Câu chuyện Bitcoin ETF: Cá voi cũ nuôi dưỡng nhà đầu tư mới

Tôi đã theo dõi buổi biểu diễn này diễn ra từ tháng 1 năm 2024, và để tôi nói cho bạn biết - thật hấp dẫn và hơi lo ngại khi thấy cách mà những ETF này đang xáo trộn cấu trúc sở hữu của Bitcoin.

Nhìn vào dữ liệu, đã có ba đợt lớn chuyển Bitcoin từ những người nắm giữ lâu dài sang các phương tiện Wall Street này - Mùa hè 2024, Mùa thu 2024, và gần đây nhất là Mùa hè 2025. Mỗi lần, chỉ số Coin Days Destroyed đã tăng vọt. Dịch? Những người cũ đang bán cho những người mới.

Điều khiến tôi thực sự tức giận là cách mà truyền thông tài chính chính thống hầu như không thừa nhận những gì đang diễn ra. Những người nắm giữ lâu năm đã chịu đựng nhiều năm biến động và tin tưởng vào công nghệ này đang lặng lẽ rút tiền ra cho các tổ chức, những tổ chức sẽ giờ đây kiểm soát một phần lớn nguồn cung. Đây là kịch bản chuyển giao tài sản cổ điển một lần nữa!

Với BTC dao động quanh $110,500, tôi không tin rằng điều này bền vững nếu không có tiền mới liên tục đổ vào. Maartunn đã nói đúng - "Nếu không có nhu cầu mới mạnh mẽ, áp lực bán từ các nhà nắm giữ mới có thể gia tăng." Những nhà đầu tư ETF mới này không có tâm lý kiên nhẫn của cộng đồng crypto OG, và khi thị trường đi xuống, họ sẽ bán tháo trong nháy mắt.

Mô hình cung Bitcoin cũ chuyển vào ETF này cảm giác như đang chứng kiến một cuộc phân phối tài sản chậm rãi. Những người mặc vest nhận hoa hồng và phí trong khi giành nhiều quyền kiểm soát hơn đối với những gì lẽ ra phải là một tài sản phi tập trung.

Hiện tại, dòng tiền vào ETF đã giảm mạnh. Điều đó đáng lo ngại vì chúng ta cần dòng tiền mới liên tục để duy trì các mức giá này. Khi nhu cầu mới đó cạn kiệt - và lịch sử thị trường cho thấy điều đó cuối cùng sẽ xảy ra - hãy cẩn thận!

Câu hỏi lớn bây giờ: liệu chúng ta có đang chứng kiến sự thể chế hóa của Bitcoin như một loại tài sản hợp pháp, hay chỉ là một chu kỳ khác mà tiền thông minh thu lợi từ các nhà đầu tư bán lẻ? Tôi đặt cược vào điều sau, nhưng thời gian sẽ trả lời.