Cổ phiếu Salesforce bị ảnh hưởng mặc dù tăng trưởng. Viên ngọc chưa được định giá đúng?

Điểm chính

• Cổ phiếu Salesforce giảm ngay cả sau khi vượt qua mong đợi. Những dự báo khiêm tốn chỉ làm hài lòng một số ít người hoài nghi.

• Vẫn đang đấu tranh với nhận thức rằng họ sẽ trở nên không còn quan trọng khi AI chiếm ưu thế.

• Cổ phiếu trông có vẻ rẻ bây giờ, thật lòng mà nói.

Salesforce (NYSE: CRM) vừa công bố một số số liệu tài chính quý 3 khá ấn tượng. Vượt qua những gì các nhà phân tích mong đợi. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn tiếp tục gặp khó khăn. Các nhà đầu tư dường như lo lắng về việc AI đang thay đổi mọi thứ trong mô hình kinh doanh của họ. Toàn bộ thế giới SaaS có thể đang thay đổi dưới chân chúng ta. Cổ phiếu đã giảm hơn 25% trong năm nay.

Bước lên chuyến tàu AI

Thị trường không tin tưởng vào trò chơi AI của Salesforce. Nhưng họ hoàn toàn ủng hộ các tác nhân AI. Ban quản lý không ngừng nói rằng họ "đang xây dựng lại từng sản phẩm [their] để trở thành tác nhân." Đó là một động thái táo bạo.

Nền tảng Agentforce dường như đang ngày càng được ưa chuộng - hiện có hơn 6,000 giao dịch đã thanh toán. Tổng số triển khai đạt hơn 12,500. Điều thú vị? Khoảng 40% đến từ khách hàng hiện tại. Đó là một chiến lược bán chéo tốt. Khách hàng chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang triển khai đầy đủ tăng 60% theo quý. Mô hình giá FlexCredits mới của họ dường như hoạt động hiệu quả - 80% số đặt hàng mới sử dụng nó.

Dữ liệu Cloud cũng đang bùng nổ. ARR tăng 120% so với năm trước lên 1,2 tỷ đô la. Số lượng khách hàng? Tăng 140%.

Doanh thu tăng 10% tổng thể lên 10,23 tỷ USD, vượt qua hướng dẫn của chính họ là 10,11-10,16 tỷ USD. Phân khúc Nền tảng chứa Agentforce tăng 16%. Về marketing? Không được tốt lắm chỉ 3%.

Trong số các thương vụ mua lại, Tableau dẫn đầu với mức tăng trưởng 15%. Slack theo sau với 11%. Mulesoft đạt 9%.

EPS điều chỉnh đạt 2.91 USD, tăng 14%. Các nhà phân tích dự đoán 2.78 USD.

Tình hình tiền mặt trông rất vững chắc. $740 triệu trong dòng tiền hoạt động. $605 triệu dòng tiền tự do. Họ đang nắm giữ 15,4 tỷ đô la tiền mặt với 8,4 tỷ đô la nợ. Mua lại rất nhiều cổ phiếu và trả cổ tức - trị giá 2,6 tỷ đô la trong quý này. Chương trình mua lại vừa được tăng cường lên $50 tỷ.

Các đơn đặt trước trong tương lai có vẻ khả quan. Các nghĩa vụ hiệu suất còn lại hiện tại tăng 11% lên 29,64 tỷ đô la.

Họ đã điều chỉnh hướng dẫn một chút:

Thước đo Hướng dẫn Tài chính Cũ 2026 Hướng dẫn Tài chính Mới 2026

Doanh thu 41,0-41,3 tỷ USD $41.1-$41.3 tỷ

Tăng trưởng 8-9% 8.5-9%

EPS điều chỉnh $11.27-$11.33 $11.33-$11.37

Triển vọng Q4? Doanh thu tăng 8-9% lên $10.24-$10.29 tỷ. EPS khoảng $2.84-$2.86.

Một Thỏa Thuận Ẩn?

AI đang khiến mọi người lo lắng về các mô hình SaaS. Thế nếu các công ty cần ít ghế hơn vì AI thay thế công nhân thì sao? Một điều kỳ lạ - Salesforce thực sự đang giúp điều này xảy ra bằng cách xây dựng các sản phẩm lực lượng lao động kỹ thuật số. Họ thậm chí đang thay thế một số nhân viên hỗ trợ của chính mình bằng AI.

Nhưng các công ty tốt sẽ tiến hóa. Agentforce có vẻ hứa hẹn. Sự chuyển dịch của họ sang mô hình giá dựa trên mức tiêu thụ là hợp lý. Hoạt động cho các công ty an ninh mạng. Có vẻ cũng đang hiệu quả với họ.

Cổ phiếu hiện tại trông rẻ. Thực sự rất rẻ. Giao dịch chỉ với 5 lần doanh thu của năm sau. P/E dự phóng là 19 lần. Tỷ lệ PEG dưới 0.5. Thường thì đây là vùng giá hời. Hơn nữa, họ có $7 tỷ đô la tiền mặt ròng ( 7,35 đô la mỗi cổ phiếu ). Điều đó mang lại sự linh hoạt.

Salesforce vẫn cần phải chứng minh bản thân trong thế giới AI này. Nhưng với những mức giá này? Có thể là một trong những cổ phiếu bị định giá thấp tốt nhất mà bạn có thể nắm bắt ngay bây giờ. Nếu bạn đủ dũng cảm.