Trò Chơi Cổ Phiếu AI: Tại Sao Nebius Có Thể Làm Nên Chuyện Đến Năm 2031

Điểm chính

• Đảng AI đã bị chi phối bởi những gã khổng lồ công nghệ thông thường, nhưng cơ hội thực sự có thể đang ẩn mình ngay trước mắt.
• Một sản phẩm phụ của Nga được sự hỗ trợ từ Nvidia có thể làm gián đoạn toàn bộ cảnh quan hạ tầng AI.
• Tôi hoài nghi về sự ồn ào, nhưng thỏa thuận 17,4 tỷ USD của Microsoft không phải là chuyện đùa.

Bạn có bao giờ nhận thấy rằng cuộc trò chuyện về AI luôn xoay quanh cùng một vài ông lớn công nghệ? Nvidia, Amazon, Google, Microsoft, Meta - họ đã chiếm lĩnh ánh đèn AI như những ngôi sao tại một sự kiện thảm đỏ. Trong khi đó, các công ty như Broadcom, TSMC, và Palantir đã tìm cách chen chân vào khu vực VIP.

Nhưng điều khiến tôi phấn khích là - những cơ hội kiếm tiền thực sự thường ẩn mình ở những nơi không ai để ý. Và ngay bây giờ, đó là Nebius Group (NASDAQ: NBIS).

Chưa bao giờ nghe về họ? Tham gia câu lạc bộ. Công ty trung tâm dữ liệu này đã giữ im lặng một cách đáng kinh ngạc trong khi tự định vị ở một giao lộ quan trọng của chuỗi cung ứng AI. Và hãy tin tôi, cách tiếp cận của họ thật sự khác biệt một cách thú vị so với những điều vô lý "AI sẽ giải quyết mọi thứ" mà chúng ta nghe hàng ngày.

Từ nguồn gốc Nga đến cường quốc AI

Nebius không phải là một công ty điển hình của Silicon Valley với một CEO cuốn hút đưa ra những lời hứa táo bạo. Thay vào đó, công ty này đã nổi lên từ đống tro tàn của Yandex - về cơ bản là Google của Nga - khi cuộc chiến ở Ukraine buộc phải có sự tái cấu trúc công ty.

Điều khiến Nebius trở nên hấp dẫn là ai đã xuất hiện trong vòng gọi vốn của họ - chính Nvidia. Khi ông vua chip AI không thể tranh cãi rót tiền vào bạn và đề nghị một quan hệ đối tác chiến lược, bạn đã có được uy tín ngay lập tức trong lĩnh vực này.

Nebius hoạt động như những gì họ gọi là "neocloud" - họ xây dựng cơ sở hạ tầng AI, thiết lập các trung tâm dữ liệu đầy những GPU khó kiếm của Nvidia, và cho thuê sức mạnh tính toán đó cho các doanh nghiệp. Thực chất là họ đang tận dụng sự thành công của Nvidia trong khi tạo ra một mô hình kinh doanh hoàn toàn khác. Khá thông minh nếu bạn hỏi tôi.

Hơn Cả Một Chủ Nhà GPU

Trong khi tôi thường nghi ngờ về các công ty tuyên bố làm mọi thứ, Nebius thực sự đã xây dựng một hệ sinh thái hợp lý. Họ sở hữu Toloka (dán nhãn dữ liệu cho đào tạo AI), có cổ phần trong lái xe tự động thông qua Avride, điều hành nền tảng giáo dục nhà phát triển TripleTen, và nắm giữ cổ phần trong công nghệ cơ sở dữ liệu của ClickHouse.

Sự đa dạng này mang lại cho họ nhiều cách để kiếm lợi nhuận khi khối lượng công việc AI ngày càng trở nên phức tạp và tiêu tốn nhiều tài nguyên hơn. Không chỉ đơn thuần là về vi mạch - mà còn là toàn bộ hạ tầng cần thiết cho AI thế hệ tiếp theo.

Cho tôi xem tiền

Các con số kể một câu chuyện ấn tượng. Nebius đã kết thúc năm 2024 với doanh thu hàng năm hóa trị $90 triệu trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng cốt lõi của họ. Đến tháng 6, con số đó đã bùng nổ lên $430 triệu. Ban quản lý vừa nâng dự báo của họ lên khả năng đạt 1,1 tỷ đô la.

Nhưng sự thay đổi thực sự đã diễn ra vào ngày 8 tháng 9 - một thỏa thuận trị giá 17,4 tỷ đô la với Microsoft kéo dài đến năm 2031. Đây là loại hợp đồng có thể biến đổi các công ty chỉ sau một đêm.

Tại mức vốn hóa thị trường 15,4 tỷ đô la trước tin tức này, Nebius giao dịch ở mức khoảng 14 lần doanh thu dự kiến. Đó là một nửa so với mức mà CoreWeave đã đạt được ở đỉnh cao sau khi IPO. Vì vậy, mặc dù chắc chắn có một số sự phấn khích về AI trong định giá, Nebius chưa đạt đến mức độ vô lý của một số đối thủ cạnh tranh.

Nhìn vào các biểu đồ, Nebius thực sự đã thể hiện sự kiên cường đáng ngạc nhiên trong những lần thị trường điều chỉnh đã gây khó khăn cho các tên tuổi AI khác. Sự ổn định đó có thể sẽ có giá trị trong một lĩnh vực có khả năng biến động.

Thỏa thuận của Microsoft xác nhận điều mà tôi đã nghi ngờ - các gã khổng lồ đám mây không giảm chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI. Và Nebius đã khéo léo định vị mình để chiếm lĩnh một phần đáng kể trong số những tỷ đô đó.

Tôi thường hoài nghi về sự thổi phồng của AI, nhưng công ty này có vẻ có thực chất thực sự đứng sau. Chỉ riêng hợp đồng với Microsoft đã đủ để biện minh cho một mức định giá cao hơn, và tôi nghi ngờ rằng Nebius sẽ có giá trị cao hơn nhiều vào năm 2031 khi quan hệ đối tác này phát triển.

Đối với những nhà đầu tư đang tìm kiếm những cơ hội AI không rõ ràng, điều này xứng đáng được xem xét nghiêm túc. Chỉ cần đừng mong tôi dự đoán lợi nhuận 1000x như những quảng cáo trong bản tin thường làm.

Lưu ý: Phân tích này chỉ nhằm mục đích thông tin. Hiệu suất trong quá khứ không bao giờ đảm bảo kết quả trong tương lai, và tôi không có quả cầu pha lê.