Sự tăng vọt của Lợi suất Trái phiếu Toàn cầu: Tác động đến Thế chấp, Cổ phiếu và Thị trường Đầu tư

Lợi suất trái phiếu chính phủ đang tạo ra sóng gió trên các thị trường tài chính, ảnh hưởng đến mọi thứ từ các chủ nhà đến các nhà giao dịch chứng khoán và các nhà đầu tư tổ chức. Những gì bắt đầu như một sự thay đổi dần dần trong chi phí vay đã phát triển thành những gì các nhà phân tích của Deutsche Bank mô tả là một "vòng luẩn quẩn xấu chậm chạp."

Mô hình này ngày càng rõ ràng. Các nền kinh tế lớn như Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Pháp và Nhật Bản đang gặp khó khăn với các khoản thanh toán lãi suất gia tăng trên những khoản thâm hụt lớn. Khi niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng quản lý nợ của các quốc gia này suy giảm, họ yêu cầu bồi thường cao hơn, đẩy lợi suất trái phiếu tăng lên và làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc đạt mức cao nhất trong nhiều năm, gây áp lực lên thị trường thế chấp

Đến giữa tuần, lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 30 năm đã vượt 5%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 7. Các mô hình tương tự xuất hiện toàn cầu, với trái phiếu 30 năm của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục và lợi suất 30 năm của Vương quốc Anh đạt mức cao nhất trong 27 năm. Mặc dù có sự giảm nhẹ khiêm tốn vào thứ Năm và thứ Sáu, nhưng lợi suất vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với các mức trước năm 2020.

Sự tồn tại của những chi phí vay mượn cao này là mối lo ngại lớn hơn cho sự ổn định của thị trường.

"Các đầu óc bình tĩnh sẽ chiến thắng, và thị trường sẽ hoạt động như chúng nên có," Jonathan Mondillo, người đứng đầu toàn cầu về thu nhập cố định tại Aberdeen giải thích. Tuy nhiên, sự biến động này còn xa mới bình thường. Khi giá trái phiếu giảm, lợi suất tăng - và hành động giá hiện tại chỉ ra sự lo âu đáng kể trên thị trường.

Thị trường thế chấp đặc biệt dễ bị tổn thương trước những biến động này. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp 30 năm, vẫn là sản phẩm cho vay mua nhà phổ biến nhất ở Mỹ. Lợi suất tăng nhanh chóng chuyển thành các khoản thanh toán hàng tháng cao hơn cho người vay.

"Điều đó đáng lo ngại," quản lý quỹ W1M James Carter nhận xét, đề cập đến việc lãi suất dài hạn tăng. "Điều này sẽ không giúp ích gì cho những người vay thế chấp."

Trong khi khả năng cắt giảm lãi suất ngắn hạn có thể xuất phát từ áp lực chính trị và dữ liệu việc làm yếu, Carter đã mô tả cách tiếp cận này là "ngược lại với trực giác" với những hậu quả tiêu cực tiềm tàng. Ông quan sát rằng phần dài hạn của đường cong trái phiếu đang phản ứng kém: "Phần dài hạn của đường cong sẽ chỉ hoảng loạn... những lợi suất đó có khả năng, nếu có, sẽ tiếp tục tăng cao."

Tác Động Ripple Thị Trường: Cổ Phiếu, Trái Phiếu Doanh Nghiệp, và Chiến Lược Đầu Tư

Lãi suất trái phiếu chính phủ tăng cao cũng đang tạo ra cản trở cho thị trường chứng khoán. Truyền thống, trái phiếu phục vụ như là tài sản an toàn trong thời kỳ biến động thị trường. Tuy nhiên, mối quan hệ này đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Năm nay, các quyết định chính sách liên quan đến thuế quan và quản lý kinh tế không nhất quán đã biến trái phiếu từ một giải pháp thành một phần của vấn đề.

Kate Marshall, nhà phân tích đầu tư cấp cao tại Hargreaves Lansdown, giải thích rằng lãi suất tăng gây áp lực lên định giá cổ phiếu. "Khi lãi suất tăng, phản ánh lãi suất cao hơn từ các tài sản thường an toàn hơn như trái phiếu và tiền mặt và làm tăng chi phí vốn, định giá cổ phiếu thường chịu áp lực," cô lưu ý. Cả thị trường cổ phiếu Vương quốc Anh và Hoa Kỳ gần đây đều trải qua áp lực giảm.

Mối quan hệ giữa cổ phiếu và trái phiếu vẫn còn phức tạp. Marshall chỉ ra rằng sự tương quan không phải lúc nào cũng rõ ràng - đôi khi giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu tăng lên đồng thời, tùy thuộc vào các yếu tố tác động của thị trường. Trong môi trường hiện tại, với lạm phát dai dẳng và chính sách lãi suất không chắc chắn, mối quan hệ này tạo thêm một lớp bất định cho thị trường.

Thú vị thay, trái phiếu doanh nghiệp đã tìm thấy một điểm sáng trong bối cảnh những thách thức này. Viktor Hjort, người đứng đầu mảng tín dụng và phái sinh cổ phiếu tại BNP Paribas, đã chỉ ra một số tác động tích cực của việc tăng lợi suất đối với lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp:

"Nó thu hút nhu cầu... nó giảm cung... nó khuyến khích các công ty phải khá kỷ luật về bảng cân đối kế toán của họ," ông giải thích. Về cơ bản, khi việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, các công ty trở nên thận trọng hơn trong việc gánh thêm nợ.

Kallum Pickering, kinh tế trưởng tại Peel Hunt, đã cảnh báo: "Chỉ vì chúng ta không có khủng hoảng trên thị trường trái phiếu không có nghĩa là những lãi suất này không có tác động kinh tế." Ông giải thích rằng lợi suất cao "hạn chế lựa chọn chính sách," "đè nén đầu tư tư nhân," và tạo ra những mối lo ngại lặp đi lặp lại về sự ổn định tài chính—chắc chắn không phải là một môi trường thuận lợi cho sự phát triển kinh doanh.

Pickering thậm chí đã gợi ý rằng một đợt biện pháp thắt lưng buộc bụng mới có thể là cần thiết để phá vỡ vòng xoáy. "Bạn sẽ đem lại sự tự tin cho thị trường, bạn sẽ làm giảm lãi suất trái phiếu này, và khu vực tư nhân sẽ chỉ thở phào nhẹ nhõm," ông tuyên bố.

Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng những thị trường này, việc hiểu mối quan hệ giữa các tài sản thu nhập cố định truyền thống và các phương tiện đầu tư khác trở nên rất quan trọng. Theo dữ liệu thị trường, trái phiếu có lợi suất cao dự kiến sẽ tiếp tục hấp dẫn đến năm 2025, được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ và các hồ sơ rủi ro có thể quản lý. Mô hình của Vanguard dự đoán lợi nhuận tích cực trong các kịch bản lãi suất khác nhau, nhấn mạnh khả năng phục hồi của một số lĩnh vực thu nhập cố định ngay cả trong những môi trường khó khăn.

Các nhà giao dịch tài sản kỹ thuật số nên đặc biệt lưu ý đến những động lực thị trường trái phiếu này, vì sự biến động của thị trường truyền thống thường tạo ra tác động lan tỏa đến các loại hình đầu tư thay thế. Hiểu được những mối tương quan này có thể giúp phát triển các chiến lược quản lý rủi ro mạnh mẽ hơn trong các danh mục đầu tư đa dạng.