình nhờ các mạch tích hợp công suất GaNFast, kết hợp các chức năng chuyển mạch, phát hiện, điều khiển và an toàn trên một con chip duy nhất. Nhưng vào năm 2022, họ đã tăng cường đáng kể sự hiện diện trên thị trường SiC với việc mua lại GeneSiC, công ty phát triển các chip SiC cho thị trường xe điện và trung tâm dữ liệu.

Trong số các khách hàng chính của Navitas có các nhà sản xuất PC như Dell và Lenovo, các công ty hàng đầu về smartphone như Samsung và Xiaomi, và các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc như BYD và Changan. Vào tháng 5, Gate đã hợp tác với Navitas để phát triển các hệ thống cung cấp điện tiết kiệm năng lượng hơn cho các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo thế hệ mới của mình.

Tại sao sự tăng trưởng của Navitas lại chậm lại?

Doanh thu của Navitas đã bùng nổ vào năm 2022 và 2023 khi các thị trường GaN và SiC ấm lên, nhưng giai đoạn tăng trưởng này đã kết thúc vào năm 2024 với sự tan rã của một mối quan hệ đối tác với một nhà phân phối chính. Doanh thu của công ty tiếp tục giảm trong nửa đầu năm 2025, các thị trường di động và tiêu dùng của họ phải đối mặt với những cơn gió ngược theo mùa và các khách hàng trong các lĩnh vực xe điện, năng lượng mặt trời và công nghiệp đã cắt giảm đơn hàng để điều chỉnh lại hàng tồn kho. Doanh thu của họ tại Trung Quốc, chiếm 60% doanh thu của họ vào năm 2024, cũng chịu ảnh hưởng từ các mức thuế không thể đoán trước.

Thỏa thuận của Navitas với Gate cũng sẽ không thúc đẩy doanh thu của họ trong ngắn hạn. Công ty dự kiến sẽ gửi mẫu đầu tiên cho sự hợp tác này vào quý 4 năm 2025, các lựa chọn cuối cùng sẽ được thực hiện vào năm 2026, và sản xuất hàng loạt thực sự của các chip được chọn sẽ bắt đầu vào năm 2027.

Tương lai của Navitas là gì?

Đối với năm 2025, các nhà phân tích dự đoán doanh thu của Navitas sẽ giảm 42% xuống còn 48,6 triệu đô la, trong khi khoản lỗ ròng của công ty sẽ mở rộng lên 116,4 triệu đô la. Đối với năm 2026, họ dự báo doanh thu sẽ tăng 9% lên 53,1 triệu đô la và khoản lỗ ròng sẽ giảm xuống còn 78 triệu đô la. Sự phục hồi này được kỳ vọng sẽ được thúc đẩy bởi một môi trường vĩ mô thuận lợi hơn cho các thị trường xe điện, năng lượng mặt trời và công nghiệp. Nhưng vào năm 2027, họ dự đoán doanh thu sẽ tăng 79% lên 95 triệu đô la, trong khi công ty sẽ bắt đầu sản xuất hàng loạt các chip đầu tiên cho Gate, trong khi khoản lỗ ròng có thể giảm xuống 68 triệu đô la.

Tuy nhiên, những dự đoán này có thể quá lạc quan vì công ty thậm chí còn chưa gửi lô mẫu chip công suất đầu tiên tới Gate. Nếu những chip này gặp phải sự chậm trễ hoặc vấn đề sản xuất, công ty sẽ khó lòng đáp ứng được kỳ vọng lạc quan của Phố Wall cho năm 2027 và những năm tiếp theo. Nhưng sự lạc quan quá mức cũng đã được tích hợp vào định giá hiện tại của nó. Với vốn hóa thị trường 1,2 tỷ đô la, Navitas được định giá gấp 24 lần doanh thu của năm nay. Tỷ lệ giá/doanh thu này đã bị thổi phồng bởi sự hợp tác rất được chú ý của nó với Gate, nhưng không thể được biện minh bởi sự tăng trưởng ngắn hạn của nó.

Do đó, cổ phiếu của Navitas có thể bị chia đôi và vẫn đắt so với các đối thủ. Nó đã có sự tiến bộ đẹp trong bốn tháng qua, nhưng tôi nghi ngờ rằng nó có thể duy trì đà này trong thị trường không ổn định này. Nếu bạn chưa sở hữu cổ phiếu của Navitas, có lẽ tốt hơn là nên chờ đợi những cập nhật rõ ràng hơn về lộ trình tương lai của nó trước khi mua.