Kết quả kỷ lục của HPE: Quan điểm của tôi về câu chuyện tăng trưởng ấn tượng của họ

Nhìn vào kết quả quý ba tài chính năm 2025 của HPE, tôi thực sự ấn tượng với những gì họ đã đạt được. 9,1 tỷ đô la doanh thu, tăng 18% so với năm trước? Đó không phải là một thành tựu nhỏ trong bối cảnh công nghệ hiện nay, nơi mà sự cạnh tranh là vô cùng khốc liệt.

Việc mua lại Juniper Networks có vẻ như là một động thái thông minh, nhưng tôi hoài nghi về việc sụt giảm biên lợi nhuận trong ngắn hạn. Doanh thu từ mạng lưới của họ đã tăng 54% lên 1,7 tỷ đô la, nhưng việc biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 20,8% khiến tôi tự hỏi liệu họ có đang cố gắng mua lại sự tăng trưởng bằng giá phải trả là lợi nhuận hay không. Chắc chắn, họ đang hứa hẹn $600 triệu đô la trong việc tiết kiệm chi phí trong ba năm, nhưng tôi đã nghe bài hát đó trước đây từ các công ty công nghệ đã trả quá nhiều cho các vụ mua lại.

Tôi đã theo dõi chặt chẽ không gian hạ tầng AI, và doanh thu từ máy chủ kỷ lục của HPE đạt 4,9 tỷ USD cho thấy họ không chỉ nói về AI - họ đang thực sự bán nó. Mức tăng trưởng 16% so với năm trước là ấn tượng khi bạn xem xét có bao nhiêu đối thủ đang tranh giành một phần của chiếc bánh AI. Đơn đặt hàng AI trị giá 3,7 tỷ USD của họ cho thấy có nhu cầu thực sự đứng sau điều này, không chỉ là sự phóng đại trong marketing.

Điều khiến tôi thực sự chú ý là sự phục hồi dòng tiền của họ. Tạo ra $719 triệu đô la tiền mặt tự do và cắt giảm tồn kho 1,9 tỷ đô la? Thật sự lớn. Quá nhiều công ty công nghệ tập trung vào các con số doanh thu nổi bật trong khi đốt tiền, nhưng HPE dường như đang làm cả hai—tăng trưởng trong khi giữ cho tài chính của họ được ổn định. Tuy nhiên, tỷ lệ đòn bẩy 3,1x sau thỏa thuận Juniper khiến tôi phải suy nghĩ.

Hướng dẫn của họ cho mức tăng trưởng doanh thu 14-16% có vẻ mạnh mẽ, nhưng tôi đang theo dõi sự suy giảm doanh thu từ máy chủ mà họ dự kiến cho quý tới. Nếu doanh thu từ hệ thống AI của họ giảm 30% so với quý trước, bạn phải tự hỏi liệu sự tăng trưởng AI này có thực sự bền vững không.

Thị trường hiện tại yêu thích những con số này, nhưng công nghệ có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu không thấy thêm nhiều quý thực hiện về việc tích hợp Juniper này, tôi vẫn lạc quan một cách thận trọng nhưng sẽ theo dõi các biên lợi nhuận như một con diều hâu.