Chạy trước là gì?

Những điểm chính:

• Front-running là hành động trên thị trường sử dụng thông tin nội bộ để thu lợi trước một giao dịch lớn.

• Trong thế giới tiền mã hóa, front-running thường xuất hiện trong DeFi, nơi mà các bot khai thác tính khả thi của các giao dịch và cài đặt trượt giá.

• Có thể bảo vệ bằng cách giảm mức trượt giá cho phép, các giao dịch riêng tư và các công cụ chống MEV - các bộ chặn và các mempool riêng tư.

Giới thiệu

Front-running. Nghe có vẻ kỹ thuật, nhưng thực chất - là một thực tiễn giao dịch không đạo đức. Đó là việc sử dụng thông tin không công khai về các giao dịch trong tương lai để trục lợi cá nhân. Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn.

Frontrunning là gì?

Front-running xảy ra khi ai đó sử dụng thông tin nội bộ. Có vẻ đơn giản - biết về một lệnh lớn, đặt lệnh của mình trước đó, chờ đợi chuyển động của thị trường, kiếm tiền. Điều này làm mất lòng tin trên thị trường. Điểm.

Tại các thị trường thông thường, điều này xảy ra trước những giao dịch lớn. Trong crypto cũng vậy, đặc biệt là với các đồng meme. Tính thanh khoản thấp là môi trường lý tưởng cho những thao túng như vậy.

Cách thức diễn ra front-running

Sơ đồ khá đơn giản.

1. Truy cập thông tin

Có người biết về một giao dịch lớn đang được lên kế hoạch. Thông thường, đó là một nhà môi giới hoặc nhà giao dịch có quyền truy cập đặc biệt.

2. Giao dịch cá nhân sắp tới

Biết về sự di chuyển giá sắp tới, người này thực hiện giao dịch của riêng mình. Khách hàng có mua nhiều cổ phiếu không? Nhà môi giới sẽ mua trước cho chính mình.

3. Lợi nhuận

Sau khi thực hiện một lệnh lớn, giá thay đổi. "Nhà thông minh" của chúng tôi đóng vị thế với lợi nhuận. Dễ dàng và xấu xa.

Ví dụ trên các thị trường truyền thống

Giả sử tình huống:

• Nhà đầu tư tổ chức quyết định mua một triệu cổ phiếu của Công ty X.
• Anh ấy đặt lệnh thông qua nhà môi giới.
• Nhà môi giới nhìn thấy cơ hội. Mua 10.000 cổ phiếu cá nhân.
• Lệnh lớn được thực hiện, giá tăng.
• Nhà môi giới bán cổ phiếu của mình. Lợi nhuận.

Tại sao điều này lại trái pháp luật?

Front-running là bất hợp pháp ở nhiều khu vực pháp lý. Và không phải ngẫu nhiên:

1. Sự khai thác quyền riêng tư — vi phạm lòng tin của khách hàng.
2. Phá hủy thị trường — liệu có công bằng khi có lợi thế như vậy?
3. Thiệt hại cho các nhà đầu tư - các thao túng giá cả ảnh hưởng đến túi tiền của người khác.

Đến năm 2025, các cơ quan quản lý như SEC sẽ tích cực triển khai các luật mới. Đạo luật CLARITY cũng nhằm phân loại tài sản kỹ thuật số và ngăn chặn thao túng thị trường.

Các loại front-running

Xuất hiện trong nhiều lĩnh vực:

1. Thị trường chứng khoán

Kinh điển của thể loại - các nhà môi giới sử dụng thông tin về các lệnh lớn.

2. Thị trường hàng hóa và tiền tệ

Cũng giống như vậy, nhưng với hàng hóa và tiền tệ.

3. Thị trường tiền điện tử

Đất mới nhưng rất màu mỡ cho những trò thao túng như vậy.

Front-running trong tiền điện tử

Cách nó hoạt động

Trong tiền điện tử, mọi thứ có phần khác biệt. Sự minh bạch của blockchain trở thành một điểm yếu. Đặc biệt trong DeFi với các nhà tạo lập thị trường tự động.

Cơ chế như sau:

1. Giám sát giao dịch — trong Ethereum, Solana, BNB Chain các giao dịch được nhìn thấy trước khi xác nhận.
2. Giao dịch ưu tiên — bot trả nhiều gas hơn để giao dịch của họ được xử lý trước.
3. Lợi nhuận từ sự thay đổi giá — mua trước khi có lệnh lớn, bán sau.

Họ không chỉ săn cá voi, mà còn săn lùng các nhà giao dịch thông thường với độ trượt giá cao.

Vấn đề trượt giá

Slippage cho phép là một con dao hai lưỡi. Bạn muốn đảm bảo giao dịch được thực hiện, nhưng lại trở thành mục tiêu.

Đây là Bob mua một đồng meme hiếm. Đặt mức trượt giá cao. Bot nhận thấy, mua lại thanh khoản có sẵn và bán lại cho Bob với giá cao hơn. Bob thua lỗ, bot có lãi.

MEV trên Solana

Solana nhanh chóng, nhưng không không có vấn đề. MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa) — lợi nhuận từ việc thao túng thứ tự giao dịch.

Khác với Ethereum, trên Solana có thể sử dụng phí ưu tiên. Các bot trả phí cao hơn, giao dịch của chúng được xử lý trước. Thấy một lệnh lớn, tôi gửi lệnh của mình với phí cao, đã kiếm được. Không công bằng lắm, đúng không?

Bảo vệ khỏi việc chạy trước

Đến năm 2025, đã có nhiều giải pháp:

• Mempool riêng tư loại Flashbots Protect — giao dịch đi trực tiếp đến thợ mỏ.
• Đấu giá theo gói — các giao dịch được thực hiện đồng thời với một mức giá duy nhất.
• Cuộc đấu giá theo dòng lệnh — các kênh riêng cho giao dịch.
• Slippage thấp hơn — giảm rủi ro.
• Phân chia giao dịch — thu hút ít sự chú ý hơn.

Các bộ chặn MEV và RPC riêng tư giờ đây là tiêu chuẩn an ninh trong DeFi. Công nghệ không ngừng phát triển.

Kết quả

Front-running là một trò chơi không công bằng, làm suy yếu đạo đức thị trường. Không quan trọng là ở đâu - trên Phố Wall hay trong DeFi. Với các quy định mới như MiCa và Đạo luật CLARITY, cuộc chiến trở nên nghiêm trọng hơn.

Hiểu biết về các cơ chế và sử dụng các công nghệ bảo vệ giúp các nhà giao dịch bảo vệ tiền của họ. Còn các thị trường thì có sự công bằng và minh bạch.

Cuối cùng thì giao dịch công bằng vẫn tốt hơn cho tất cả mọi người. Trừ những người chạy trước, tất nhiên.