Gần đây, sự điên cuồng của thị trường chắc hẳn đã khiến nhiều người mất kiểm soát nhỉ? Vẫn còn nhớ chỉ một tuần trước, BTC còn quanh quẩn ở mức 108,000 USD, tâm lý thị trường rất bi quan - có người dự đoán giảm xuống 105,000, có người nói đến 102,000, thậm chí có người nhìn thấy 98,000. Vào thời điểm đó, ngay cả khi đưa ra quan điểm rằng BTC sẽ theo sau cổ phiếu Mỹ và vàng để tăng lên, cũng rất ít người tin.

Chỉ sau một tuần trôi qua, trong bối cảnh BTC đạt đỉnh cao mới và FOMO với các đồng coin vô giá trị trên BSC, ngày càng nhiều người bắt đầu kêu gọi mục tiêu 150.000 đô la. Ngay cả tôi cũng không thể không cảm thấy phấn chấn, nhưng khi bình tĩnh lại suy nghĩ: Thị trường thực sự có điên cuồng như vậy không? Khả năng cao là không.

Tính đến thời điểm hiện tại, sự tăng lên của BTC vẫn thuộc về đợt phục hồi trong khuôn khổ ban đầu. Tăng lên muộn, bản thân điều này cho thấy các loại tài sản khác đã tăng lên trước, trong khi thị trường tiền điện tử vẫn ở trạng thái bị định giá thấp tương đối; hoặc nói cách khác, rủi ro của các thị trường khác đã cao hơn, và vốn chỉ có thể tạm thời chảy vào lĩnh vực tương đối an toàn này để phòng ngừa rủi ro. Nói cách khác, đợt sóng này chủ yếu là sự luân chuyển thụ động chứ không phải là sự bứt phá chủ động. (Ít nhất là hiện tại)

Một khi thời gian chính phủ Mỹ ngừng hoạt động vượt quá dự kiến, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, hoặc thị trường chứng khoán Mỹ, vàng có thể đạt đỉnh và điều chỉnh, thì BTC và toàn bộ thị trường tiền điện tử có lẽ sẽ không mấy khả quan.

Logic của vàng không cần phải nói nhiều, nó bản chất phản ánh sự phòng ngừa chiến lược đối với hệ thống tín dụng đô la Mỹ. Giá vàng kỳ hạn New York lần đầu tiên vượt mốc 4,000 đô la, tượng trưng cho một sự tràn ngập của "kỳ vọng khủng hoảng tiền tệ". Từ đầu năm đến nay, giá đã tăng từ 2,700 đô la lên 4,000 đô la, tỷ lệ tăng hơn 50%, điều này không chỉ do tâm lý tìm kiếm an toàn mà là giá cả phản ánh sự xói mòn liên tục của tín dụng đô la. Từ đầu năm đến nay, nhiều ngân hàng trung ương châu Á (bao gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Ả Rập Xê Út, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore) đã gia tăng đáng kể việc phân bổ vàng và tài sản không phải đô la, tạo ra một sức mạnh cấu trúc của "đông thăng vàng". Trước khi hệ thống tiền tệ quốc tế hoàn thành việc thay đổi, vàng vẫn sẽ đóng vai trò "vua tiền tệ" trong giai đoạn này. Do đó, giá cả không phải là điểm chính, cuối cùng đi đến đâu phụ thuộc vào quá trình thay đổi - và điều này chắc chắn sẽ là một quá trình dài.

Nhật Bản với tư cách là một kẻ phá hoại có thể xảy ra, đã giải quyết khủng hoảng sau khi cao thị Tảo Miêu thắng cử, tỷ giá USD/JPY đã một thời vượt mốc 151. Là người kế thừa kiên định của Abenomics, cao thị Tảo Miêu ủng hộ giảm thuế, kích thích tài chính và chính sách tiền tệ siêu nới lỏng. Điều này chắc chắn là tin tốt cho thị trường rủi ro phụ thuộc vào giao dịch chênh lệch yên, và cũng cung cấp một sự đảm bảo vững chắc cho thanh khoản toàn cầu.

Châu Âu cũng không yên tĩnh. Trong 21 tháng, Thủ tướng thứ năm của Pháp, Le Cornu, đã nộp đơn từ chức, trở thành Thủ tướng có nhiệm kỳ ngắn nhất trong lịch sử hiện đại của Pháp. Sự hỗn loạn bên trong EU thực sự là một điều có lợi cho Mỹ - vốn dĩ, vốn đầu tư giữa Mỹ và châu Âu là một thể thống nhất, sự bất ổn của các đồng minh sẽ thúc đẩy dòng tiền chảy vào Mỹ để tìm kiếm sự an toàn. Nếu euro yếu đi, chỉ số đô la vẫn có thể giữ vững tương đối ngay cả trong chu kỳ giảm lãi suất.

Trong khi đó, thị trường cổ phiếu Mỹ vẫn tiếp tục phát triển chủ đề AI, các gã khổng lồ công nghệ lần lượt bảo vệ định giá. OpenAI và AMD đã đạt được hợp tác chiến lược về chip AI với công suất tính toán, dự kiến sẽ mang lại khoảng 100 tỷ USD tăng trưởng doanh thu. Ngoài ra, AMD đã cấp cho OpenAI một chứng quyền 160 triệu cổ phiếu, với giá thực hiện chỉ 0,01 USD/cổ phiếu, tương đương với việc OpenAI có thể nắm giữ gần 10% cổ phần của AMD với chi phí gần như bằng không sau khi đạt tiêu chuẩn.

Trong bối cảnh thị trường bên ngoài đang có xu hướng tích cực, Bitcoin chắc chắn sẽ duy trì xu hướng tăng trong thời gian dài. Dù là 130.000, 150.000, 180.000, thậm chí 200.000 USD, đều không phải là giấc mơ. Nhưng sự tăng trưởng này sẽ không diễn ra ngay lập tức. Hiện tại, BTC vẫn là một trong những tài sản tương đối yếu, diễn biến của nó chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dòng vốn ETF, và câu chuyện cũng như logic của nó chưa có bước đột phá về bản chất. Một khi thị trường bên ngoài xuất hiện điều chỉnh, mức giảm của BTC có thể cũng sẽ là mạnh nhất.

Chính phủ Mỹ tạm dừng hoạt động, là tác nhân trực tiếp kích thích đợt thị trường này. Các nhà đầu tư đang chủ động rút vốn khỏi hệ thống đô la và tiền tệ pháp định, chuyển sang vàng, BTC, hàng hóa và tài sản phi Mỹ, nhằm phòng ngừa sự gia tăng liên tục của thâm hụt và lạm phát. BTC đang chuyển từ "tài sản đầu cơ" sang "công cụ phòng ngừa rủi ro chủ quyền", đây cũng là logic cốt lõi của đợt tăng giá này.

Bản chất của đợt biến động này không phải là sự hoảng loạn, mà là sự định giá lại niềm tin hệ thống. Khi chính phủ tạm ngừng hoạt động, thâm hụt mất kiểm soát, và ranh giới giữa chính sách tài khóa và tiền tệ trở nên mờ nhạt, vàng và BTC không còn chỉ là tài sản trú ẩn, mà là sự đồng thuận về giá trị mới. Sự bùng nổ giao dịch đồng đô la giảm giá đại diện cho việc thị trường đang đánh giá lại mối quan hệ giữa "tín dụng chủ quyền" và "neo vào tiền pháp định". Từ trái phiếu Mỹ đến tài sản vật chất, từ đồng đô la đến sự đồng thuận của thị trường, từ ngân hàng trung ương đến nhà đầu tư bình thường - đây là một cuộc di chuyển quyền định giá tài sản.

Sự ngừng hoạt động của chính phủ chỉ là ngòi nổ, điều thực sự đang cháy là niềm tin vào đồng đô la. Vàng là Bitcoin của quốc gia, Bitcoin là vàng của cá nhân. "Giao dịch giảm giá" không phải là một cơn cuồng đầu cơ nhất thời, mà là sự tái cân bằng mà trật tự tài chính toàn cầu đang trải qua.

Một hệ thống tài sản mới đang tái sinh trong sự rạn nứt của lòng tin này.