Chính sách thuế quan của Trump chỉ là một cái cớ, quả bom hẹn giờ thực sự của Phố Wall đã được nạp.

Nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ như một con ngựa hoang chạy bừa, tôi không khỏi cảm thấy một chút bất an. S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều đạt mức cao kỷ lục, trông bên ngoài lấp lánh, nhưng kinh nghiệm cho tôi biết, khi mọi thứ có vẻ hoàn hảo như vậy, thường ẩn chứa nguy cơ.

Chúng ta đều bị thu hút bởi chính sách thuế quan của Trump, và truyền thông đã điên cuồng báo cáo về nguy cơ lạm phát tăng và thị trường việc làm xấu đi. Nói thật, những chính sách thuế quan này thay đổi liên tục, sự khác biệt giữa những gì được công bố vào tháng 4 và những gì đang được thực hiện bây giờ là rất lớn. Hơn nữa, vào tháng 11, Tòa án tối cao sẽ xem xét tính hợp pháp của những thuế quan này, ai biết điều gì sẽ xảy ra cuối cùng?

Nhưng điều khiến tôi lo lắng là một mối đe dọa nguy hiểm hơn - định giá thị trường đã đạt đến khu vực nguy hiểm lịch sử.

Mối nguy thực sự: Định giá trên trời

Kể từ khi thuế quan của Trump được áp dụng cách đây ba tháng, tỷ lệ lạm phát CPI đã tăng từ 2,35% lên 2,92%, điều này chắc chắn gây lo ngại. Nghiên cứu của bốn nhà kinh tế học từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York cho thấy chính sách thuế quan của Trump đã gây nhầm lẫn giữa thuế quan đối với hàng hóa thành phẩm và thuế quan đối với nguyên liệu, dẫn đến áp lực định giá cho các nhà sản xuất trong nước, có thể làm tăng thêm lạm phát.

Nhưng đây không phải là vấn đề lớn nhất mà Phố Wall phải đối mặt! Lịch sử đã cho chúng ta biết, quả bom hẹn giờ thực sự là sự định giá điên cuồng của thị trường chứng khoán.

Hiện tại, tỷ lệ P/E Shiller của S&P 500 đạt mức 39.58 lần đáng kinh ngạc, gấp hơn hai lần mức trung bình 17.28 lần trong 154 năm qua. Đây là điểm cao nhất trong thị trường bò hiện tại và là mức định giá cao thứ ba trong hơn 150 năm thị trường bò liên tiếp. Lịch sử chỉ có hai lần cao hơn: vào tháng 1 năm 2022, hơi vượt quá 40 lần và đạt đỉnh lịch sử 44.19 lần vào tháng 12 năm 1999.

Chúng ta đều biết điều gì đã xảy ra sau hai lần định giá cao này!

Lịch sử sẽ không nói dối

Kể từ năm 1871, tình trạng tỷ lệ P/E của Schiller vượt quá 30 và kéo dài ít nhất hai tháng chỉ xảy ra sáu lần (bao gồm cả hiện tại). Năm lần trước đó đều kết thúc bằng một đợt sụp đổ thị trường, với mức giảm từ 20% đến 89%. Mặc dù mức giảm 89% (trong thời kỳ Đại Suy Thoái) là một tình huống cực đoan, nhưng mức giảm hơn 50% hoàn toàn không phải là không thể, như đã thấy khi bong bóng internet vỡ.

Bong bóng trí tuệ nhân tạo thực sự có thể tạm thời duy trì mức định giá cao, nhưng lịch sử đã cho chúng ta thấy rằng, những mức định giá điên cuồng cuối cùng sẽ trở về với giá trị trung bình, và cái giá phải trả là sự sụp đổ thảm khốc trong ngắn hạn.

Tất nhiên, thị trường gấu thường không kéo dài lâu. Kể từ cuộc Đại Khủng Hoảng năm 1929, 27 thị trường gấu của chỉ số S&P 500 trung bình chỉ kéo dài 286 ngày (chưa đến 10 tháng), trong khi thị trường bò trung bình kéo dài 1.011 ngày (khoảng gấp 3,5 lần).

Quan điểm của tôi

Những ngày này, mỗi khi tôi thấy truyền thông nhiệt tình đưa tin về chính sách thuế quan của Trump, tôi không thể không lắc đầu. Mọi người đang chú ý vào những điểm hoàn toàn sai! Những tiêu đề hào nhoáng của các nền tảng thu hút bạn giao dịch các loại tài sản chỉ là để phân tán sự chú ý của bạn khỏi những rủi ro thực sự.

Thị trường của chúng ta đang ngồi trên một quả bom hẹn giờ và ngòi nổ đã được châm. Không phải các chính sách của Trump, mà chính những định giá điên cuồng tách rời thực tế mới là mối đe dọa thực sự. Khi mọi người vẫn điên cuồng mua vào để theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, bài học lịch sử đã hoàn toàn bị bỏ qua.

Nhưng đối với những nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là một cơ hội - nếu bạn có đủ kiên nhẫn để chờ đợi sự điều chỉnh sắp tới và sẵn sàng mua các tài sản chất lượng với giá hợp lý.