G-III Apparel : tác động của thuế quan đối với doanh số và chuyển đổi sang các thương hiệu riêng

G-III Apparel Group (NASDAQ:GIII) đã công bố kết quả quý 2 tài chính 2026 vào ngày 4 tháng 9 năm 2025, với doanh thu ròng là 613 triệu đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA) pha loãng theo GAAP là 0,25 đô la. Mặc dù có sự tăng trưởng mạnh mẽ từ các thương hiệu riêng, công ty đang phải đối mặt với những khó khăn do việc hết hạn giấy phép và chi phí thuế quan cao. Ban lãnh đạo đã cập nhật dự báo hàng năm, dự kiến doanh thu ròng đạt 3,02 tỷ đô la và BPA pha loãng không theo GAAP trong khoảng từ 2,55 đến 2,75 đô la, phản ánh mức giảm doanh số 5% so với năm trước, chủ yếu do việc kết thúc một số giấy phép và tác động không giảm nhẹ của thuế quan ước tính là 75 triệu đô la.

Sự thu hẹp của biên lợi nhuận gộp dưới áp lực giá cả

Biên lợi nhuận gộp đã giảm 230 điểm cơ bản trong một năm, đạt 40,8%, mức giảm này được cho là do sự gia tăng dòng hàng tồn kho bị ảnh hưởng bởi thuế quan và một sự kết hợp sản phẩm không thuận lợi. Biên lợi nhuận của thương mại bán buôn là 38,9% trong khi biên lợi nhuận của thương mại bán lẻ đạt 52,4%. Ban lãnh đạo dự đoán rằng phần lớn trong số 75 triệu đô la tác động từ thuế quan không được giảm thiểu sẽ ảnh hưởng đến nửa cuối năm, với một sự hấp thụ ngắn hạn cần thiết do lịch trình đặt hàng của các nhà bán lẻ và các giới hạn về điều chỉnh giá trong mùa.

"Biên lợi gộp của quý đã bị ảnh hưởng bởi chi phí thuế quan cao hơn dự kiến, chủ yếu do khối lượng hàng hóa vận chuyển chịu thuế lớn hơn so với dự đoán ban đầu. Chúng tôi đang tích cực giảm thiểu những áp lực này thông qua sự kết hợp giữa sự tham gia của nhà cung cấp, việc chuyển giao nguồn cung chọn lọc và chính sách giá mục tiêu. Trong ngắn hạn, chúng tôi đang hấp thụ một phần chi phí này để duy trì tính cạnh tranh và giành được thị phần. Về lâu dài, chúng tôi dự đoán rằng biên lợi gộp sẽ hồi phục phần lớn và cuối cùng sẽ mở rộng khi chúng tôi ra khỏi giấy phép, khi tỷ lệ thâm nhập của các thương hiệu riêng của chúng tôi tăng lên và khi chúng tôi tiếp tục thực hiện các đợt tăng giá có chọn lọc."

-- Morris Goldfarb, Chủ tịch và Giám đốc điều hành

Sự thu hẹp nhanh chóng của biên lợi nhuận trong năm tài chính 2026 hạn chế khả năng sinh lời hiện tại nhưng định vị công ty cho sự mở rộng trong tương lai của biên lợi nhuận gộp khi các thương hiệu riêng phát triển và các giấy phép có biên lợi nhuận thấp bị từ bỏ.

Tăng tốc chuyển đổi sang thương hiệu riêng và kỹ thuật số

Donna Karan, Karl Lagerfeld Paris và DKNY đều đã đạt được kết quả vững chắc, các kênh kỹ thuật số vượt xa mong đợi. Karl Lagerfeld đã ghi nhận mức tăng trưởng hơn 30% ở Bắc Mỹ và đã mở rộng thêm khoảng 150 điểm bán hàng cho mùa thu năm 2025. Công ty đang phân bổ lại các nguồn lực từ các giấy phép hết hạn của Calvin Klein và Tommy Hilfiger, mở ra những cơ hội mới theo danh mục và khu vực địa lý, đồng thời đầu tư vào các công cụ kỹ thuật số như thiết kế 3D và tự động hóa bằng IA để thúc đẩy hiệu quả và sự tương tác.

"Nắm bắt tiềm năng lâu dài của các thương hiệu riêng là một trong những ưu tiên hàng đầu của chúng tôi. Các thương hiệu riêng đại diện cho một động lực quan trọng và bền vững lâu dài vì chúng tạo ra biên lợi nhuận hoạt động cao hơn và cung cấp một dòng doanh thu bản quyền tích cực. Chiến lược của chúng tôi là khai thác ADN biểu tượng của mỗi thương hiệu để cung cấp các sản phẩm khác biệt cho một loạt người tiêu dùng trong kênh mua sắm ưa thích của họ. Chúng tôi đang nhanh chóng phát triển danh mục sản phẩm phong cách sống đầy đủ của mỗi thương hiệu bằng cách mở rộng các bộ sưu tập hiện có trong khi phát triển sang các danh mục mới. Điều này đã cho phép chúng tôi mở khóa sự tăng trưởng nhanh chóng trong kênh bán buôn, đặc biệt là ở Bắc Mỹ. Nhờ vào các đối tác cấp phép của chúng tôi, các thương hiệu đã mở rộng sang các danh mục bổ sung như nước hoa, kính mắt và nhà ở, cũng như các danh mục trải nghiệm như khách sạn, ẩm thực và giải trí tinh tế, mở rộng tất cả các điểm tiếp xúc với người tiêu dùng và làm sâu sắc thêm sự gắn bó với thương hiệu. Chúng tôi đầu tư vào sự hiện diện thương mại điện tử của các thương hiệu. Điều quan trọng cần lưu ý là các thương hiệu riêng của chúng tôi vẫn còn rất ít được thâm nhập quốc tế, điều này mang lại cơ hội đáng kể cho sự mở rộng lâu dài.

-- Morris Goldfarb, Chủ tịch và Giám đốc Điều hành

Sự chuyển mình sang phát triển các thương hiệu riêng có biên lợi nhuận cao hơn và đầu tư vào công nghệ đa kênh sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận lâu dài, đa dạng hóa doanh thu và giảm sự phụ thuộc vào các hoạt động cấp phép không ổn định.

Xuất xứ có kỷ luật của giấy phép và điều chỉnh chuỗi cung ứng

Doanh thu thuần trong quý hai đã giảm 32 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do việc dần dần ngừng cấp phép cho các sản phẩm quần jeans và trang phục thể thao Calvin Klein. Dự báo phản ánh một khoản lỗ doanh thu hàng năm là 175 triệu đô la do sự hết hạn của các danh mục PVH (Phillips-Van Heusen Corporation) và một tác động tiềm tàng thêm 30 triệu đô la từ sản xuất Ấn Độ trong quý bốn. Hàng tồn kho đã tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 640 triệu đô la vào cuối quý hai để chuẩn bị cho các cú sốc thuế quan, và công ty đã duy trì vị thế tiền mặt ròng là 286 triệu đô la sau 25 triệu đô la mua lại cổ phiếu.

"Chúng tôi đang lên kế hoạch một cách có trách nhiệm cho việc ra khỏi các giấy phép Calvin Klein và Tommy Hilfiger sắp hết hạn và giữ kỷ luật trong các vị trí hàng tồn kho dựa trên áp lực chi phí gia tăng và thời gian bán hàng ngắn hơn. Hơn nữa, chúng tôi từ bỏ một số doanh số bán hàng do tỷ lệ thuế gần đây 50% đối với Ấn Độ. Quyết định này được đưa ra nhằm bảo vệ biên lợi nhuận. Điều quan trọng cần lưu ý là các thương hiệu chính của chúng tôi, DKNY, Donna Karan, Karl Lagerfeld và Vilboccon, tiếp tục cho thấy sự tăng trưởng lành mạnh và dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ trung bình một chữ số trong năm nay."

-- Neal Nackman, Giám đốc Tài chính

Cách tiếp cận thận trọng của ban lãnh đạo trong việc quản lý hàng tồn kho, nhấn mạnh vào việc bảo tồn biên lợi nhuận và duy trì tính linh hoạt về tài chính cung cấp sự bảo vệ quan trọng chống lại các rủi ro khi công ty điều hướng qua những chuyển biến của thị trường và những cơn gió ngược kinh tế vĩ mô.

Triển vọng tương lai

Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu ròng khoảng 3,02 tỷ đô la (giảm 5% so với năm trước), một EPS pha loãng không-GAAP từ 2,55 đến 2,75 đô la, một EBITDA điều chỉnh từ 198 đến 208 triệu đô la, và tỷ lệ biên lợi nhuận gộp hàng năm giảm 300 điểm cơ bản. Các thương hiệu riêng dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ trung bình một chữ số, trong khi doanh thu từ giấy phép liên quan đến PVH sẽ giảm xuống khoảng 400 triệu đô la cho năm tài chính 2027 sau khi hết hạn. Các khoản chi đầu tư dự kiến là 40 triệu đô la, tập trung vào công nghệ và các góc hàng mới trong cửa hàng; không có chương trình mua lại cổ phiếu nào được đưa vào dự báo.