Lãi suất tăng là gì? Tại sao phải tăng lãi suất? Phân tích chiến lược đầu tư trong môi trường lãi suất tăng.

Tăng lãi suất và giảm lãi suất: Công cụ cốt lõi của chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương

Tăng lãi suất là việc nâng cao lãi suất cơ bản, trong khi giảm lãi suất là việc hạ thấp lãi suất cơ bản. Cả hai hoạt động này đều là những công cụ quan trọng mà ngân hàng trung ương sử dụng để kiểm soát lượng cung tiền, phản ánh nhận định của ngân hàng trung ương về môi trường kinh tế và lập trường chính sách tiền tệ. Ngân hàng trung ương thông qua việc điều chỉnh lãi suất cơ bản, ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường, từ đó điều tiết mức giá và thị trường lao động.

Cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương

Lấy ví dụ từ hoạt động của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ của nó rõ ràng thể hiện con đường ảnh hưởng kinh tế của việc điều chỉnh lãi suất:

Khi nền kinh tế chậm lại, Fed sẽ giảm lãi suất cho vay qua đêm, giúp các ngân hàng có thể huy động vốn với chi phí thấp hơn và cung cấp cho cá nhân và doanh nghiệp các khoản vay với lãi suất thấp hơn. Điều này tạo ra một môi trường lãi suất dễ chịu, kích thích người tiêu dùng vay mượn và tiêu dùng, thúc đẩy hoạt động kinh tế.

Ngược lại, khi đối mặt với tình trạng lạm phát nghiêm trọng (như trong môi trường kinh tế hiện tại), Fed sẽ tăng lãi suất, làm tăng chi phí tài chính của ngân hàng, và từ đó làm tăng lãi suất cho vay đối với người tiêu dùng. Chi phí vay cao hơn sẽ kiềm chế chi tiêu tiêu dùng, làm giảm hoạt động kinh tế, từ đó kiểm soát sự tăng giá.

Cần lưu ý rằng các công cụ chính sách mà các ngân hàng trung ương của các quốc gia sử dụng không giống nhau. Ngân hàng trung ương Hoa Kỳ điều chỉnh lãi suất cho vay qua đêm, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí vay mượn của công chúng; trong khi Ngân hàng trung ương Đài Loan chủ yếu điều chỉnh lãi suất tái chiết khấu, ảnh hưởng đến lãi suất cho vay giữa ngân hàng trung ương và ngân hàng, cho thấy hướng đi của chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương.

Sự khác biệt cốt lõi giữa tăng lãi suất và giảm lãi suất

| Đặc điểm chính sách | Giảm lãi suất | Tăng lãi suất | |---|---|---| | Định nghĩa | Giảm lãi suất chuẩn | Tăng lãi suất chuẩn | | Bối cảnh kinh tế | Suy thoái kinh tế hoặc tăng trưởng yếu ớt | Áp lực lạm phát lớn, tiền nóng trên thị trường quá nhiều | | Mục tiêu chính sách | Kích thích tiêu dùng và đầu tư, thúc đẩy nền kinh tế | Tăng chi phí vay mượn, kiềm chế tiêu dùng quá mức | | Quan điểm chính sách | Chính sách tiền tệ nới lỏng, theo hướng bồ câu | Chính sách tiền tệ thắt chặt, theo hướng đại bàng | | Ảnh hưởng của chi phí vốn | Người vay: Giảm chi phí
Người gửi: Giảm lợi nhuận | Người vay: Tăng chi phí
Người gửi: Tăng lợi nhuận | | Cơ quan ra quyết định | Ngân hàng trung ương | Ngân hàng trung ương |

Đơn vị đo lường và chuyển đổi mức tăng lãi suất

Thị trường tài chính sử dụng thuật ngữ chuyên ngành để mô tả mức độ điều chỉnh lãi suất, hiểu những đơn vị này sẽ giúp hiểu đúng chính sách của ngân hàng trung ương:

• Điểm cơ bản(Basis Point, viết tắt là BP): 0.01% là một điểm cơ bản, ví dụ 50 điểm cơ bản bằng 0.5%

• Nửa điểm: 12.5 BP, tức là biên độ điều chỉnh 0.125%

• Một mã: 25 BP, tức là biên độ điều chỉnh 0.25%

Dựa trên tiêu chuẩn quy đổi này, có thể suy ra rằng 1.5 mã tương đương 0.375%, 2 mã tương đương 0.5%, 3 mã tương đương 0.75%. Năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã thực hiện nhiều lần tăng lãi suất mạnh 3 mã (75BP), phản ánh thái độ mạnh mẽ trong việc kiềm chế lạm phát.

Nguyên lý kinh tế đứng sau việc tăng lãi suất

Mục đích cơ bản của việc ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất là duy trì sự ổn định kinh tế, đặc biệt là kiểm soát lạm phát và thúc đẩy việc làm đầy đủ.

Phân tích cơ chế lạm phát(Inflation)：

Lạm phát là hiện tượng kinh tế mà mức giá tổng thể tăng lên dẫn đến sức mua giảm. Ví dụ, nếu một quả táo năm ngoái có giá $1, năm nay do lạm phát giá đã tăng lên $2, trong khi thu nhập không thay đổi, sức mua thực tế giảm. Lạm phát nghiêm trọng có thể xói mòn tài sản của người dân và gây tổn hại cho nền kinh tế.

Lãi suất tăng có thể kiềm chế lạm phát như thế nào?

Cơ chế tăng lãi suất kiềm chế lạm phát dựa trên nguyên lý cung và cầu tiền tệ:

Khi giá cả tiếp tục tăng, ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất cơ bản, trực tiếp làm tăng chi phí vay mượn. Lấy ví dụ về vay mua nhà, nếu lãi suất vay từ 3% tăng lên 6%, cùng vay $100 triệu, chi phí lãi hàng năm sẽ từ $30 triệu tăng lên $60 triệu. Chi phí tăng đáng kể này sẽ giảm bớt ý muốn vay mượn, thúc đẩy người dân giảm tiêu dùng và tăng tiết kiệm.

Nhu cầu giảm dẫn đến việc các doanh nghiệp phải kiểm soát thậm chí giảm giá để duy trì doanh số, cuối cùng kiềm chế sự tăng giá chung. Tuy nhiên, quá trình này cũng có thể làm chậm hoạt động kinh tế, có thể dẫn đến việc các doanh nghiệp thu hẹp quy mô hoạt động, giảm tuyển dụng thậm chí sa thải, làm tăng tỷ lệ thất nghiệp.

Chính sách tăng lãi suất mặc dù có thể kiểm soát hiệu quả lạm phát, nhưng đồng thời có thể gây ra sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế, ngân hàng trung ương cần thận trọng cân bằng mối quan hệ giữa ổn định giá cả và tăng trưởng kinh tế.

Tình huống kinh tế của việc giảm lãi suất

Trong thời kỳ suy thoái kinh tế, tâm lý tiêu dùng và đầu tư thường thấp, ngân hàng trung ương sẽ thực hiện chính sách giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Môi trường lãi suất thấp khiến chi phí vay gần như bằng không, trong khi tỷ lệ lợi suất tiết kiệm giảm, khuyến khích dòng tiền chảy vào tiêu dùng và đầu tư.

Một ví dụ điển hình là sau khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2020, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng vọt, Fed đã nhanh chóng hạ mục tiêu tỷ lệ quỹ liên bang xuống còn 0%-0.25%, nhằm kích thích hoạt động kinh tế bằng cách giảm chi phí vay vốn, cuối cùng dẫn đến sự phục hồi của nền kinh tế.

Các yếu tố quyết định chính của việc tăng lãi suất

Quyết định tăng lãi suất của ngân hàng trung ương dựa trên phân tích tổng hợp nhiều chỉ số kinh tế và yếu tố thị trường:

• Dữ liệu tăng trưởng kinh tế

Trong góc độ ngắn hạn, tình hình kinh tế thực là một tham khảo quan trọng cho quyết định tăng lãi suất. FOMC của Mỹ thường xuyên phân tích dữ liệu về việc làm, sản xuất, tiêu dùng, v.v. để điều chỉnh lãi suất cho vay qua đêm nhằm kiểm soát lượng cung tiền, đảm bảo giá cả và thị trường việc làm ổn định. Tăng lãi suất khi kinh tế quá nóng, giảm lãi suất khi kinh tế yếu.

• Biến động tỷ lệ lạm phát

Dữ liệu lạm phát là chỉ số cốt lõi trong quyết định của ngân hàng trung ương. Khi các chỉ số như CPI cho thấy tỷ lệ lạm phát liên tục cao hơn mức mục tiêu ( như 2% của Cục Dự trữ Liên bang ), ngân hàng trung ương thường sẽ tăng lãi suất. Lãi suất cao khuyến khích tiết kiệm, kiềm chế vay mượn và tiêu dùng, làm giảm hoạt động kinh tế, từ đó kiểm soát sự tăng giá.

• Nhu cầu thị trường dài hạn

Từ góc nhìn dài hạn, nhu cầu về vốn trên thị trường quyết định xu hướng lãi suất. Lãi suất của nhiều sản phẩm cho vay có mối liên hệ chặt chẽ với lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn, không hoàn toàn chịu ảnh hưởng của biến động lãi suất chính sách ngắn hạn. Sự giảm nhu cầu trái phiếu chính phủ sẽ đẩy lãi suất lên cao, trong khi nhu cầu tăng lên sẽ khiến lãi suất giảm. Lãi suất của các sản phẩm tài chính như thẻ tín dụng, vay mua ô tô, vay mua nhà chủ yếu chịu ảnh hưởng từ lợi suất trái phiếu chính phủ.

Tác động toàn diện của việc tăng lãi suất đối với nền kinh tế

Phản ứng dây chuyền do tăng lãi suất lan rộng khắp toàn bộ hệ thống kinh tế:

• Biến đổi hoạt động kinh tế thực

Lãi suất tăng trực tiếp làm tăng chi phí vay mượn, kiềm chế ý định mua sắm các sản phẩm tiêu dùng lớn như nhà ở, ô tô. Theo dữ liệu cho thấy, khi lãi suất thế chấp từ khoảng 3% vào năm 2022 tăng lên 7,04% vào đầu năm 2025, hơn 1,13 triệu hộ gia đình đã rút lui khỏi thị trường mua nhà do khả năng chi trả giảm.

Chi phí tài chính mà các doanh nghiệp phải đối mặt cũng tăng lên, buộc họ phải cắt giảm đầu tư vào thiết bị và kế hoạch mở rộng, một số doanh nghiệp có thể phải giảm nhân lực. Tăng trưởng kinh tế chậm lại, các doanh nghiệp buộc phải giảm giá để kích thích nhu cầu, từ đó đạt được hiệu ứng kiềm chế lạm phát.

• Phản ứng thị trường tài chính

Trong môi trường tăng lãi suất, chi phí vay vốn của doanh nghiệp tăng lên ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lợi, dẫn đến giá cổ phiếu bị áp lực giảm. Đặc biệt là những doanh nghiệp tăng trưởng cao phụ thuộc nhiều vào vốn vay bên ngoài, giá cổ phiếu của họ thường chịu tác động nặng nề hơn.

Thị trường trái phiếu thì lại có xu hướng khác, khi lãi suất thị trường tăng lên, các trái phiếu phát hành mới cung cấp lợi suất cao hơn, thu hút các nhà đầu tư chuyển vốn từ thị trường cổ phiếu sang thị trường trái phiếu, từ đó làm tăng thêm nhu cầu đối với trái phiếu. Nhìn chung, giá trái phiếu sẽ giảm, nhưng lợi suất sẽ tăng.

• Biến động thị trường ngoại hối

Tăng lãi suất thường dẫn đến việc đồng nội tệ tăng giá. Khi các nhà đầu tư chuyển từ thị trường chứng khoán biến động sang các sản phẩm trái phiếu và gửi tiền có lãi suất cao, nhu cầu ngoại hối tăng lên thúc đẩy tỷ giá tăng. Mức độ tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương khác nhau sẽ dẫn đến sự khác biệt tỷ giá đáng kể, chẳng hạn như chỉ số đô la Mỹ thường mạnh lên trong chu kỳ tăng lãi suất tích cực của Cục Dự trữ Liên bang.

Chiến lược đầu tư trong môi trường lãi suất tăng

Đối mặt với chu kỳ tăng lãi suất, nhà đầu tư có thể xem xét điều chỉnh danh mục đầu tư theo các chiến lược sau:

1. Tối ưu hóa chiến lược đầu tư cổ phiếu

Mặc dù môi trường tăng lãi suất gây áp lực lên thị trường chứng khoán, nhưng các nhà đầu tư dài hạn có thể thu lợi từ đó. Buffett tin rằng môi trường lãi suất cao có thể là cơ hội tốt để mua cổ phiếu chất lượng. Phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy, trong 20 năm qua, trong thời gian Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, S&P 500 thực sự đã trải qua sự sụt giảm, nhưng sau khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, thường sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ hơn.

Tuân theo nguyên tắc đầu tư nghịch đảo, tích cực bố trí cổ phiếu chất lượng trong chu kỳ tăng lãi suất, chờ đợi chính sách tiền tệ chuyển hướng để đạt được lợi nhuận cao hơn, điều này đòi hỏi nhà đầu tư phải có đủ kiên nhẫn và khả năng nhận thức thị trường.

2. Chiến lược cổ tức cao

Cổ phiếu cổ tức cao thể hiện sức mạnh đáng kể trong môi trường lãi suất tăng. Các doanh nghiệp có khả năng chi trả cổ tức ổn định thường có khả năng sinh lợi bền vững và dòng tiền ổn định, thuộc về các mục tiêu đầu tư chất lượng. So với sự biến động của giá cổ phiếu, cổ tức ổn định cung cấp cho các nhà đầu tư lợi suất chắc chắn, giảm thiểu sự biến động tổng thể của danh mục đầu tư.

Các ngành công nghiệp truyền thống với cổ tức cao như tài chính, tiện ích thường có hiệu suất tương đối ổn định trong môi trường lãi suất tăng, là lựa chọn lý tưởng cho việc phân bổ phòng thủ.

3. Chính sách tiền tệ thị trường

Khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất nhiều hơn so với các nền kinh tế lớn khác, đồng đô la thường sẽ mạnh lên. Dữ liệu cho thấy, trong chu kỳ tăng lãi suất tích cực của Mỹ từ 2022-2025, đồng đô la đã tăng giá so với các loại tiền tệ chính.

Nhà đầu tư có thể phân bổ vốn một cách hợp lý vào các loại tiền tệ có lãi suất cao dựa trên sự khác biệt trong chính sách của ngân hàng trung ương, nhằm thu được chênh lệch lãi suất và lợi nhuận tiềm năng từ tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, việc đầu tư vào tiền tệ cần phải đánh giá cẩn thận về cơ bản kinh tế và xu hướng chính sách của các quốc gia, tránh tập trung rủi ro quá mức.

4. Điều chỉnh cấu hình kỳ hạn trái phiếu

Trong chu kỳ tăng lãi suất, rủi ro biến động giá của trái phiếu dài hạn cao hơn. Các nhà đầu tư có thể xem xét giảm thời gian đáo hạn của danh mục trái phiếu, tăng cường phân bổ trái phiếu ngắn hạn và trái phiếu lãi suất biến đổi, nhằm giảm rủi ro giá cả do lãi suất tăng mang lại, đồng thời thu được lợi nhuận tương đối ổn định.

Chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương Đài Loan và tác động kinh tế

Trong hai năm qua, do vấn đề chuỗi cung ứng toàn cầu và sự phục hồi nhu cầu, CPI của Đài Loan đã tăng cao, buộc ngân hàng trung ương phải thực hiện các biện pháp tăng lãi suất. Mặc dù điều chỉnh lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương Đài Loan nhẹ nhàng hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nhưng vẫn có ảnh hưởng quan trọng đến thị trường cho vay mua nhà, tín dụng tiêu dùng và hoạt động kinh tế tổng thể.

Dữ liệu cho thấy, việc điều chỉnh lãi suất chính sách ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí tài chính của ngân hàng, từ đó truyền dẫn đến lãi suất vay của người tiêu dùng. Theo nghiên cứu, trong chu kỳ tăng lãi suất, ngân hàng thường nhanh chóng điều chỉnh tăng lãi suất vay, trong khi việc điều chỉnh lãi suất tiền gửi thì tương đối chậm, sự không đối xứng này có thể làm tăng gánh nặng cho người vay.

Lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương mỗi khi tăng 0,25 điểm phần trăm, khoản vay thế chấp lớn ( như 1.000 triệu đồng trong 30 năm ) có thể làm tăng khoảng 1.250-1.500 đồng mỗi tháng, gây áp lực tài chính đáng kể cho các hộ gia đình sau nhiều lần tăng lãi suất. Những người vay thế chấp và những người có kế hoạch mua nhà nên theo dõi chặt chẽ xu hướng chính sách lãi suất của ngân hàng trung ương và đánh giá cẩn thận khả năng tài chính của bản thân.

Nhà đầu tư nên hiểu tính tất yếu của việc điều chỉnh giá tài sản trong môi trường lãi suất tăng, tránh đòn bẩy quá mức, giảm rủi ro bằng cách đa dạng hóa phân bổ tài sản, và điều chỉnh chiến lược đầu tư dựa trên khả năng chịu rủi ro cá nhân.