Các ETF Giao ngay Dogecoin lại bị trì hoãn - SEC kìm hãm nguồn cung của Bitwise

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) của Hoa Kỳ đã lại hoãn quyết định của mình về khả năng NYSE Arca niêm yết ETF Dogecoin của Bitwise, chỉ định một "người theo lệnh long" để hoàn tất việc xem xét sửa đổi được đề xuất theo Quy tắc 19b-4.

Trong một thông báo ngày 9 tháng 9, cơ quan này cho biết họ đã gia hạn thời hạn đến ngày 12 tháng 11 năm 2025 để phê duyệt hoặc từ chối yêu cầu đăng ký quỹ DOGE của Bitwise với tư cách là Chứng khoán Dựa trên Hàng hóa theo quy tắc 8.201-E của NYSE Arca. "Ủy ban... chỉ định ngày 12 tháng 11 năm 2025 là ngày mà họ sẽ phải phê duyệt hoặc từ chối sửa đổi được đề xuất," rõ ràng là lệnh.

Không có ETF Spot Dogecoin, nhưng DOJE sắp ra mắt

Sự chậm trễ này giữ cho Bitwise nằm trong hàng đợi ngày càng tăng của các ETF spot altcoin, theo con đường truyền thống được sử dụng bởi các sản phẩm spot bitcoin và ether: một sự điều chỉnh các quy tắc giao dịch theo Đạo luật Chứng khoán và Giao dịch năm 1934, kết hợp với một tuyên bố đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán. Sản phẩm DOGE của Bitwise được cấu trúc như một quỹ tín thác dựa trên hàng hóa, sẽ giữ Dogecoin trong kho, với Coinbase Custody được chỉ định là người lưu ký Dogecoin trong hồ sơ S-1.

Trong khi đơn đăng ký spot DOGE tiến về tháng 11, một ETF Dogecoin của REX Shares và Osprey Funds dự kiến sẽ bắt đầu giao dịch vào thứ Năm này thông qua một con đường quy định khác. Sản phẩm này sẽ được niêm yết dưới mã chứng khoán DOJE và được phân phối bởi Foreside Fund Services, với một sự ra mắt đã được xác nhận vào thứ Năm. Quỹ này dựa trên Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 - thay vì con đường spot-commodity-trust của các luật '33/'34 - để cung cấp sự tiếp xúc với DOGE, một cấu trúc mà các nhà phát hành đã sử dụng trước đây cho sản phẩm Solana.

Eric Balchunas của Bloomberg đã tóm tắt tình hình như sau: "Thời đại của các ETF meme coins sắp bắt đầu với sự ra mắt dự kiến của DOJE vào thứ năm, mặc dù dưới luật 40 Act như SSK. Một nhóm lớn các nhà đầu tư theo luật '33 Act vẫn đang chờ sự phê duyệt của SEC. Chắc chắn rằng đây là ETF đầu tiên của Mỹ nắm giữ thứ gì đó mà cố ý không có bất kỳ công dụng nào."

Việc REX-Osprey sử dụng con đường '40 Act nhắc nhở về chiến lược đằng sau SSK, ETF SOL + Staking của REX-Osprey, được niêm yết trên Cboe và cung cấp sự tiếp xúc với SOL trong khi tìm cách truyền đạt các phần thưởng staking trong giới hạn của một quỹ đã đăng ký. Sự ra mắt trước đó đã thiết lập một mô hình cho các ETF tiếp xúc crypto không phụ thuộc vào một sự thay đổi quy tắc 19b-4 từ một sàn giao dịch để đăng ký một quỹ tín thác hàng hóa spot.

Tôi thấy thật nực cười khi SEC vẫn tiếp tục chần chừ trong việc phê duyệt những thứ này. Cứ như thể họ đang cố tình làm chậm lại sự đổi mới trong lĩnh vực này, trong khi lại pretender "bảo vệ" các nhà đầu tư. Thực tế, họ chỉ đang ngăn cản chúng tôi tiếp cận các sản phẩm tài chính hợp pháp!

Nghị định gần đây nhất của SEC liên quan đến Bitwise để lại cho thị trường hai con đường song song để tiếp cận Dogecoin trong các ETF của Mỹ. Một bên, đề xuất của Bitwise theo con đường phê duyệt quen thuộc sẽ lên đến đỉnh điểm vào ngày 12 tháng 11, trừ khi có thay đổi về thủ tục. Bên kia, DOJE - nếu bắt đầu giao dịch vào thứ Năm - sẽ đại diện cho một ETF DOGE của Mỹ đầu tiên trong loại hình được ra mắt như một quỹ '40 Act, một cấu trúc mà các nhà phân tích trong ngành cho rằng có thể tiếp cận thị trường mà không cần phê duyệt thay đổi quy tắc giao dịch tương tự như yêu cầu đối với các quỹ tín thác dựa trên hàng hóa.

Đối với các nhà đầu tư và nhà phát hành, sự phân chia này nhấn mạnh cách các ETF crypto đang phát triển vượt ra ngoài câu hỏi đơn giản "được phê duyệt hay bị từ chối" cho các quỹ tín thác hàng hóa giao ngay. Bitwise đang theo đuổi một sản phẩm sẽ nắm giữ trực tiếp DOGE trong một cấu trúc quỹ tín thác tuân thủ khuôn khổ quy tắc 8.201-E của NYSE Arca, trong khi REX-Osprey dường như sẵn sàng cung cấp sự tiếp cận đến DOGE trong một công ty đầu tư đã đăng ký - tương tự như cách tiếp cận của SSK - nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của các cơ chế của đạo luật '40 Act để đưa các tài sản không phải bitcoin ra thị trường chứng khoán.

Tại thời điểm công bố, DOGE đang giao dịch ở mức 0,24 $.

Cảnh báo: Chỉ dành cho mục đích thông tin. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.