Hãy xem lại sự giảm giá của tối qua, mặc dù bây giờ có nhiều cách nói khác nhau trên thị trường, nhưng từ dữ liệu thị trường mà nói, giá đã tăng lên đến đỉnh, tâm lý đã lên đến đỉnh, meme token cũng đã sợ bỏ lỡ (FOMO), vì vậy đã đến lúc điều chỉnh. Bây giờ đã điều chỉnh một ngày, nhìn có vẻ cũng khá là khỏe mạnh.

Nhưng thực ra tối qua vẫn thảo luận trong nhóm nhỏ về tình huống nào sẽ giảm mạnh, và vừa lúc thảo luận xong thì tối qua Oracle đã làm sụp đổ thị trường chứng khoán Mỹ trong một thời gian, vì vậy cảm thấy vẫn cần thiết phải mang ra thảo luận thêm.

Hôm qua, lĩnh vực AI đã giảm mạnh, đòn bẩy là Oracle. Nguyên nhân là do tài liệu nội bộ cho thấy biên lợi nhuận gộp của dịch vụ AI đám mây của họ chỉ là 14%, thuê chip Blackwell của NVIDIA thậm chí thua lỗ gần 100 triệu USD.

Điều này có nghĩa là ngay cả những người "bán xẻng" cũng bắt đầu thua lỗ.

Vấn đề của Giáp Cốt Văn không phải là tăng trưởng chậm, mà là không kiếm được tiền.

Chip của Nvidia quá đắt, trung tâm dữ liệu phải thuê, khách hàng lại tập trung vào những đại gia như OpenAI.

Số lượng đơn hàng trên tài khoản tăng gấp ba lần, nhưng dòng tiền gần như bằng không, hoàn toàn dựa vào nợ để duy trì.

Đây là một "chu kỳ bất động sản phiên bản AI" điển hình - dựa vào câu chuyện để hỗ trợ định giá, và dựa vào tài chính để kéo dài thời gian.

Không phải nói AI không có giá trị, không phải nói AI không hấp dẫn, vấn đề là bây giờ quả thật bong bóng đang tích lũy.

Vấn đề lớn hơn là, tài chính Mỹ đang sử dụng giảm thuế và thâm hụt để duy trì bữa tiệc AI này.

Tiền từ đâu mà có? Cuối cùng vẫn phải thu từ toàn xã hội, hoặc là tăng thuế, hoặc là đồng tiền mất giá.

AI đã trở thành "hố đen tài chính" mới, hút tất cả trái phiếu Mỹ, thanh khoản, và định giá vào bên trong.

Vì vậy, nếu có ngày AI sụp đổ hoặc thậm chí mở rộng quy mô tái hiện bong bóng internet cũng không có gì lạ.

Nhưng điều này không mâu thuẫn với việc giảm lãi suất lớn, mở rộng bảng cân đối và bơm tiền, thậm chí nếu có một cuộc khủng hoảng như vậy xảy ra, việc cứu thị trường và bơm tiền lại càng hợp lý hơn.

Vì vậy, đối với chúng tôi, việc luôn giữ tiền mặt và giảm đòn bẩy + đặt mức dừng lỗ đều nhằm phòng ngừa cho những tình huống bất ngờ xảy ra khi chúng tôi tỉnh dậy một ngày nào đó.

Dù sao thì những mã cổ phiếu ở mức thấp mang máu thật sự rất hấp dẫn.