Tác động kinh tế của Brexit: Phân tích sâu về thị trường tài chính và quan hệ thương mại

Một, phân tích nguyên nhân cơ bản của Brexit

Vấn đề kinh tế và cuộc khủng hoảng nợ châu Âu

Khu vực euro đã tồn tại từ lâu vấn đề mất cân bằng cấu trúc giữa "các quốc gia cốt lõi" sản xuất và "các quốc gia biên" tiêu thụ. EU luôn được các nhà kinh tế coi là một thực thể kinh tế bị rối loạn, điều này đã được phơi bày rõ ràng sau cuộc khủng hoảng thế chấp phụ năm 2008. Sau khi cuộc khủng hoảng nợ châu Âu bùng phát, Vương quốc Anh, là thành viên cốt lõi của EU nhưng không thuộc khu vực euro, vẫn phải gánh chịu áp lực tài chính để cứu trợ các đồng minh, điều này đã làm gia tăng tâm lý "nghi ngờ châu Âu" trong nước, và sự hoài nghi của người dân đối với hệ thống kinh tế EU ngày càng sâu sắc.

Đấu tranh chính trị và cược trưng cầu dân ý

Cuộc trưng cầu dân ý Brexit của Vương quốc Anh bắt nguồn từ quyết định chính trị của cựu Thủ tướng Đảng Bảo thủ David Cameron. Vào thời điểm đó, Đảng Lao động đang dẫn đầu trong các cuộc thăm dò ý kiến, để thu hút thêm sự ủng hộ của cử tri, Cameron đã cam kết sẽ tổ chức cuộc trưng cầu dân ý về Brexit nếu ông tái đắc cử. Trên thực tế, phần lớn các nghị sĩ, bao gồm Đảng Bảo thủ, Đảng Lao động và Đảng Tự do, đều ủng hộ việc ở lại, và Cameron cũng dự đoán rằng cuộc trưng cầu sẽ duy trì hiện trạng. Tuy nhiên, kết quả cuối cùng đã bất ngờ, phe ủng hộ Brexit đã thắng với một lợi thế nhỏ, và Cameron ngay sau đó đã từ chức, cuộc cược chính trị với vận mệnh quốc gia đã kết thúc bằng thất bại.

Khủng hoảng di cư và áp lực xã hội

Vấn đề di cư là yếu tố kích thích chính dẫn đến việc Vương quốc Anh rời khỏi Liên minh châu Âu. Là một thành viên của EU, Vương quốc Anh có nghĩa vụ tham gia vào các chương trình định cư cho người tị nạn. Cuộc khủng hoảng người tị nạn châu Âu năm 2015 đã trở thành giọt nước tràn ly đối với phe ủng hộ ở lại. Sự gia tăng lớn người di cư đã gây ra lo ngại trong nước Vương quốc Anh, cho rằng sẽ:

• Chiếm đoạt cơ hội việc làm của cư dân trong nước
• Pha loãng các nguồn lực công như giáo dục và y tế
• Đẩy giá nhà lên cao
• Giảm mức sống tổng thể

Vương quốc Anh với tỷ lệ thất nghiệp thấp, người dân thường không muốn chịu thêm áp lực này, đặc biệt là nhóm thu nhập thấp mạnh mẽ mong muốn thông qua Brexit để hạn chế số lượng di cư.

Hai, thời gian chính của Brexit và phản ứng thị trường

2016-2017: Trưng cầu ý dân và chính thức khởi động

| Thời gian | Sự kiện quan trọng | Phản ứng thị trường | |-------|---------|---------| | Ngày 23 tháng 6 năm 2016 | Cuộc trưng cầu ý dân ở Vương quốc Anh quyết định rời khỏi EU | Bảng Anh giảm 11% so với USD, ghi nhận mức giảm trong một ngày lớn nhất trong 45 năm | | Ngày 13 tháng 7 năm 2016 | Theresa May trở thành Thủ tướng | Chỉ số FTSE 100 của Vương quốc Anh phục hồi, cho thấy thị trường kỳ vọng vào sự lãnh đạo ổn định | | Ngày 29 tháng 3 năm 2017 | Kích hoạt Điều 50 của Hiệp ước Lisbon, chính thức khởi động quy trình Brexit | Cổ phiếu tài chính châu Âu chịu áp lực chung, nhà đầu tư lo ngại về vấn đề tiếp cận dịch vụ tài chính | | Ngày 8 tháng 6 năm 2017 | Anh Quốc tổ chức bầu cử sớm, Đảng Bảo thủ mất đa số ghế | Tỷ giá đồng Bảng Anh lại giảm, sự không chắc chắn về chính trị gia tăng | | Ngày 20 tháng 11 năm 2017 | Các cơ quan của EU thông báo sẽ di dời khỏi London | Cổ phiếu dịch vụ tài chính London giảm, Cơ quan quản lý ngân hàng châu Âu di chuyển đến Paris |

2018-2019: Thương thuyết và gia hạn

Năm 2018, các cuộc đàm phán về thỏa thuận Brexit bước vào giai đoạn quan trọng, sự biến động của thị trường gia tăng:

• Sau cuộc họp của Hội đồng Châu Âu vào ngày 23 tháng 3, thị trường tài chính Vương quốc Anh dao động.
• Vào cuối tháng 11, hai bên đã đạt được sự đồng thuận về các nguyên tắc khung quan hệ trong tương lai, nhưng tranh cãi trong nước ở Anh vẫn tiếp diễn.

Năm 2019 đã trở thành năm then chốt trong quá trình Brexit:

• Ngày 15 tháng 1: Quốc hội Anh lần đầu tiên bác bỏ thỏa thuận Brexit, đồng bảng Anh giảm mạnh trong thời gian ngắn rồi phục hồi.
• Ngày 12 tháng 3: Cuộc bỏ phiếu thứ hai lại bị phủ quyết, gây ra lo ngại trên thị trường về rủi ro Brexit không thỏa thuận.
• Ngày 29 tháng 3: Ngày dự kiến rời khỏi Liên minh châu Âu bị hoãn, tâm lý phòng ngừa trên thị trường tài chính Anh gia tăng.
• Ngày 24 tháng 7: Theresa May từ chức, Boris Johnson đảm nhận chức vụ Thủ tướng
• Ngày 17 tháng 10: Liên minh châu Âu và Vương quốc Anh đạt được thỏa thuận mới
• Ngày 19 tháng 10: Quốc hội Anh yêu cầu gia hạn thời hạn Brexit một lần nữa
• Ngày 13 tháng 12: Đảng Bảo thủ thắng cử, chính phủ Johnson nhận được ủy quyền rõ ràng để Brexit, bảng Anh đạt mức cao nhất trong 18 tháng.

2020-2021: Chính thức Brexit và hiệp định thương mại

| Thời gian | Sự kiện quan trọng | Ảnh hưởng đến thị trường | |-------|---------|---------| | Ngày 23 tháng 1 năm 2020 | Đạo luật Liên minh Châu Âu (Thỏa thuận rút lui) được phê chuẩn | Giá tài sản của Vương quốc Anh có xu hướng ổn định | | Ngày 31 tháng 1 năm 2020 | Vương quốc Anh chính thức rời khỏi Liên minh châu Âu | Phản ứng của thị trường khá bình thường, phần lớn kỳ vọng đã được hấp thụ | | Ngày 1 tháng 7 năm 2020 | Ngày quyết định cuối cùng của giai đoạn chuyển tiếp | Cổ phiếu ngân hàng châu Âu, cổ phiếu nhà sản xuất ô tô và cổ phiếu hãng hàng không bị ảnh hưởng | | Ngày 31 tháng 12 năm 2020 | Kết thúc giai đoạn chuyển tiếp | Tỷ giá GBP/USD đã có sự biến động mạnh trong thời gian ngắn | | Ngày 1 tháng 1 năm 2021 | Hiệp định thương mại Anh - EU chính thức có hiệu lực | Giá cổ phiếu của các doanh nghiệp logistics và vận tải biến động, đối mặt với thách thức từ các quy tắc thương mại mới | | Ngày 30 tháng 6 năm 2021 | Hạn chót nộp đơn cho kế hoạch định cư của Liên minh Châu Âu | Sự căng thẳng trên thị trường lao động gia tăng, một số ngành đối mặt với tình trạng thiếu hụt nhân lực |

Ba, tác động thực tế của Brexit đối với nền kinh tế quốc gia

Lợi thế kinh tế do Brexit mang lại

1. Khôi phục quyền kiểm soát biên giới và di cư

Sau khi Brexit, Vương quốc Anh có thể thực hiện các chính sách nhập cư nghiêm ngặt hơn, giảm bớt áp lực kinh tế xã hội do dòng người tị nạn mang lại. Theo dữ liệu, mức độ căng thẳng của thị trường lao động ở Vương quốc Anh đã tăng lên sau Brexit, một phần là do sự giảm bớt lực lượng lao động từ Liên minh châu Âu, nhưng cũng tạo ra nhiều cơ hội việc làm hơn và khả năng tăng lương cho người lao động trong nước.

2. Tiết kiệm chi phí hội viên cao

Vương quốc Anh không còn cần phải đóng phí hội viên cho Liên minh châu Âu, theo phân tích thống kê, trước khi rời khỏi EU, Vương quốc Anh đã phải đóng phí hội viên cao tới 23 triệu bảng Anh mỗi ngày. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Vương quốc Anh cho thấy, tổng đóng góp của khu vực công trong năm tài chính 2019-20 (năm tài chính cuối cùng trước khi rời EU) là 18,3 tỷ bảng Anh, tương đương khoảng 352 triệu bảng Anh mỗi tuần. Khoản tiền này hiện có thể được sử dụng cho xây dựng trong nước, y tế và các lĩnh vực dịch vụ công khác.

3. Đạt được quyền tự chủ chính sách thương mại độc lập

Việc rời EU đã giúp Vương quốc Anh thoát khỏi các hạn chế của khung pháp lý EU, cho phép họ phát triển độc lập các mối quan hệ kinh tế đối ngoại và tự chủ ký kết các hiệp định thương mại với các quốc gia khác. Điều này đã mở ra khả năng cho Vương quốc Anh phát triển các mối quan hệ thương mại đa dạng, giúp giảm thiểu rủi ro do phụ thuộc quá mức vào thị trường EU.

Thách thức kinh tế do Brexit gây ra

Giai đoạn đau đớn trong việc tái cấu trúc quan hệ thương mại: Brexit đã tạo ra tác động tiêu cực rõ rệt đối với thương mại song phương giữa Anh và EU. Dữ liệu mới nhất cho thấy, EU vẫn là đối tác thương mại lớn nhất của Vương quốc Anh, với tỷ lệ xuất khẩu từ Vương quốc Anh sang EU chiếm 41% tổng giá trị xuất khẩu của Vương quốc Anh trong năm 2024 (xuất khẩu hàng hóa 48%, xuất khẩu dịch vụ 36%), và tỷ lệ nhập khẩu từ EU chiếm 51% tổng giá trị nhập khẩu của Vương quốc Anh (nhập khẩu hàng hóa 54%, nhập khẩu dịch vụ 45%).

Nghiên cứu kinh tế cho thấy, thương mại giữa Anh và EU đối mặt với nhiều áp lực sau Brexit:

• Kiểm tra hải quan tăng lên
• Quy định về nguồn gốc xuất xứ
• Sự khác biệt trong quản lý ngày càng mở rộng
• Quy trình thương mại trở nên phức tạp

Những thay đổi này dẫn đến việc giảm hiệu quả thương mại một cách vĩnh viễn, các doanh nghiệp phải đối mặt với chi phí tuân thủ cao hơn và thời gian thông quan lâu hơn. Đặc biệt, những tác động đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ là rất rõ ràng, một số doanh nghiệp đã rời bỏ thị trường châu Âu vì không đủ khả năng chi trả chi phí tuân thủ.

Bốn, tác động sâu sắc của Brexit đến thị trường tài chính toàn cầu

Biến động thị trường chứng khoán và phân hóa ngành

Sự ảnh hưởng của Brexit đến thị trường chứng khoán toàn cầu thể hiện rõ đặc điểm phân hóa theo ngành.

• Ngành dịch vụ tài chính: Bị ảnh hưởng nặng nề, đặc biệt là Khu tài chính London, việc mất quyền hộ chiếu tài chính đã dẫn đến một số doanh nghiệp chuyển đến lục địa châu Âu. Đầu năm 2020, sau khi chính thức Brexit, cổ phiếu tài chính đã giảm mạnh, phản ánh sự lo ngại của thị trường về vị thế của London như một trung tâm tài chính châu Âu.

• Ngành công nghiệp hướng xuất khẩu: Như các nhà sản xuất ô tô và các hãng hàng không, do rủi ro gián đoạn chuỗi cung ứng và vấn đề thuế quan tiềm ẩn, hiệu suất giá cổ phiếu yếu.

• Ngành nội địa: Như bất động sản và ngành bán lẻ, bị ảnh hưởng tiêu cực bởi sự mất giá của bảng Anh, chi phí nhập khẩu tăng làm xói mòn tỷ suất lợi nhuận.

• Công ty đa quốc gia: Các doanh nghiệp đa quốc gia trong chỉ số FTSE 100 được hưởng lợi từ sự giảm giá của đồng bảng Anh do tỷ lệ doanh thu từ nước ngoài cao, điều này giải thích tại sao hiệu suất tổng thể của thị trường chứng khoán Anh tốt hơn mong đợi.

Thị trường ngoại hối biến động và nhu cầu phòng ngừa rủi ro

Tỷ giá đồng bảng Anh trở thành chỉ báo cho quá trình Brexit, phản ánh sự thay đổi trong niềm tin của thị trường đối với triển vọng kinh tế của Vương quốc Anh:

• Công bố kết quả trưng cầu ý dân: Ngày 24 tháng 6 năm 2016, bảng Anh giảm 11% so với đô la Mỹ, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một ngày trong 45 năm, gây chấn động thị trường toàn cầu.

• Giai đoạn bất ổn chính trị: Từ năm 2017 đến 2019, mỗi lần bỏ phiếu quan trọng hoặc khủng hoảng chính trị đều dẫn đến sự biến động mạnh của đồng bảng Anh, và lo ngại về việc Brexit không thỏa thuận đặc biệt đã làm dấy lên tâm lý tìm nơi trú ẩn.

• Giai đoạn đạt được thỏa thuận: Sau khi Đảng Bảo thủ thắng cử vào tháng 12 năm 2019, bảng Anh đã có sự phục hồi đáng kể, thị trường cho rằng sự không chắc chắn về Brexit đã giảm.

• Thời kỳ hậu Brexit: Sau khi chính thức rời khỏi EU vào năm 2020, tỷ giá GBP/USD mặc dù tương đối ổn định nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi tiến trình đàm phán thương mại, đại dịch toàn cầu và kỳ vọng phục hồi kinh tế. Sau khi cuộc xung đột Nga-Ukraine leo thang vào đầu năm 2022, giá GBP/USD biến động mạnh hơn, thiếu động lực tăng.

Thị trường trái phiếu và đánh giá rủi ro chủ quyền

Tác động của Brexit đối với thị trường trái phiếu thể hiện qua một số khía cạnh:

• Trái phiếu chính phủ Anh: Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đã từng giảm sau cuộc trưng cầu ý dân Brexit, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự chậm lại trong tăng trưởng kinh tế; sau đó dao động theo điều chỉnh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh.

• Trái phiếu của các quốc gia thành viên EU: Một số nhà đầu tư lo ngại rằng Brexit sẽ gây ra "hiệu ứng domino", dẫn đến các quốc gia thành viên khác làm theo, gây ra khủng hoảng hội nhập châu Âu, điều này đã dẫn đến sự mở rộng chênh lệch lãi suất trái phiếu của một số quốc gia xung quanh châu Âu.

• Tác động của xếp hạng tín dụng: Các tổ chức xếp hạng chính đã hạ dự báo xếp hạng tín dụng chủ quyền của Vương quốc Anh, phản ánh tác động tiêu cực tiềm tàng của Brexit đối với tăng trưởng kinh tế và tình trạng tài chính của Vương quốc Anh.

Năm, Phân tích sâu về các câu hỏi thường gặp về Brexit ở Vương quốc Anh

1. Tại sao tiến trình Brexit lại kéo dài lâu như vậy?

Quá trình Brexit từ quyết định trưng cầu dân ý (tháng 6 năm 2016) đến khi hoàn thành chính thức (tháng 1 năm 2020) kéo dài gần 4 năm, trong đó trải qua 2 cuộc bầu cử lớn và 3 thủ tướng thay đổi, tạo nên một tình huống phức tạp như một bộ phim truyền hình. Những lý do chính dẫn đến sự chậm trễ trong tiến trình Brexit bao gồm:

Sự khác biệt trong thỏa thuận: Trong thời gian Brexit, đã có bốn kế hoạch chính được đề xuất, mỗi kế hoạch đều có tranh cãi:

• Kế hoạch Chí Kê: Giữ lại một phần sự tích hợp kinh tế
• Brexit mềm: Duy trì mối quan hệ mức cao với Liên minh Châu Âu
• Brexit cứng: cắt đứt hầu hết các mối liên hệ với Liên minh châu Âu
• Brexit không thỏa thuận: rời khỏi mà không có sắp xếp chuyển tiếp

Chia rẽ chính trị nội bộ: Đa số các nghị sĩ Anh Quốc ban đầu ủng hộ việc ở lại EU, dẫn đến nhiều lần bị bác bỏ các thỏa thuận Brexit do chính phủ đề xuất, đồng thuận trong nước khó đạt được.

Vấn đề biên giới Ireland: Biên giới giữa Bắc Ireland và Cộng hòa Ireland đã trở thành trọng tâm của các cuộc đàm phán. Sau khi Vương quốc Anh rời EU, đây sẽ trở thành biên giới đất liền duy nhất giữa Vương quốc Anh và EU, việc làm thế nào để tránh "biên giới cứng" đồng thời duy trì toàn vẹn lãnh thổ của Vương quốc Anh đã trở thành một vấn đề nan giải trong các cuộc đàm phán.

2. Phân tích sự khác biệt giữa Brexit cứng và Brexit mềm

Khái niệm Brexit cứng và Brexit mềm phản ánh sự khác biệt về mức độ gắn kết trong quan hệ thương mại và kinh tế giữa Vương quốc Anh và Liên minh Châu Âu trong tương lai:

Rời khỏi EU mềm đại diện cho:

• Duy trì mối liên kết kinh tế chặt chẽ với các quốc gia thành viên EU
• Một phần chấp nhận quy định và tiêu chuẩn của Liên minh Châu Âu
• Có thể giữ lại một số điều kiện thị trường đơn lẻ
• Cần phải nhượng bộ, chẳng hạn như cung cấp phúc lợi định cư cho công dân EU.

Cứng Brexit đại diện:

• Cắt đứt liên kết với hầu hết các chế độ hiện có của Liên minh Châu Âu
• Không còn tuân theo EU