Diễn biến Bitcoin giảm xuống dưới 106000 USD không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự tác động chung của môi trường vĩ mô, hình thái kỹ thuật và cấu trúc nội bộ của thị trường, cụ thể có thể được hệ thống hóa từ ba khía cạnh này.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (FED) chuyển hướng là động lực chính. Dữ liệu lạm phát hiện tại vẫn cứng đầu ở mức 3.2%, vượt xa mục tiêu 2%, Cục Dự trữ Liên bang (FED) đã điều chỉnh dự báo lạm phát cơ bản năm 2025 xuống 2.5% và phát tín hiệu diều hâu về việc duy trì lãi suất ở mức cao. Điều này trực tiếp dẫn đến sự gia tăng lợi suất tài sản không rủi ro, vốn bắt đầu chảy ra khỏi các thị trường rủi ro cao như Bitcoin. Dù sao đi nữa, khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ giảm, sức hấp dẫn của tài sản mã hóa tự nhiên sẽ giảm, điều này hoàn toàn phù hợp với quy luật hồi lại của Bitcoin trong các chu kỳ tăng lãi suất trong lịch sử. Tình hình thương mại toàn cầu căng thẳng hơn nữa đã làm gia tăng sự hoảng loạn trên thị trường. Các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ rơi vào bế tắc, chính sách thuế quan của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc gây ra sự không chắc chắn trong chuỗi cung ứng, rủi ro bên vĩ mô này sẽ nhanh chóng truyền sang thị trường tài sản rủi ro. Trước đó, vào ngày 30 tháng 5, Bitcoin đã từng giảm xuống dưới 106000 USD do căng thẳng thương mại tương tự, trong khi tình hình hiện tại leo thang, tâm lý tránh rủi ro trên thị trường càng cao, một phần vốn đã chuyển sang vàng và các tài sản trú ẩn truyền thống khác đạt kỷ lục cao mới, càng làm giảm thanh khoản của thị trường mã hóa.

Từ góc độ kỹ thuật, việc Bitcoin lần này giảm xuống dưới 106000 USD là kết quả của sự cộng hưởng của nhiều tín hiệu giảm giá. Đầu tiên, biểu đồ hàng ngày đã hình thành mô hình ba con quạ cổ điển, đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy gấu đang chiếm ưu thế trên thị trường, và giá trước đó đã liên tiếp giảm xuống dưới hai đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày và 50 ngày, những đường trung bình này chuyển thành mức kháng cự tại 115800 USD và 117500 USD, dẫn đến sự phục hồi yếu ớt. Điều quan trọng hơn là mức 106500 đô la chính là mức hỗ trợ quan trọng của đường Fibonacci 0.618, đồng thời gần với khu vực phòng thủ dưới đường trung bình 200 ngày (khoảng 107800 đô la). Khi giá giảm xuống dưới 107500 đô la, đã kích hoạt một lượng lớn lệnh bán tự động đã được thiết lập trước, tạo ra phản ứng dây chuyền phá vỡ - bán tháo - lại phá vỡ - điều này nhất quán với logic khi giá giảm xuống dưới 106000 đô la vào ngày 30 tháng 5 đã kích hoạt lệnh bán tự động gây ra biến động, mặt kỹ thuật ngắn hạn đã hoàn toàn chuyển sang xu hướng giảm. Hơn nữa, chỉ báo RSI mặc dù chưa vào vùng quá bán (hiện tại khoảng 41), nhưng MACD liên tục thu hẹp và tiến gần đến trục 0, cho thấy động lực giảm vẫn đang được giải phóng, chưa có tín hiệu dừng giảm rõ ràng.

Sự yếu kém cấu trúc gần đây của thị trường đã làm tăng thêm đà giảm. Vào giữa tháng 10, Bitcoin đã giảm mạnh do việc thanh lý vị thế đòn bẩy 7 tỷ USD, từ 120.000 USD giảm xuống 111.100 USD, mặc dù có sự phục hồi thoáng qua, nhưng vị thế chưa thanh lý của hợp đồng vĩnh viễn đã giảm 40%, cho thấy các nhà giao dịch đòn bẩy đang rút lui ồ ạt, sức chịu đựng của thị trường suy yếu. Cơn sóng thanh lý này vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, khi giá lại gần các mức hỗ trợ quan trọng, một số nhà đầu tư lựa chọn chốt lời/ cắt lỗ sớm, càng làm tăng thêm áp lực bán. Từ góc độ dòng vốn, áp lực bán chủ yếu đến từ các nhà đầu tư gốc mã hóa, dữ liệu trên chuỗi cho thấy các tổ chức và người nắm giữ ETF chưa đầu hàng quy mô lớn, nhưng tâm lý chốt lời ngắn hạn rất mạnh mẽ - kể từ ngày 10 tháng 10, Bitcoin đã giảm 7,29% chỉ trong một ngày, thị trường vẫn đang khóa lợi nhuận, thiếu vắng dòng vốn gia tăng vào thị trường để hỗ trợ. Đồng thời, sự sụp đổ của bong bóng Meme coin đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, cũng gián tiếp ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro của các tài sản chính như Bitcoin, tạo ra hiệu ứng truyền dẫn giảm giá trên toàn thị trường.