Phân tích toàn diện thị trường vốn toàn cầu: Dữ liệu kinh tế, thay đổi chính sách và phản ứng thị trường

Dữ liệu sản xuất của Mỹ và kỳ vọng giảm lãi suất

Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) của ngành sản xuất Hoa Kỳ theo ISM vào tháng 8 năm 2025 đã tăng từ 48,0 điểm trong tháng 7 lên 48,7 điểm, thấp hơn so với dự đoán của thị trường là 49,0 điểm, đây đã là tháng thứ sáu liên tiếp ghi nhận sự thu hẹp. Trong các chỉ số chi tiết, chỉ số đơn hàng mới đã phục hồi từ 47,1 điểm lên 51,4 điểm, nhưng chỉ số đơn hàng sản xuất đã giảm mạnh từ 51,4 điểm xuống 47,8 điểm, đã bù đắp cho tác động tích cực từ đơn hàng mới.

Trong khi đó, chi tiêu xây dựng ở Mỹ trong tháng 7 đã giảm 0,1% so với tháng trước, đúng như dự đoán, và là tháng giảm liên tiếp thứ ba. Những dữ liệu kinh tế này càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào tháng 9, theo dữ liệu, kỳ vọng giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã tăng từ 86,4% lên 91,7% so với ngày trước.

Các nhà đầu tư hiện đang theo dõi chặt chẽ báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ sẽ được công bố vào thứ Sáu tới, dữ liệu này có thể định hình thêm cho xu hướng chính sách tiền tệ tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Những người tham gia thị trường tài sản số nên đặc biệt chú ý đến chỉ số này, vì việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất thường hỗ trợ cho các tài sản rủi ro cao.

Chính sách thuế quan của Trump đối mặt với thách thức pháp lý

Tòa án Phúc thẩm Liên bang Hoa Kỳ vào thứ Sáu tuần trước đã phán quyết với 7 phiếu thuận và 4 phiếu chống rằng Trump không có quyền thực hiện hầu hết các chính sách thuế quan mà ông đã theo đuổi, nhưng đã hoãn thời gian có hiệu lực của phán quyết đến ngày 14 tháng 10, để Trump có thời gian kháng cáo lên Tòa án Tối cao.

Tòa án cho rằng việc thu thuế quan thuộc quyền lực cốt lõi của Quốc hội, Tổng thống không có quyền tự ý thực hiện. Nếu Tòa án Tối cao duy trì phán quyết này, hầu hết hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ sẽ không còn cần phải nộp thuế quan. Theo dữ liệu, thuế quan mà Trump thực hiện sẽ ảnh hưởng đến gần 70% hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ, nếu phán quyết cuối cùng có hiệu lực, chỉ có 16% hàng hóa nhập khẩu cần phải nộp thuế quan.

Quyết định này có thể dẫn đến doanh thu tài chính của Mỹ thấp hơn dự kiến, trong khi Đạo luật Đẹp tuyệt vời mà Trump đưa ra không chỉ giảm doanh thu tài chính mà còn tăng chi tiêu tài chính, dự kiến sẽ khiến thâm hụt ngân sách của Mỹ trong tương lai tiếp tục mở rộng.

Thị trường trái phiếu và sự thay đổi của đường cong lãi suất

Mặc dù kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất đang tăng lên, nhưng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn tiếp tục tăng, tăng gần 10 điểm cơ bản trong ba phiên giao dịch gần đây, vượt qua mức 4,28%. Các nhà đầu tư trái phiếu yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp cho các rủi ro liên quan như thâm hụt ngân sách của Mỹ mở rộng.

Do đó, đường cong lãi suất của Mỹ xuất hiện hiện tượng dốc lên - lãi suất ngắn hạn giảm do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, trong khi lãi suất dài hạn thì tăng lên do kỳ vọng thâm hụt ngân sách gia tăng. Sự thay đổi này của đường cong lãi suất có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường tài sản kỹ thuật số, thường thì sự gia tăng lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ tạo áp lực nhất định lên các tài sản tiền điện tử có định giá cao.

Sự phân hóa giữa cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu Trung Quốc

Chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 0.55%, chỉ số Nasdaq giảm 0.82%, chỉ số S&P 500 giảm 0.69%. Về cổ phiếu cá nhân, Nvidia giảm 1.95%, là mức giảm lớn nhất trong "bảy chị em"; Tesla giảm 1.35%.

So với trước, cổ phiếu Trung Quốc thể hiện tương đối nổi bật, chỉ số Nasdaq Trung Quốc tăng 0,52%, trong đó cổ phiếu Baozun tăng mạnh 11,80%, Nio tăng 3,13%. Đối với các nhà đầu tư tài sản số, sự phân hóa trong hoạt động của thị trường chứng khoán này có thể báo hiệu sự thay đổi tinh tế trong khẩu vị rủi ro của thị trường.

Vấn đề tài chính châu Âu và lo ngại về lãi suất

Sự quan tâm của thị trường đối với các vấn đề tài chính ở châu Âu tiếp tục gia tăng, đặc biệt là ngân sách mùa thu của Vương quốc Anh sắp được công bố. Người ta dự đoán rằng Vương quốc Anh sẽ tăng thuế để duy trì các mục tiêu tài chính, và lợi suất trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh kỳ hạn 30 năm đã có lúc tăng lên 5,695%, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 1998.

Đồng thời, các nhà đầu tư lo ngại về vấn đề thâm hụt ngân sách của các quốc gia châu Âu, kế hoạch đóng băng ngân sách vào năm 2026 do Thủ tướng Pháp đề xuất và đề xuất hủy bỏ hai ngày lễ công cộng đã nhận được nhiều chỉ trích. Các nhà đầu tư cũng ngày càng lo lắng về việc tăng chi tiêu quốc phòng ở châu Âu và các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng mà Đức dự định thúc đẩy.

Cùng với đó, tỷ lệ lạm phát của khu vực đồng Euro trong tháng 8 đã tăng lên 2.1%, cao hơn một chút so với dự đoán của thị trường và mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, càng củng cố kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ duy trì mức lãi suất trong cuộc họp tuần tới. Lợi suất trái phiếu quốc gia của các nền kinh tế lớn trong Liên minh Châu Âu như Pháp và Đức đều ghi nhận sự tăng lên.

Chỉ số đô la và xu hướng kim loại quý

Sự yếu đi của euro cùng với những biến động chính trị ở Nhật Bản đã dẫn đến sự giảm giá của yên, khiến chỉ số đô la Mỹ không giảm mà còn tăng, hiện đã phục hồi lên trên mức 98.45. Sự mạnh lên của đô la thường tạo ra áp lực ngắn hạn đối với các tài sản kỹ thuật số được định giá bằng đô la.

Trước đây, lo ngại về chính sách thuế quan của Mỹ có thể dẫn đến sự gia tăng thâm hụt ngân sách, cùng với nhu cầu mạnh mẽ về vàng từ ETF và ngân hàng trung ương, giá vàng đã từng tăng cao và giữ ở mức cao. Sau đó, chỉ số đô la đã phục hồi và giá vàng đã điều chỉnh. Trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng, mối tương quan giữa vàng và các tài sản như bitcoin như công cụ phòng ngừa rủi ro đáng được chú ý.

Tin tốt về cổ phiếu công nghệ thúc đẩy thị trường

Kết quả vụ kiện chống độc quyền của Google đã được công bố, tòa án quyết định rằng Google không cần phải tách rời hoạt động kinh doanh trình duyệt Chrome, và phán quyết cuối cùng cũng sẽ không bao gồm điều kiện bổ sung "hệ điều hành Android có thể cần phải tách rời". Google có thể tiếp tục trả cho Apple hàng tỷ đô la mỗi năm vì vai trò của mình như là công cụ tìm kiếm mặc định trên iPhone.

Nhận được thông tin này, giá cổ phiếu của Apple và Google-C đã tăng mạnh lần lượt 3,08% và 6,76% trong phiên giao dịch sau giờ. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng đã có sự hồi phục, hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq 100 tăng 0,15%, hợp đồng tương lai chỉ số S&P 500 tăng 0,01%. Việc giảm bớt rủi ro quản lý đối với các gã khổng lồ công nghệ này có thể tạo ra tác động tích cực đến tâm lý của các tài sản rủi ro tổng thể, bao gồm cả thị trường tài sản kỹ thuật số.