Kết quả Q3 2025 của Limoneira: Vượt qua bão tố trong khi xây dựng cho ngày mai

Trong báo cáo quý mới nhất của Limoneira, tôi không thể không nhận thấy sự tương phản rõ rệt giữa những khó khăn hiện tại của họ và những kế hoạch đầy tham vọng cho tương lai. Doanh nghiệp nông nghiệp có trụ sở tại California này đã ghi nhận khoản lỗ ròng $1 triệu trong quý này, một sự đảo ngược nghiêm trọng so với lợi nhuận 6,5 triệu đô la của năm ngoái. Là một người theo dõi chặt chẽ lĩnh vực nông nghiệp, sự suy giảm này không hoàn toàn bất ngờ khi xem xét những thách thức dai dẳng trong thị trường chanh.

Các con số kể một câu chuyện nghiêm túc: doanh thu từ nông nghiệp giảm mạnh 15,9 triệu đô la xuống còn 45,9 triệu đô la, với giá chanh tươi giảm xuống còn 17,02 đô la mỗi thùng từ 18,43 đô la năm ngoái. Doanh nghiệp chanh của họ gặp tổn thất nặng nề hơn nữa, giảm từ 9,8 triệu đô la xuống chỉ còn 3,8 triệu đô la. Doanh thu từ bơ cũng giảm mạnh, xuống còn 8,5 triệu đô la từ 13,9 triệu đô la, mặc dù ban quản lý thuận tiện quy điều này cho chu kỳ sản xuất "tự nhiên" của bơ.

Điều đặc biệt đáng chú ý là cách công ty đang chuyển hướng sang phát triển bất động sản để bù đắp cho những thách thức trong nông nghiệp. Giám đốc điều hành Harold Edwards đã dành nhiều thời gian để thảo luận về dự án phát triển bất động sản Lemco Del Mar của họ và dự kiến $155 triệu trong các phân phối bất động sản trong năm năm tới. Tôi hoài nghi về chiến lược này - liệu một công ty nông nghiệp có thực sự nên dựa dẫm quá nhiều vào phát triển bất động sản để tồn tại?

Hợp tác với Sunkist có vẻ hứa hẹn, với dự đoán tiết kiệm hàng năm là $5 triệu, nhưng tôi tự hỏi liệu điều này có đủ để đối phó với những áp lực thị trường cơ bản mà họ đang phải đối mặt hay không. Dự đoán lạc quan của ban quản lý rằng "các quả chanh sẽ trở lại có lãi" vào năm tài chính 2026 dường như chỉ là hy vọng mà không có nhiều bằng chứng cụ thể về sự cải thiện của thị trường.

Vị trí nợ của họ cũng đáng lo ngại - 63,3 triệu đô la nợ dài hạn với chỉ 2,1 triệu đô la tiền mặt. Đối với một công ty đang trải qua thua lỗ hoạt động, việc sử dụng đòn bẩy tài chính này tạo ra rủi ro đáng kể.

Điểm sáng có thể là sự mở rộng cây bơ của họ, với 700 mẫu đất chưa có trái dự kiến sẽ trở nên sản xuất trong vài năm tới. Nhưng với giá bơ cũng đang chịu áp lực, liệu khoản đầu tư này có đem lại lợi nhuận như dự kiến?

Câu chuyện của Limoneira dường như là một doanh nghiệp nông nghiệp truyền thống ngày càng phụ thuộc vào việc kiếm tiền từ bất động sản và các mối quan hệ đối tác hoạt động để tạo ra giá trị cho cổ đông. Liệu mô hình lai này có thành công hay không chủ yếu phụ thuộc vào những yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của họ - các hiện tượng thời tiết, các hạn chế về cung ứng quốc tế, và thị trường bất động sản California. Hiện tại, họ đang yêu cầu các nhà đầu tư kiên nhẫn trong khi điều hướng qua một giai đoạn chuyển tiếp rõ ràng là đầy thách thức.