Lợi nhuận của American Outdoor Brands: Đổi mới giữa sự hỗn loạn của thuế quan

Tôi đã tìm hiểu về cuộc gọi thu nhập mới nhất của AOUT, và thật sự, tôi cảm thấy bị giằng xé giữa sự ngưỡng mộ và sự thất vọng. Q1 của họ khá tồi tệ - doanh thu ròng giảm 28,7% xuống còn 29,7 triệu USD. Ban lãnh đạo liên tục đổ lỗi cho các nhà bán lẻ, những người được cho là "thúc đẩy" $10 triệu lệnh vào quý trước. Giải thích thật tiện lợi, phải không?

Nhìn kỹ hơn, kênh thương mại điện tử của họ đã giảm 35,2%. Họ cho rằng điều này là do "một nhà bán lẻ thương mại điện tử lớn" thay đổi mô hình mua hàng do thuế quan. Đọc giữa những dòng chữ, có vẻ như đối tác phân phối trực tuyến lớn của họ đã không còn nhiệt tình với họ, điều này thật đáng lo ngại.

Giám đốc điều hành Brian Murphy nghe như một bản ghi bị hỏng khi so sánh điều này với sự không chắc chắn của năm tài chính 2023. Nhưng lần này có cảm giác khác - chúng ta đang chứng kiến những thay đổi cơ bản trong cách các nhà bán lẻ quản lý hàng tồn kho giữa những căng thẳng thương mại. Các nhà bán lẻ không chỉ thận trọng; họ đang suy nghĩ lại một cách căn bản về chiến lược tồn kho của mình.

Bức tranh biên lợi nhuận gộp đã tốt hơn một chút, tăng 130 điểm cơ bản lên 46,7%. Ít nhất họ đang bảo vệ biên lợi nhuận của mình thông qua các nhượng bộ từ nhà cung cấp và định giá chiến lược. Nhưng với thuế quan vẫn là một yếu tố bất định ( lên tới 145% trong một thời điểm trước khi ổn định ở mức 30%), khả năng duy trì những biên lợi nhuận này có vẻ không chắc chắn.

Kho hàng của họ đã tăng lên 21,1 triệu đô la - được cho là để dự trữ theo mùa và dự trữ chiến lược. Nhưng tôi tự hỏi có bao nhiêu trong số này chỉ là hàng tồn kho an toàn bởi vì họ đang hoảng sợ về những gián đoạn trong chuỗi cung ứng.

Một điểm sáng là sự đổi mới sản phẩm của họ, chiếm gần 29% doanh thu. Quan hệ đối tác của họ với Major League Fishing để giới thiệu ScoreTracker Live thông qua ứng dụng Bubba của họ có thể tạo ra doanh thu từ đăng ký định kỳ - điều mà họ rất cần.

Vị thế tiền mặt vẫn khá tốt ở mức 17,8 triệu đô la với không có nợ và quyền truy cập vào một đường tín dụng $75 triệu. Họ đã mua lại 240.000 cổ phiếu với giá 10,47 đô la mỗi cổ phiếu, điều này có thể là một cách sử dụng vốn tốt nếu họ thực sự tin tưởng vào chiến lược dài hạn của mình.

Trong quý 2, họ dự đoán sẽ giảm 15% doanh số nữa. Sự từ chối của ban quản lý trong việc cung cấp hướng dẫn cho cả năm nói lên nhiều điều về sự không chắc chắn mà họ đang phải đối mặt.

Khoảnh khắc đáng chú ý nhất xảy ra khi thảo luận về đường ống M&A của họ - họ đang thấy "ít mục tiêu hơn ra thị trường" và "nhiều tài sản gặp khó khăn hơn." Điều này cho thấy những khó khăn rộng lớn hơn trong ngành không chỉ là thách thức của AOUT.

Trong môi trường đầy thuế quan này, sự phụ thuộc của AOUT vào sản xuất từ Trung Quốc cho các sản phẩm cao cấp của họ vẫn là một điểm yếu mà họ chưa giải quyết triệt để. Cho đến khi họ có thể đa dạng hóa nguồn cung ứng một cách hiệu quả hơn, họ sẽ vẫn bị chi phối bởi chính trị thương mại.

Chiến lược dẫn dắt đổi mới của họ có thể cuối cùng sẽ mang lại lợi ích, nhưng các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho nhiều biến động hơn trong tương lai khi các nhà bán lẻ tiếp tục thói quen đặt hàng thận trọng của họ vào mùa săn bắn và mùa lễ hội quan trọng.