Cảnh báo im lặng từ người trong cuộc của Nvidia: Ai quan tâm đến triển vọng của gã khổng lồ?

Điểm chính

• Trí tuệ nhân tạo là một cơ hội thị trường khổng lồ trị giá 15,7 nghìn tỷ USD, và Nvidia đang dẫn đầu cuộc cách mạng này.
• Ưu thế của GPU AI từ Nvidia rất rõ ràng và tiếp tục hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt nguồn cung kéo dài.
• Tuy nhiên, hành vi giao dịch của các giám đốc điều hành và giám đốc của Nvidia thực sự gây lo ngại.

Ba mươi năm trước, sự trỗi dậy của internet đã thay đổi hoàn toàn quỹ đạo phát triển của các doanh nghiệp Mỹ. Công nghệ đột phá này đã giúp các doanh nghiệp vượt qua giới hạn vật lý, đồng thời cũng cho phép các nhà đầu tư bình thường dễ dàng tiếp cận báo cáo tài chính, bảng cân đối kế toán và thông tin doanh nghiệp.

Nhiều năm qua, các nhà đầu tư一直在等待下一 công nghệ lớn thúc đẩy các doanh nghiệp Mỹ tiến lên. Sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo dường như đã đưa ra câu trả lời.

Các nhà phân tích của PwC dự đoán trong báo cáo "Phần thưởng quy mô" rằng đến năm 2030, GDP toàn cầu sẽ tăng thêm 15,7 ngàn tỷ USD nhờ vào trí tuệ nhân tạo. Trước một thị trường lớn như vậy, không có gì ngạc nhiên khi cổ phiếu AI tăng vọt.

Nhưng trong số hàng trăm công ty niêm yết hưởng lợi từ cuộc cách mạng AI theo nhiều cách khác nhau, không có công ty nào được hưởng lợi nhiều hơn Nvidia. Công ty niêm yết lớn nhất thế giới này đã tăng giá trị thị trường khoảng 3,8 nghìn tỷ đô la kể từ đầu năm 2023, và giá cổ phiếu của họ đã tăng tới 1.070% sau khi thực hiện chia tách lịch sử 10:1 vào tháng 6 năm 2024.

Mặc dù Nvidia có vẻ không thể ngăn cản, nhưng những người hiểu rõ nhất về nó đang đưa ra một tín hiệu cảnh báo rõ ràng... nếu các nhà đầu tư chịu chú ý.

Nvidia đã gần như trở thành "trí tuệ nhân tạo".

NVIDIA đã trở thành biểu tượng của cuộc cách mạng AI với các đơn vị xử lý đồ họa (GPUs), những GPU này là bộ não cốt lõi của các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp. Chip Hopper(H100) và Blackwell của họ chiếm phần lớn thị phần của tất cả các GPU được triển khai trong các trung tâm dữ liệu tăng tốc AI.

Một trong những lợi thế cốt lõi của NVIDIA là không có đối thủ cạnh tranh bên ngoài nào có thể thực sự gần gũi với khả năng tính toán của phần cứng AI của họ. CEO Huang Renxun rõ ràng muốn duy trì lợi thế này, ông giám sát kế hoạch dự kiến ra mắt thế hệ chip tiếp theo hàng năm.

Sản xuất sản phẩm kế nhiệm Blackwell Ultra của Blackwell đã bắt đầu, trong khi Vera Rubin và Vera Rubin Ultra dự kiến sẽ được giao vào nửa cuối năm 2026 và năm 2027. Nvidia khó có khả năng mất lợi thế tính toán trong thời gian ngắn.

Điều quan trọng hơn là sự khan hiếm nguồn cung AI GPU trở thành điều kiện thuận lợi cho nó. Ngay cả khi TSMC cố gắng mở rộng công suất hàng tháng, nhu cầu về GPU của Nvidia vẫn vượt xa nguồn cung. Vị thế thuận lợi này cho phép Nvidia duy trì giá bán cao cho phần cứng, nâng cao tỷ suất lợi nhuận gộp của họ.

Còn có một anh hùng vô danh trong mô hình hoạt động của NVIDIA: nền tảng phần mềm CUDA. CUDA là bộ công cụ mà các nhà phát triển sử dụng để tối đa hóa khả năng tính toán của GPU NVIDIA, bao gồm việc xây dựng và đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn. CUDA thu hút hiệu quả các khách hàng hiện tại trung thành với phần cứng và hệ sinh thái dịch vụ của NVIDIA.

Với sự phục hồi trong việc giao hàng GPU AI tại Trung Quốc và đơn đặt hàng chip thế hệ tiếp theo đang bị tồn đọng, NVIDIA dường như có triển vọng vô hạn - nhưng khi xem xét hồ sơ giao dịch của những người trong cuộc, bạn có thể bắt đầu nghi ngờ.

Người trong nội bộ của Nvidia đưa ra cảnh báo rõ ràng cho Phố Wall và các nhà đầu tư

"Người trong cuộc" chỉ những người có quyền truy cập thông tin chưa công khai trong công ty niêm yết, chẳng hạn như thành viên đội ngũ điều hành, thành viên hội đồng quản trị hoặc cổ đông nắm giữ hơn 10% cổ phần. Không ai hiểu rõ hơn về những yếu tố thúc đẩy và rủi ro của công ty hơn họ.

Theo quy định của Phố Wall, những người nội bộ phải báo cáo hoạt động giao dịch của họ bằng cách nộp mẫu 4 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch trong vòng hai ngày làm việc sau khi giao dịch. Nói cách khác, nếu những người nội bộ của công ty mua hoặc bán cổ phiếu hoặc thực hiện quyền chọn, nhà đầu tư sẽ nhanh chóng biết được.

Hoạt động giao dịch nội bộ của Nvidia đã đưa ra một cảnh báo mà Phố Wall và các nhà đầu tư không nên bỏ qua.

Trong năm năm qua (tính đến ngày 3 tháng 9), các nhà đầu tư nội bộ đã bán ròng cổ phiếu Nvidia trị giá 4,7 tỷ USD.

Tất nhiên, hoạt động bán ra của các insider có một lưu ý - phần lớn tiền lương của các giám đốc được trả bằng cổ phiếu phổ thông và/hoặc quyền chọn. Thường thì, họ cần bán cổ phiếu để thanh toán các nghĩa vụ thuế liên bang và/hoặc tiểu bang. Tương tự, quyền chọn cần được thực hiện trước khi hết hạn, điều này có thể dẫn đến việc bán ra dựa trên thuế. Điểm chính là, hoạt động bán ra của các insider không tự động trở thành điều xấu.

Nhưng mọi chuyện còn một khía cạnh khác - đó mới thực sự là điều đáng lo ngại.

Mặc dù hoạt động bán ra đã tồn tại trong suốt năm năm qua, nhưng việc mua vào gần như bằng không. Lần mua vào cuối cùng của một giám đốc điều hành hoặc thành viên hội đồng quản trị diễn ra vào ngày 3 tháng 12 năm 2020, giám đốc tài chính Colette Kress báo cáo đã mua 100 cổ phiếu cho các con trai của mình. Trước Kress, thành viên hội đồng Stephen Neal đã mua tổng cộng 948 cổ phiếu trong khoảng thời gian từ ngày 21 đến ngày 25 tháng 9 năm 2020. Tính tổng cộng, những người hiểu rõ nhất về Nvidia chỉ chi 581.000 USD để mua cổ phiếu của công ty trong năm năm qua.

Có nhiều lý do để bán cổ phiếu, nhưng chỉ có một lý do để mua: bạn tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng. Nếu các giám đốc điều hành và ban giám đốc của NVIDIA không sẵn sàng tham gia khi giá cổ phiếu tăng 1.070% trong chưa đến ba năm, tại sao các nhà đầu tư nên nhảy vào?

Mặc dù Nvidia có dự đoán dài hạn tốt đẹp, nhưng tỷ lệ doanh thu trên vốn hóa thị trường của nó hơn 25 lần đã gần đến lĩnh vực bong bóng. Hơn nữa, trong 30 năm qua không có bất kỳ đột phá công nghệ lớn nào có thể tránh được các sự kiện vỡ bong bóng sớm. Việc thiếu hành động mua vào từ các nội bộ đã nói lên rất nhiều điều.

Dù công nghệ có vẻ hoàn hảo, nhưng khi những người hiểu rõ nhất về công ty không sẵn sàng bỏ tiền của chính mình vào đó, liệu chúng ta, những người bên ngoài, có nên cẩn trọng hơn không? Lịch sử luôn lặp lại, và mỗi lần chúng ta lại nghĩ "lần này thì khác."

Hãy xem lại những gì đã xảy ra khi bong bóng internet vỡ, những ngôi sao sáng nhất đã ngã xuống nhanh nhất. Liệu Nvidia có thể duy trì được đà tăng trưởng này mãi không? Tôi nghi ngờ điều đó. Có bao nhiêu nhà phân tích ngày ngày tuyên truyền "mua Nvidia là mua tương lai" thực sự đã dùng tiền của chính họ để mua?

AI thực sự là tương lai, nhưng giá cả mới là tiêu chuẩn quyết định cuối cùng. Tôi nhìn thấy đường cong giá gần như thẳng đứng, không khỏi rùng mình.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Chỉ dành cho mục đích tham khảo. Hiệu suất trong quá khứ không đại diện cho kết quả trong tương lai.