Cổ phiếu Trade Desk giảm mạnh khi thỏa thuận Amazon-Netflix định hình lại cảnh quan quảng cáo

Tôi đã theo dõi sự lao dốc đau đớn của The Trade Desk suốt nhiều tháng qua, và mức giảm 12% hôm nay chỉ xác nhận những gì tôi đã nghi ngờ - những "khu vườn có tường" này đang đẩy các công ty độc lập ra ngoài với một tốc độ đáng báo động. Khi Netflix quyết định để DSP của Amazon truy cập trực tiếp vào kho hàng của họ, đó không chỉ là một thông báo hợp tác khác - mà là một cú đấm vào mô hình kinh doanh đã gặp khó khăn của TTD.

Hãy thật lòng - The Trade Desk đã từ một cái tên được yêu thích trên thị trường trở thành kẻ kém hiệu quả nhất trong S&P 500 năm nay. Tại sao? Bởi vì các tập đoàn công nghệ lớn cứ tiếp tục liên kết chặt chẽ với nhau. Thỏa thuận giữa Amazon và Netflix đặc biệt tàn nhẫn vì nó thực tế kết hợp hai "khu vườn có tường" khổng lồ thành một siêu pháo đài mà các nhà quảng cáo sẽ ngày càng khó mà bỏ qua.

Morgan Stanley cuối cùng đã thừa nhận rằng họ đã sai về triển vọng tăng trưởng của TTD và đã hạ xếp hạng của họ. Quá muộn nếu bạn hỏi tôi. Những dấu hiệu đã rõ ràng với vài báo cáo thu nhập gần đây của TTD cho thấy sự tăng trưởng chậm lại mà ban quản lý dường như không thể khắc phục.

Điều khiến tôi thực sự tức giận là cách mà sự hợp nhất này tiếp tục làm tổn hại đến internet mở. Mỗi khi Amazon mở rộng tầm ảnh hưởng của mình - đầu tiên là Roku, giờ là Netflix - đó là một đòn nữa vào những công ty đang cố gắng xây dựng các lựa chọn thay thế cho sự kìm kẹp của các gã khổng lồ công nghệ đối với quảng cáo kỹ thuật số.

Định giá cao chót vót của TTD luôn là điểm yếu chí mạng của nó khi tăng trưởng bắt đầu chậm lại. Cổ phiếu đang trở nên rẻ hơn sau đợt bán tháo năm nay, nhưng tôi không tin rằng công ty có thể ngăn chặn sự suy giảm tăng trưởng của mình khi Amazon tiếp tục ăn thịt mọi người.

Thị trường đang ảo tưởng nếu nghĩ rằng TTD có thể duy trì mức phí bảo hiểm trong khi Amazon liên tục ký hợp đồng với mọi dịch vụ phát trực tuyến lớn. Chắc chắn, TTD vẫn có tích hợp với Netflix, nhưng điều đó có nghĩa là ít hơn rất nhiều khi các nhà quảng cáo giờ đây có thể truy cập cùng một kho hàng thông qua nền tảng ngày càng toàn diện của Amazon.

Trong nhiều năm qua, TTD không thể sai lầm - nhưng câu chuyện cổ tích đó rõ ràng đã kết thúc. Câu hỏi bây giờ không phải là liệu họ có thể phục hồi lại vinh quang ngày xưa hay không, mà là liệu họ có thể ngăn chặn sự chảy máu trước khi Amazon và các ông lớn công nghệ khác để họ phải chiến đấu cho những gì còn lại.