Lợi nhuận Q2 2025 của Macy's: Vượt qua lực hút bán lẻ giữa những cơn gió ngược từ thuế quan

Ồ, ồ, ồ… Macy's vừa mới làm được điều bất ngờ từ chiếc mũ thiết kế của họ. Sau 12 quý trì trệ, cuối cùng họ cũng đã đạt được doanh số so sánh dương trên tất cả các thương hiệu của mình. Tôi đã theo dõi con khủng long bán lẻ này trong nhiều năm, và tôi phải nói rằng tôi rất ngạc nhiên bởi hiệu suất của họ trong quý này.

Khi tôi xem xét kết quả quý 2 của họ, tôi không thể không nhận thấy cách mà chiến lược “Chương Mới Táo Bạo” của họ cuối cùng cũng đang cho thấy một số kết quả cụ thể. Macy's Inc. đã ghi nhận mức tăng trưởng 1.9% so với cùng kỳ, trong khi doanh nghiệp GoForward của họ tăng trưởng 2.2%. Thật ấn tượng cho một công ty mà nhiều người đã xem là một nạn nhân bán lẻ khác đang chờ xảy ra.

Nhưng hãy thực tế - điều này không chỉ về việc tiếp thị tốt hơn. Những người này đã đóng cửa một cách tàn nhẫn các cửa hàng không hiệu quả và tập trung vào những cửa hàng thành công của họ. Họ đã đóng cửa 64 cửa hàng không thuộc GoForward chỉ trong năm ngoái, điều này đã cắt giảm $170 triệu doanh thu nhưng rõ ràng đã cải thiện khả năng sinh lời tổng thể của họ. EPS điều chỉnh của họ là 0,41 đô la, đã vượt xa hướng dẫn của chính họ là 0,15-0,20 đô la. Nói về việc đặt ra kỳ vọng thấp và sau đó vượt qua chúng!

Ngôi sao xuất sắc chắc chắn là Bloomingdale's với mức tăng trưởng 5.7% so sánh. Điều này là hợp lý - những người tiêu dùng hàng xa xỉ không hẳn đang phải tiết kiệm tiền trong những ngày này, trong khi khách hàng chính của Macy's thuộc tầng lớp trung lưu cảm thấy bị ép buộc. Bluemercury cũng tiếp tục chuỗi thắng lợi của mình với 18 quý liên tiếp tăng trưởng. Phân khúc làm đẹp dường như không bị ảnh hưởng bởi suy thoái như thường lệ.

Điều thực sự thú vị là cách họ xử lý những đợt tăng thuế quan này. Ban quản lý đã phải điều chỉnh tác động của thuế quan lên biên lợi nhuận gộp cả năm từ 40-60 điểm cơ bản ( so với 20-40 điểm cơ bản trước đó ). Đó là khoảng $0.25-$0.40 mỗi cổ phiếu ảnh hưởng đến lợi nhuận. Tuy nhiên, bất chấp cơn gió ngược này, họ đã TĂNG lên dự báo EPS cả năm của họ lên $1.70-$2.05.

Con voi trong phòng rõ ràng là thuế quan. Giám đốc điều hành Tony Spring liên tục tránh trả lời trực tiếp về các hệ quả vào năm 2026, và tôi không trách ông ấy. Khi bạn có 145% thuế quan ảnh hưởng đến một số danh mục, đó không phải là điều bạn có thể chỉ đơn giản hấp thụ hoặc chuyển giao hoàn toàn. Cách tiếp cận “phẫu thuật” của họ đối với giá cả nghe có vẻ tốt, nhưng hãy xem khách hàng phản ứng như thế nào khi những đợt tăng giá đó hoàn toàn tác động vào quý 4.

Tôi đặc biệt hoài nghi về chiến lược thương hiệu riêng của họ. Họ đã nói về các thương hiệu riêng trong nhiều năm, nhưng tỷ lệ thâm nhập vẫn “trong khoảng thấp hơn 20%” so với mức cao lịch sử là 20%. Đó là một cơ hội lớn mà họ vẫn chưa khai thác, và với việc thuế quan gia tăng, họ cần những biên lợi nhuận cao hơn bao giờ hết.

Cải thiện trải nghiệm khách hàng có vẻ là thật. Điểm số net promoter cao nhất trong lịch sử của họ cho thấy họ cuối cùng đã hiểu được những gì người tiêu dùng hiện đại mong muốn. Các cửa hàng “Reimagined 125” của họ thực sự đang hoạt động tốt hơn, điều này chứng minh rằng việc đầu tư vào trải nghiệm cửa hàng vẫn quan trọng trong bán lẻ.

Dòng cuối - Macy's đang cho thấy dấu hiệu hồi sinh, nhưng họ vẫn chưa thoát khỏi khó khăn. Họ đã mua cho mình một khoảng thời gian với hiệu suất của quý này, nhưng bài kiểm tra thực sự sẽ đến trong mùa lễ hội khi những tác động của thuế quan hoàn toàn xuất hiện. Tôi khá lạc quan, nhưng tôi đã thấy quá nhiều “cuộc lội ngược dòng” trong ngành bán lẻ thất bại để có thể thực sự phấn khởi.