Vàng tăng vọt, thị trường chứng khoán Mỹ không sụp đổ, tại sao chỉ có thị trường tiền điện tử "máu chảy thành sông"?

Question

Trong vòng 24 giờ ngắn ngủi, thị trường Tài sản tiền điện tử lại một lần nữa diễn ra kịch bản “Đại tẩu thoát”. Từ ngày 16 đến 17 tháng 10, Bitcoin đã giảm từ 111,9 nghìn đô la xuống còn 104,5 nghìn đô la, với mức giảm hơn 6,6% trong ngày; Ethereum cũng không thoát khỏi số phận, mức giảm vượt quá 9%. Trong khi đó, tài sản trú ẩn truyền thống là vàng lại tăng mạnh, Giao ngay vàng đã vượt qua 4370 đô la/ounce, lập đỉnh mới trong lịch sử.

Đây không chỉ đơn thuần là một sự điều chỉnh kỹ thuật, mà là một kết quả tất yếu do môi trường vĩ mô, kỳ vọng quản lý và tâm lý thị trường tác động lẫn nhau.

01 Bốn yếu tố đứng sau sự giảm giá

Sự giảm giá lần này, bề ngoài có vẻ là do cổ phiếu ngân hàng nổ tung gây ra tâm lý lo lắng, nhưng thực chất là kết quả của nhiều yếu tố tương tác.

Đầu tiên, các ngân hàng khu vực ở Mỹ đã gặp vấn đề. Cổ phiếu của Ngân hàng Zion và Ngân hàng Western Union bỗng nhiên giảm mạnh, nói rằng có liên quan đến gian lận tín dụng. Sự việc này đã trực tiếp gây ra lo ngại của thị trường về tính ổn định của hệ thống tài chính. Mặc dù những ngân hàng này không quá lớn, nhưng thị trường hiện tại giống như một con chim bị hoảng sợ, bất kỳ cơn gió nào cũng có thể gây ra sự hoảng loạn.

Thứ hai, chính phủ Hoa Kỳ vẫn đang trong tình trạng ngừng hoạt động. Bây giờ đã là ngày thứ 17, các dữ liệu kinh tế quan trọng vẫn chưa được công bố. Không có dữ liệu, thị trường giống như người mù sờ voi, không ai dám hành động bừa bãi. Đặc biệt là dữ liệu về việc làm phi nông nghiệp và CPI của tháng Chín vẫn chưa được công bố, khiến các nhà đầu tư càng thêm lo lắng.

Hơn nữa, lo ngại về căng thẳng thương mại Trung-Mỹ đang gia tăng. Trump đã tuyên bố sẽ áp thuế 100% đối với Trung Quốc, mặc dù có thể chỉ là chiến lược đàm phán, nhưng đủ để khiến thị trường lo lắng. Ngay khi tin tức được công bố, thị trường tiền điện tử lập tức phản ứng, điều này có ý nghĩa gì? Điều này cho thấy thị trường hiện đang cực kỳ nhạy cảm.

Điều quan trọng nhất là tỷ lệ đòn bẩy trong thị trường tài sản tiền điện tử thực sự quá cao. Sự tăng giá gần đây đã dẫn đến việc đòn bẩy của bên mua bị dồn nén quá mức, bất kỳ tin xấu nào cũng có thể gây ra một phản ứng dây chuyền giảm đòn bẩy.

02 Sự thay đổi tinh tế trong dòng tiền

Để hiểu rõ tình hình của tài sản tiền điện tử, cần phải đặt nó trong bối cảnh lớn của tài chính toàn cầu. Trong đợt giảm giá này, hiệu suất của vàng và cổ phiếu Mỹ thực sự là “tham chiếu” sinh động nhất cho tài sản tiền điện tử.

Cuộc vui của vàng

Trong hai ngày qua, có một hiện tượng rất rõ ràng: vàng đạt mức cao kỷ lục, trong khi tài sản tiền điện tử giảm. Sự tương phản rõ nét giữa “một giảm một tăng” này đã cho chúng ta một thực tế tàn khốc:

• Tài sản trú ẩn thực sự vẫn là vàng. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, nhu cầu mua vàng mạnh mẽ từ ngân hàng trung ương, và lo ngại toàn cầu về xu hướng “phi đô la hóa”, vàng được các tổ chức và quốc gia coi là nơi trú ẩn an toàn cuối cùng.

• Sự thúc đẩy từ kỳ vọng giảm lãi suất. Kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi (vàng), từ đó cơ bản hỗ trợ giá vàng.

Nhiều người từng tin rằng Bitcoin là “vàng số”, nhưng khi khủng hoảng thực sự xảy ra, ký ức cơ bắp của tài chính truyền thống vẫn là: bán tháo rủi ro, mua vàng. Cuối cùng Bitcoin đã không vượt qua “bài kiểm tra trú ẩn” này.

Độ bền và phân hóa của thị trường chứng khoán Mỹ

So với sự sụp đổ của tài sản tiền điện tử, thị trường chứng khoán Mỹ mặc dù giảm điểm nhưng đã thể hiện được sự kiên cường đáng kể. Nó không xảy ra tình trạng bán tháo hệ thống hoảng loạn.

• “Hàng rào thành trì” của tài sản chất lượng: Phố Wall đã phân tầng tài sản rủi ro. Các gã khổng lồ công nghệ (AI, điện toán đám mây, v.v.) với dòng tiền mạnh mẽ và sự chắc chắn trong hiệu suất, được coi là “tài sản tăng trưởng chất lượng”, vẫn có thể thu hút vốn đầu tư.

• Hiệu ứng “tràn ngập rủi ro”: So với các loại tài sản khác, Tài sản tiền điện tử là phần có tính thanh khoản kém nhất và sự đồng thuận không ổn định nhất, do đó nó phải gánh chịu phần lớn áp lực bán. Vốn không rời bỏ tất cả các tài sản rủi ro một cách ồ ạt, mà chuyển từ lĩnh vực Tài sản tiền điện tử “rủi ro cao nhất” sang thị trường chứng khoán “tương đối an toàn” và vàng “hoàn toàn an toàn”.

Sự kiên cường của thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy tính thanh khoản của thị trường toàn cầu chưa hoàn toàn cạn kiệt, nhưng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đang thu hẹp nhanh chóng. Họ thích nắm giữ các cổ phiếu công nghệ có nền tảng hiệu suất, hơn là giữ những tài sản tiền điện tử chỉ dựa vào “niềm tin”.

Dòng tiền này tiết lộ logic phân khúc của thị trường hiện tại đối với tài sản rủi ro: Tài sản tiền điện tử vẫn nằm ở đầu cao nhất của quang phổ rủi ro, và sẽ là những người đầu tiên bị ảnh hưởng khi tính thanh khoản bị thắt chặt.

03 Đánh giá thị trường tương lai và đề xuất hành động

Nói thật, vị trí hiện tại rất khó xử. Phía dưới có hỗ trợ, trong khi phía trên lại thiếu động lực. Thị trường cần dao động và điều chỉnh ở đây một thời gian, để làm sạch những mã cổ phiếu không vững chắc.

Đối với các nhà giao dịch, điều quan trọng nhất bây giờ là kiểm soát vị thế. Trong môi trường biến động cao như vậy, quản lý vị thế quan trọng hơn việc xác định hướng đi, nên khuyên bạn nên giảm đòn bẩy để để lại không gian đệm cho mình.

Về việc chọn phân khúc, Bitcoin vẫn là đồng tiền chống giảm tốt nhất. Nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh, khả năng giảm giá của Bitcoin sẽ thấp hơn nhiều so với các đồng altcoin khác, có thể xem xét chuyển vốn từ các đồng tiền yếu sang Bitcoin, và sau khi thị trường ổn định sẽ cân nhắc điều chỉnh danh mục.

Ngoài ra, cần chú ý đến một số chỉ số sau:

Một là, khi nào việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động sẽ kết thúc. Nếu vấn đề này không được giải quyết, thị trường sẽ rất khó có hướng đi rõ ràng.

Thứ hai là tiến triển của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ. Vance nói rằng Trump sẵn sàng đàm phán, đó là một tín hiệu tốt, nhưng cần phải thấy hành động thực tế.

Thứ ba là xu hướng của vàng. Nếu vàng tiếp tục lập đỉnh mới, điều đó có nghĩa là tâm lý tránh rủi ro vẫn đang gia tăng, thì tài sản tiền điện tử có thể vẫn phải chịu áp lực.

Cuối cùng nhắc nhở một điều: Thị trường luôn đúng, nếu sai thì phải nhận. Đợt điều chỉnh này tuy tàn khốc, nhưng cũng là quá trình tự phục hồi cần thiết của thị trường. Giảm đòn bẩy, dọn sạch bong bóng, đặt nền tảng cho đợt tăng giá tiếp theo. Chìa khóa là phải sống đến lúc đó.

Hãy nhớ rằng, trong thị trường này, sống lâu quan trọng hơn là kiếm tiền nhanh. Kiểm soát rủi ro, giữ kiên nhẫn, chờ đợi thị trường đưa ra tín hiệu rõ ràng rồi mới hành động.