Bitcoin có thể đạt 175K đô la, Ethereum $17K trước khi có sự điều chỉnh lớn trên thị trường, nhà kinh tế hàng đầu dự đoán.

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây được công bố vào ngày 4 tháng 9, Henrik Zeberg, Kinh tế trưởng tại SwissBlock, đã phác thảo một kịch bản thuyết phục gồm hai giai đoạn cho các thị trường tiền điện tử: một "melt-up" cuối cùng bùng nổ được thúc đẩy bởi thanh khoản và động lực thị trường, tiếp theo là một sự điều chỉnh đáng kể giống như vụ sụp đổ dot-com, được kích hoạt bởi đồng đô la mạnh lên và điều kiện tài chính thắt chặt.

"Chúng tôi thực sự có bong bóng lớn nhất từ trước đến nay," Zeberg cho biết, giải thích rằng thị trường chứng khoán, tiền điện tử và bất động sản có thể sẽ trải qua thêm động lực đi lên trước khi chu kỳ đảo chiều. Sử dụng phép ẩn dụ hàng hải, ông lưu ý rằng "âm nhạc vẫn đang vang lên và bạn vẫn có thể gọi đồ uống ở quầy bar," gợi ý rằng các chỉ số tâm lý và tín hiệu vĩ mô vẫn chưa chuyển biến rõ ràng theo chiều tiêu cực.

Mục tiêu giá kịch tính trước khả năng điều chỉnh thị trường

Zeberg định vị thị trường hiện tại ở giai đoạn muộn trong chu kỳ kinh doanh nhưng chưa đến điểm gãy. Ông nhấn mạnh sự thiếu vắng - cho đến nay - của các chỉ báo trước suy thoái truyền thống trong lợi suất, chênh lệch tín dụng và dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu. "Một cú sụp đổ không xuất hiện từ hư không," ông giải thích. "Chúng tôi đơn giản là chưa thấy những tín hiệu đó."

Với điều kiện thanh khoản toàn cầu cải thiện một cách vừa phải và Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi giọng điệu, Zeberg dự đoán một giai đoạn tăng mạnh so sánh với kết thúc thị trường Nhật Bản năm 1989—một quỹ đạo tăng dốc mà trở nên gần như thẳng đứng. Đối với các thị trường truyền thống, ông dự đoán S&P 500 có thể đạt khoảng 7.500 đến 8.200 từ khoảng 6.400 hôm nay.

Các thị trường tiền điện tử, theo phân tích của ông, sẽ khuếch đại chuyển động này. Zeberg dự đoán Bitcoin sẽ đạt "ít nhất" 140.000 đô la, sau đó có khả năng đạt đỉnh ở đâu đó giữa 165.000 và 175.000 đô la trước khi bắt đầu một sự đảo chiều. Đối với Ethereum, ông dự đoán giá gần 17.000 đô la, giả sử tỷ lệ ETH/BTC mở rộng lên khoảng 0,12 trong giai đoạn cuối của chu kỳ altcoin. Ông nhấn mạnh rằng chuyển động này sẽ diễn ra nhanh chóng chứ không phải từ từ: "Khi mọi thứ đang di chuyển trong crypto và vào giai đoạn cuối của một bong bóng, nó có thể rất, rất nhanh."

Sức mạnh đồng đô la như chất xúc tác cho thị trường

Nền tảng của luận văn Zeberg là đồng đô la Mỹ. Ông đang theo dõi cẩn thận một đáy DXY, tiếp theo là một đợt tăng lên khoảng 117–120, mô tả điều này như "cái búa phá hủy" sẽ ảnh hưởng đáng kể đến tài sản rủi ro khi nhu cầu đô la toàn cầu tăng mạnh. "Nếu chúng ta sẽ thấy một cuộc khủng hoảng nào đó, tất cả khoản nợ này sẽ cần phải được thanh toán bằng đô la," ông giải thích, đặc trưng hóa đồng đô la là "vẫn là chiếc áo sạch nhất," mặc dù nó "đang trở nên khá tồi tệ."

Trong kịch bản này, sự ưu tiên cho tính thanh khoản vượt quá khẩu vị rủi ro, điều kiện tín dụng thắt chặt, và việc giảm đòn bẩy bắt đầu—đặc biệt là bên ngoài Hoa Kỳ nơi các khoản nợ bằng đô la va chạm với các dòng doanh thu bằng nội tệ.

Ông lập luận rằng việc nới lỏng tiền tệ cuối cùng không thể ngăn chặn một sự suy thoái chu kỳ khi các điều kiện kinh tế thực sự xấu đi. Trong khi việc cắt giảm lãi suất có thể ban đầu kích thích thị trường—"Bạn sẽ thấy nó tăng nhanh chóng"—sau đó "những người khôn ngoan hơn trong thị trường" sẽ diễn giải điều này như một dấu hiệu của sự yếu kém chứ không phải là sự cứu trợ. Zeberg dự đoán rằng Fed sẽ bắt đầu với việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng này, mặc dù ông thừa nhận khả năng có một sự giảm lớn hơn.

Dù sao đi nữa, ông hình dung một khoảng thời gian giảm phát tương đối ngắn—"sáu đến chín tháng" theo một ước tính—theo dõi bởi can thiệp chính sách và, sau đó, một giai đoạn stagflation mà trong đó "các công cụ của Fed sẽ trở nên bất lực." Ông đã chỉ trích những giả định về lạm phát của ngành kinh tế, lên án cái mà ông gọi là "sự kiêu ngạo" khi nhắm mục tiêu CPI ở mức chính xác 2% và đặt câu hỏi về quyết định trao giải Nobel cho Ben Bernanke vì cái mà ông mô tả là "tái phát minh việc in tiền."

Thị Trường Hàng Hóa và Triển Vọng Vàng

Phân tích hàng hóa của Zeberg phù hợp trong chuỗi này. Ông dự đoán rằng vàng sẽ thực hiện "nhiệm vụ tốt nhất" của nó trong thời gian khủng hoảng thanh khoản—được bán để tạo ra tiền mặt—trước khi nó tái hiện mô hình thấy trong năm 2008 với sự giảm mạnh tiếp theo là sự phục hồi mạnh mẽ. Ông đã đề cập đến tiền lệ năm 2008 với mức giảm khoảng 33–35% từ đỉnh đến đáy trong giá vàng và lên tới 60% trong giá bạc trước khi các phản ứng chính sách kích hoạt một xu hướng tăng mới.

Nhìn xa hơn, ông dự đoán vàng "đến những năm 2030" có thể đạt tới 35.000 USD mỗi ounce khi lãi suất thực âm, sự mở rộng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương và một "cuộc điều chỉnh tiền tệ" cuối cùng định giá lại tiền tệ. Theo ông, cuộc điều chỉnh này sẽ thiết lập một hệ thống thanh toán mới dựa trên vàng và công nghệ sổ cái kỹ thuật số—"một yếu tố kỹ thuật số trong đó," nhưng "không phải Bitcoin."

Sở hữu Bitcoin của Doanh nghiệp: Phân tích Rủi ro Hệ thống

Về các rủi ro thị trường cụ thể, Zeberg đã đưa ra một trong những phát biểu gây tranh cãi nhất trong cuộc phỏng vấn về Chiến lược (trước đây là MicroStrategy), người nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong các công ty. "Tôi nghĩ chúng ta có trò chơi Ponzi mở lớn nhất khi nói đến MicroStrategy," ông nói. "Mọi người cần phải đổ vào cổ phiếu, sau đó ông ấy có thể vay thêm một ít nợ và mua thêm Bitcoin."

Ông đã liên kết điểm yếu của công ty với khuôn khổ kinh tế vĩ mô của mình: nếu DXY tăng cường lên 120 và "bong bóng lớn nhất thế giới, Nasdaq," trải qua một đợt sụt giảm kiểu 85%, "Bitcoin sẽ trải qua một khoảng thời gian thật sự, thật sự tồi tệ—và điều đó có nghĩa là MicroStrategy sẽ gặp phải điều đó."

Ông mô tả sự sắp xếp này là "ngôi nhà thẻ bài lớn nhất mà chúng ta đã thấy trong một thời gian dài" và cảnh báo rằng một sự đảo ngược thị trường sẽ "thực sự, thực sự tồi tệ cho những người nghĩ rằng họ chỉ có thể giữ nó." Những đặc điểm này đại diện cho đánh giá cá nhân của ông; ông không đưa ra bằng chứng nào ngoài phân tích chu kỳ và quan sát bảng cân đối kế toán của mình, với những bình luận của ông được đặt trong kịch bản rộng hơn về sự tăng trưởng rồi sau đó là sụp đổ.

Tương lai của các dự án tiền điện tử

Ngoài các loại tiền điện tử lớn, Zeberg lập luận rằng "99%" các dự án crypto cuối cùng sẽ thất bại, chỉ có một vài dự án nổi bật giống như những người sống sót kiểu Amazon sau sự sụp đổ của dot-com. Ông phân biệt giữa các token đầu cơ và các dự án blockchain cung cấp tiện ích thực tiễn, đồng thời lưu ý rằng "sự đầu cơ tràn lan này" đã được kéo dài bởi một thời kỳ chính sách tiền tệ dễ dãi.

Về các yếu tố kích thích thời gian, Zeberg đã giảm nhẹ khái niệm về một sự kiện kích hoạt đơn lẻ và thay vào đó mô tả một môi trường "trở nên độc hại" khi lãi suất tăng cao, thu nhập thực giảm và tỷ lệ nợ xấu gia tăng gây áp lực lên các tổ chức tài chính và doanh nghiệp. Ông đang theo dõi lãi suất ngắn hạn—mà ông chỉ ra đã bắt đầu "vượt qua một số mức"—chênh lệch tín dụng và sự thay đổi hướng đi của đồng đô la.

Ông cũng quan sát rằng sự tập trung lợi nhuận trong các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã "bóp méo" thị trường và rằng ngay cả các công ty công nghệ vốn hóa nhỏ chất lượng cũng có khả năng giảm trong một đợt suy thoái thị trường rộng. Tuy nhiên, hướng đi ngay lập tức vẫn là tăng lên. "Đó là một chu trình tự kích thích," ông nói về sự tăng tốc của thị trường, được thúc đẩy bởi nỗi sợ bỏ lỡ và niềm tin rằng "Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã hỗ trợ chúng ta."

Tại thời điểm xuất bản, BTC đang giao dịch ở mức $111,528.