Tỷ lệ giá bitcoin và các công ty có dự trữ bitcoin: tỷ lệ thú vị 1:4

So với các công ty đã chấp nhận bitcoin như một phần trong chiến lược dự trữ của họ, chính bitcoin thể hiện sự bền bỉ. Tuy nhiên, khoảng cách giữa tài sản kỹ thuật số và những công ty này ngày càng trở nên rõ rệt.

Trong 10 tuần qua, cổ phiếu của các công ty có dự trữ bitcoin (KBT) đã giảm mạnh, mất từ 50% đến 80% giá trị của chúng. Sự chênh lệch này cho thấy một quy luật bất thường, thực sự tạo ra "tỷ lệ 1:4" trong hành vi của các chu kỳ.

12 thị trường gấu nhỏ trong 18 tháng

Động lực giá bitcoin trong 18 tháng qua chủ yếu nằm trong chu kỳ tăng trưởng từ quan điểm vĩ mô, trong khi đồng tiền điện tử hàng đầu đã thiết lập các mức giá cao mới trong khoảng thời gian này. Điều này đã dẫn đến việc nhiều công ty áp dụng chiến lược dự trữ bitcoin trong báo cáo tài chính của họ, được gọi là các công ty có dự trữ bitcoin (KBT).

Tuy nhiên, theo dữ liệu của nhà bình luận tiền điện tử Mark Moss, giá cổ phiếu của các công ty có chiến lược dự trữ bitcoin đã lệch khỏi giá bitcoin, mất từ 50% đến 80% giá trị cổ phiếu trong mười tuần qua. Sự lệch lạc này, như Moss đã chỉ ra, cho thấy tỉ lệ chu kỳ bất thường 1:4, khi các công ty nắm giữ bitcoin trải qua bốn chu kỳ nhỏ cho mỗi chu kỳ thị trường của bitcoin.

Công ty Nhật Bản MetaPlanet là một ví dụ điển hình cho hiện tượng này. Trong 18 tháng qua, cổ phiếu ($MTPLF) đã trải qua 12 lần sụt giảm khác nhau, từ những cú sụt giảm mạnh trong một ngày đến những đợt giảm kéo dài hàng tháng. Trung bình, những đợt sụt giảm này đã xóa sổ 32,4% giá trị và kéo dài khoảng 20 ngày. Đợt điều chỉnh ngắn nhất là một cú sụt giảm mạnh trong một ngày 22,2% vào tháng 4 năm 2024, trong khi đợt sụt giảm dài nhất và sâu nhất kéo dài 119 ngày từ tháng 7 đến tháng 11 năm 2024, đã xóa sổ 78,6% giá trị.

Biểu đồ dưới đây, cho thấy động thái của cổ phiếu MetaPlanet, cho thấy các chu kỳ bán tháo lặp đi lặp lại, trông có vẻ bị thu hẹp và cực đoan hơn nhiều so với sự điều chỉnh giá của bitcoin trong 18 tháng qua hoặc khoảng thời gian đó.

Mối tương quan với Bitcoin?

Thật thú vị khi chỉ có 41,7% sự sụt giảm của MetaPlanet trùng khớp trực tiếp với các đợt điều chỉnh của Bitcoin. Trong số 12 thị trường gấu nhỏ được xác định, chỉ có 5 xảy ra đồng thời với sự giảm giá của BTC. Hầu hết (7 trong 12) không liên quan đến Bitcoin và được gây ra bởi các yếu tố cụ thể của công ty. Theo Moss, những yếu tố này bao gồm việc thực hiện quyền chọn, các sự kiện huy động vốn và sự thu hẹp chênh lệch giá Bitcoin mà MetaPlanet giao dịch so với kho dự trữ BTC của nó.

Tuy nhiên, hai sự sụt giảm nghiêm trọng nhất thực sự trùng với sự biến động của bitcoin. Sự sụt giảm -78,6% vào cuối năm 2024 và sự giảm -54,4% đều xảy ra trong những khoảng thời gian mà chính bitcoin trải qua sự điều chỉnh. Những sự kiện trùng hợp này gợi ý rằng mặc dù sự biến động của BTC đôi khi làm trầm trọng thêm sự sụt giảm, nhưng việc bán tháo cổ phiếu MetaPlanet thường vượt ra ngoài các đợt suy thoái của bitcoin.

Về bản chất, điều này có nghĩa là thay vì các chu kỳ BTC 4 năm, KBT giờ đây có thể có tới 4 chu kỳ trong 1 năm.

Vào thời điểm bài viết được viết, bitcoin đang trong giai đoạn điều chỉnh và khó khăn để giữ ở mức hỗ trợ trên 110.000 đô la. Các cổ phiếu phổ biến của KBT cũng gặp khó khăn với các xu hướng giảm cùng với bitcoin. Cổ phiếu Strategy đã giảm 37,1% so với mức cao nhất trong 52 tuần, trong khi MetaPlanet giảm 58,6%. Những cổ phiếu khác như The Smarter Web Company PLC (-83,6%) và The Blockchain Group (-70,7%) đang chịu tổn thất còn lớn hơn.