Thị trường ô tô Mỹ tiến bước khó khăn: Phân tích hiệu suất quý I của America's Car-Mart

Mở báo cáo tài chính quý 1 của America's Car-Mart, tôi thấy đó là một công ty đang tìm kiếm sự cân bằng trong khó khăn. Là một người theo dõi lĩnh vực tài chính ô tô, tôi không thể không nói rằng công ty này đang phải đối mặt với một tình huống khá phức tạp.

Áp lực từ thuế quan và giá bán buôn dẫn đến chi phí mua hàng tăng vọt, mỗi chiếc xe tăng thêm 500 USD, chưa kể đến mức tăng 300 USD đã đề cập trong quý trước. Sự gia tăng chi phí này trực tiếp đè nén khả năng tồn kho và không gian bán hàng của công ty. Tuy nhiên, tôi thực sự đánh giá cao việc họ duy trì kỷ luật giá trong trường hợp này, không mù quáng theo đuổi doanh số mà hy sinh tỷ suất lợi nhuận.

Tổng doanh thu giảm 1.9% xuống còn 341.3 triệu USD, chủ yếu là do doanh số bán lẻ giảm 5.7%. Nhưng đáng lưu ý là, mặc dù doanh số giảm, tỷ suất lợi nhuận gộp của họ lại tăng lên 36.6%, tăng 160 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy họ đã làm tốt trong việc xây dựng danh mục sản phẩm và chiến lược định giá.

Ứng dụng tín dụng tăng 10%, đặc biệt trong tháng 7 đã tăng vọt 26.5%, xu hướng này tiếp tục kéo dài đến tháng 8 và đầu tháng 9. Điều này khiến tôi suy nghĩ: khi các kênh tín dụng truyền thống thắt chặt, liệu các nhà cung cấp vay phụ như CRMT có thực sự đón nhận nhiều cơ hội hơn không?

Nhưng tôi có một số lo ngại về cấu trúc vốn của họ. CFO Collins đã đề cập rằng họ đang đối mặt với tỷ lệ thanh toán trước thấp 30% và giới hạn thanh toán trước hàng tồn kho là 30 triệu đô la, điều này thực sự hạn chế khả năng mở rộng doanh số bán lẻ và quản lý hiệu quả vốn lưu động của họ. Trong bối cảnh lãi suất cao hiện nay, sự ràng buộc này có thể trở nên khó khăn hơn.

Tỷ lệ xóa nợ ròng tăng nhẹ lên 6.6%, tăng so với 6.4% của cùng kỳ năm ngoái. Collins giải thích rằng sự tăng trưởng này khoảng một nửa là do doanh số bán hàng yếu kém dẫn đến việc tăng trưởng mẫu số chậm lại, nửa còn lại là do tần suất tổn thất gia tăng và mức độ nghiêm trọng trong nhóm cho vay truyền thống. Điều này khiến tôi không khỏi nghi ngờ rằng chất lượng cho vay của họ có thực sự như họ nói là đang cải thiện?

Nền tảng "Pay Your Way" của họ dường như là một điểm nổi bật, kể từ khi ra mắt vào cuối tháng 6, số lượng đăng ký thanh toán định kỳ gần như đã tăng gấp đôi. Điều này thực sự có thể cải thiện hiệu quả thu tiền, nhưng liệu nó có thực sự thay đổi hành vi thanh toán của khách hàng hay không vẫn cần được quan sát.

Tổng thể mà nói, đây là một báo cáo tài chính đầy mâu thuẫn: doanh thu giảm nhưng tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng, nhu cầu mạnh mẽ nhưng doanh số bị hạn chế, ứng dụng tín dụng tăng nhưng ràng buộc vốn rõ rệt. Trong môi trường đầy bất định này, tôi giữ thái độ thận trọng về việc họ có thể thực sự đạt được mục tiêu đã đề ra hay không. Có lẽ, khi ảnh hưởng của chính sách thuế mới của Trump đối với Trung Quốc dần lộ rõ, sự biến động của thị trường ô tô có thể mang đến nhiều thách thức hơn cho họ.