Vào năm 2025, các nhà đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có thể kiếm thu nhập thụ động theo hai cách chính: khai thác đám mây và thế chấp tiền điện tử. Các dịch vụ khai thác đám mây cho thuê sức mạnh tính toán để giải các câu đố proof-of-work (PoW), trong khi việc thế chấp khóa token trong mạng proof-of-stake (PoS) để giúp xác thực giao dịch. Cả hai đều tạo ra phần thưởng, nhưng chúng khác nhau về mức tiêu thụ năng lượng, rủi ro và tiềm năng lợi nhuận.

Dưới đây, chúng tôi giải thích cả hai phương pháp, so sánh lợi nhuận, và nêu bật những phát triển trong thế giới thực đang định hình cuộc tranh luận này.

Lợi nhuận và Rủi ro So Sánh vào Năm 2025

Lợi nhuận Khai thác Đám mây và Tăng trưởng Thị trường

Khai thác đám mây là một dịch vụ cho thuê sức mạnh tính toán này cho cá nhân. Khách hàng trả một khoản phí cho một phần của tỷ lệ băm của một trang trại khai thác, và nhà điều hành gửi cho họ một phần của các đồng xu sau khi trừ chi phí hoạt động. Sự sắp xếp này hấp dẫn các nhà đầu tư nhỏ, những người thiếu vốn hoặc kiến thức kỹ thuật để vận hành các thiết bị của riêng họ, và các cuộc khảo sát cho thấy khoảng 28% các thợ mỏ nghiệp dư dựa vào các nền tảng đám mây.

Nghiên cứu ngành ước tính thị trường khai thác tiền điện tử toàn cầu khoảng 14,81 tỷ USD vào năm 2025. Hoa Kỳ dẫn đầu với 34% tỷ lệ băm toàn cầu, mặc dù chỉ 40% công suất khai thác của Hoa Kỳ đến từ năng lượng tái tạo.

Hầu hết các dịch vụ uy tín có thể cung cấp 5%--10% APR trong điều kiện bình thường. Khoản thanh toán phụ thuộc vào độ khó của mạng, phần thưởng khối và giá coin, điều này làm cho thu nhập trở nên biến động.

Một số nhà cung cấp đưa ra những tuyên bố phi thường. Các nhà phân tích cảnh báo rằng những ưu đãi như vậy thường liên quan đến hợp đồng ngắn hạn hoặc tiếp thị chưa được xác thực. Trong thực tế, lợi nhuận bền vững vẫn gần với phạm vi đơn chữ số. Nếu không có báo cáo tài chính được kiểm toán, ngay cả những nền tảng khoe khoang lợi nhuận hàng ngày lên tới hàng nghìn đô la cũng mang theo rủi ro đáng kể.

Điều kiện vĩ mô hình thành lợi nhuận trong khai thác đám mây:

Halving Bitcoin (Tháng 4 năm 2024): Giảm phần thưởng, tăng cường cạnh tranh, và thúc đẩy các nhà cung cấp áp dụng hệ thống dựa trên AI với thời gian hoạt động gần như hoàn hảo.

Chi phí năng lượng: Chi phí điện trung bình giảm khoảng 25% vào năm 2025, với 65% hoạt động được cung cấp năng lượng từ các nguồn tái tạo. Dù vậy, doanh thu từ khai thác vẫn phụ thuộc vào giá thị trường của Bitcoin và độ khó của mạng. Một đợt giảm giá 50% có thể xóa bỏ lợi nhuận, đặc biệt là với các hợp đồng dài hạn.

Tác động môi trường: Khai thác Bitcoin tiêu thụ khoảng 105 TWh điện vào đầu năm 2025---tương đương với mức sử dụng hàng năm của Thụy Điển. Hơn một nửa lượng điện này đến từ thủy điện, gió hoặc năng lượng hạt nhân, nhưng PoW vẫn tạo ra khí thải carbon và rác thải điện tử.

Quy định: Vào tháng 3 năm 2025, SEC đã làm rõ rằng khai thác PoW không phải là một hình thức chào bán chứng khoán, giảm bớt áp lực. Tuy nhiên, các quy tắc mới như Đạo luật GENIUS yêu cầu công khai thông tin về nguồn năng lượng và sự tuân thủ chống rửa tiền. Người dùng cũng phải cân nhắc rủi ro đối tác vì cấu trúc hợp đồng và phí có thể không rõ ràng.

Thế chấp: Lợi suất tiết kiệm năng lượng

Trong khi khai thác phụ thuộc vào sức mạnh tính toán, việc thế chấp tiền điện tử dựa vào proof-of-stake (PoS). Người tham gia khóa token để xác thực giao dịch và kiếm phần thưởng. Bởi vì các validator được chọn dựa trên thế chấp thay vì sức mạnh hash, PoS tiêu thụ ít hơn 99% năng lượng so với khai thác. Việc chuyển đổi của Ethereum vào năm 2022 đã giảm mức sử dụng điện khoảng 99.9%, phù hợp với các ưu tiên ESG và mệnh lệnh của các tổ chức.

Lợi suất mạng trong năm 2025

• Ethereum: ~3% APY ( khoảng 37M ETH đã thế chấp, 30% của tổng cung).
• Solana: 6%--8%, với các giao thức thế chấp thanh khoản đẩy lên 10%--12%.
• Cardano: 4%--6%, với 71% nguồn cung được thế chấp.
• Cosmos: lên đến 18% lợi nhuận từ validator; ~6% thông qua các sàn giao dịch.
• NEAR Protocol: 9%--11%.

Trung bình, các nền tảng thế chấp cung cấp ~6.8% APY, với một số mạng nhỏ hơn vượt quá 12%. Sự tham gia đã tăng vọt: khoảng 42% những người nắm giữ tiền điện tử thế chấp token, trong khi các giao thức thế chấp lỏng quản lý hơn $50 tỷ đô la tài sản.

Kinh tế và Đổi mới trong Thế chấp

Lịch trình lạm phát, phí giao dịch và hoa hồng của người xác thực hình thành phần thưởng thế chấp.

• Ethereum: Lạm phát hàng năm gần 0.35%, thường được bù đắp bởi việc đốt phí theo EIP-1559, đôi khi khiến ETH trở nên giảm phát.
• Solana: Lạm phát bắt đầu ở mức 4.7% và đang giảm dần xuống 1.5%, giữ cho lợi suất cao nhưng yêu cầu sự tham gia tích cực.
• Phí xác thực: Dao động từ 0% đến 20%.

Staking lỏng và restaking đã biến đổi không gian. Đến tháng 4 năm 2025, có 11 triệu token JitoSOL được nắm giữ trên 653.000 tài khoản, với ít nhất 2,25 triệu SOL được restake để có thêm lợi nhuận. Những sản phẩm phái sinh này nâng cao hiệu quả vốn---cho phép tài sản được tái sử dụng trong DeFi---nhưng cũng mang lại rủi ro bị cắt giảm nếu các validator hành xử sai.

Việc áp dụng của các tổ chức đang gia tăng nhờ vào các nhà cung cấp dịch vụ staking-as-a-service cung cấp lưu ký, kiểm toán và bảo hiểm. Cơ sở hạ tầng này giảm thiểu rủi ro hoạt động và làm cho PoS trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư được quản lý.

So sánh Khả năng Sinh lời Điều chỉnh Rủi ro

Các tiêu đề lợi nhuận thường gây hiểu lầm. Trong khi quảng cáo khai thác đám mây tuyên bố lợi suất hàng năm từ 70% đến 200%, kết quả đáng tin cậy thường phản ánh việc thế chấp với lãi suất hàng năm từ 5% đến 10%. Lợi nhuận từ khai thác dao động theo giá Bitcoin và động lực mạng; phần thưởng từ thế chấp thì dễ dự đoán hơn, liên quan đến thiết kế giao thức và lạm phát.

Khai thác đám mây khóa vốn trong sức mạnh băm trả trước và khiến người dùng phải đối mặt với khả năng thanh toán của bên thứ ba, phí bảo trì và chi phí năng lượng. Thế chấp yêu cầu giữ token nhưng---thông qua các sản phẩm phái sinh lỏng---cho phép người tham gia vay, giao dịch hoặc tích lũy lợi suất trên DeFi. Sự linh hoạt này tăng cường lợi nhuận mà không cần gánh nặng phần cứng hoặc năng lượng.

Các yếu tố môi trường và ESG

Việc khai thác tiêu tốn khoảng 105 TWh vào đầu năm 2025, trong khi các chuỗi PoS yêu cầu năng lượng không đáng kể. Các nhà đầu tư phù hợp với ESG ngày càng ưu tiên thế chấp, và các quy định như Đạo luật GENIUS gây áp lực lên các công ty khai thác phải ghi chép việc sử dụng năng lượng tái tạo. Tính bền vững giờ đây trở thành một lợi thế cạnh tranh.

Phân biệt Quy định

SEC đã miễn trừ khai thác PoW khỏi luật chứng khoán, nhưng các thợ mỏ phải đối mặt với các yêu cầu về AML và tiết lộ môi trường. Phần thưởng từ việc thế chấp thường bị đánh thuế như thu nhập; sự rõ ràng trong quy định về quyền giữ và bảo hiểm đã cải thiện, tạo sự tự tin cho các tổ chức tham gia.

Hồ Sơ Nhà Đầu Tư và Sự Phù Hợp Chiến Lược

Người mới bắt đầu: Họ thường ưa chuộng khai thác đám mây vì tính đơn giản---các hợp đồng bắt đầu từ khoảng $50---nhưng họ có nguy cơ bị lừa bởi những quảng cáo không thực tế.

Những người tìm kiếm rủi ro cao: Những nhà đầu tư này có thể theo đuổi việc khai thác mang tính đầu cơ hoặc thế chấp các đồng altcoin như Cosmos hoặc Polkadot, những đồng này cung cấp phần thưởng danh nghĩa từ 15%--20%.

Các tổ chức và nhà đầu tư ESG: Thích thế chấp vì cơ sở hạ tầng được quản lý, tính minh bạch và dấu chân môi trường tối thiểu.

Cuối cùng, sự lựa chọn phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro, kỹ năng kỹ thuật, nhu cầu thanh khoản và ưu tiên bền vững.

Những phát triển gần đây

Sản phẩm Thế chấp Tổ chức

Vào tháng 9 năm 2025, một công ty đã niêm yết ETP staking Bitcoin được hỗ trợ vật lý đầu tiên trên thế giới tại Sở Giao dịch Chứng khoán London. Mỗi cổ phiếu được thế chấp 1:1 với Bitcoin được giữ trong kho lạnh, với lợi suất hàng năm 1,4%. Mặc dù hiện tại chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp, sản phẩm này báo hiệu sự chấp nhận của các tổ chức đối với staking.

Trong khi đó, các nhà quản lý đã mở rộng các giải pháp thế chấp thanh khoản cho các token, mang lại cho khách hàng cả lợi tức và thanh khoản. Với hơn $50 tỷ đô la được khóa trong thế chấp thanh khoản, các dịch vụ này hiện đã trở thành xu hướng chính trong các chiến lược quản lý tài sản và ngân quỹ.

Cuộc tranh luận về chính sách

Các cuộc tranh luận vẫn tiếp tục xoay quanh phần thưởng thế chấp và tác động của chúng đến ngân hàng truyền thống. Đạo luật GENIUS đã cấm lãi suất trên stablecoin, nhưng phần thưởng thế chấp vẫn hợp pháp.

Hàng đợi rút tiền của Ethereum, nơi mà việc rút tiền có thể mất hơn 40 ngày trong thời gian nhu cầu cao, cũng đã thu hút sự chú ý. Các nhà phê bình xem đây là một rào cản thanh khoản, trong khi những người ủng hộ bảo vệ điều này như một tính năng bảo mật ngăn chặn việc rút tiền hàng loạt của các xác nhận viên.

Mở rộng Cloud-Mining

Các nhà cung cấp khai thác đám mây đang mở rộng các dịch vụ của mình không chỉ với Bitcoin mà còn sang các đồng tiền như Litecoin và Dogecoin, với một số nhà cung cấp thậm chí còn tiếp thị hợp đồng cho các token khác. Mặc dù có những tuyên bố về APR ba con số, các đánh giá độc lập xác nhận rằng lợi suất thực tế vẫn nằm trong khoảng 5%--10%. Những yêu cầu về tính minh bạch ngày càng tăng, với các nhà quản lý đang xem xét các yêu cầu công bố nghiêm ngặt hơn.

Định nghĩa chính

• Tài sản Crypto được Bảo vệ -- Tài sản crypto là thiết yếu để vận hành một mạng lưới blockchain công khai, không cần sự cho phép và được kiếm hoặc sử dụng để tham gia vào cơ chế đồng thuận của mạng lưới đó.

• Protocol Mining -- Quá trình khai thác Tài sản Kỹ thuật số được Bảo vệ trên mạng chứng minh công việc (PoW) để xác thực giao dịch, bảo mật hệ thống và nhận phần thưởng được xác định bởi giao thức.

• Hoạt động khai thác -- Các hành động được thực hiện trong quá trình Khai thác Giao thức, bao gồm khai thác đơn lẻ bằng tài nguyên của riêng mình hoặc tham gia các bể khai thác để kết hợp sức mạnh tính toán và chia sẻ phần thưởng.

• Khai thác Tự ( hoặc Khai thác Đơn lẻ ) -- Khi một thợ mỏ sử dụng phần cứng và tài nguyên tính toán của riêng họ để xác thực giao dịch và kiếm phần thưởng trực tiếp từ mạng.

• Hồ bơi khai thác -- Một nhóm thợ mỏ kết hợp sức mạnh tính toán của họ để nâng cao cơ hội xác thực các khối. Phần thưởng được chia sẻ giữa các thành viên, thường theo tỷ lệ với đóng góp của họ.

• Nhà vận hành pool -- Thực thể hoặc cá nhân quản lý một pool khai thác, phối hợp tài nguyên, phân phối phần thưởng, và tính phí cho những dịch vụ này.

• Phần thưởng -- Tài sản kỹ thuật số mới được tạo ra và phân phối bởi giao thức cho các thợ mỏ đã xác thực thành công các giao dịch và thêm các khối vào chuỗi khối.

• Chi tiêu gấp đôi -- Một nỗ lực gian lận để chi tiêu cùng một tài sản kỹ thuật số nhiều hơn một lần bằng cách thay đổi các mục ghi chép.

• Cơ chế đồng thuận -- Các quy tắc và quy trình, như PoW, cho phép các nút trong một mạng phi tập trung đồng ý về trạng thái chính xác của blockchain.

Kết luận

Vào năm 2025, khai thác đám mây và thế chấp vẫn là hai chiến lược khác nhau cho các nhà đầu tư tiền điện tử. Khai thác đám mây thu hút người mới bắt đầu với chi phí đầu vào thấp nhưng liên quan đến việc khóa thanh khoản, sự giám sát về môi trường và rủi ro từ nền tảng. Thế chấp cung cấp lợi suất dự đoán 3%--11%, hiệu quả năng lượng và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, chủ yếu thông qua thế chấp lỏng và các sản phẩm được quản lý.

Thế chấp là lựa chọn mạnh mẽ hơn cho lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro dài hạn, phù hợp với các xu hướng ESG và quy định. Khai thác đám mây vẫn giữ được sức hấp dẫn cho các nhà giao dịch đầu cơ hoặc những người có kinh nghiệm về khai thác. Tuy nhiên, khi thị trường trưởng thành, các nhà đầu tư ngày càng có xu hướng ủng hộ sự kết hợp giữa đổi mới, tính linh hoạt và tính bền vững.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Thông tin được cung cấp chỉ dành cho mục đích giáo dục và thông tin, và không nên được coi là lời khuyên tài chính. Luôn tiến hành nghiên cứu của riêng bạn và tham khảo ý kiến ​​của một chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.