Lệnh gọi ký quỹ là gì? Rủi ro thanh toán cưỡng chế trong giao dịch cho vay và những ảnh hưởng cụ thể của nó.

Vào tháng 3 năm 2021, Bill Fan đã trở thành người nhanh nhất trong lịch sử hiện đại chịu tổn thất khổng lồ. Chỉ trong 2 ngày, ông đã mất 20 tỷ đô la, khiến Phố Wall chấn động. Thị trường chỉ nói rằng ông đã "bùng nổ", tức là cổ phiếu của ông đã bị nền tảng buộc phải thanh toán.

Nhưng thực tế, bùng nổ kho chứa là gì? Margin call là gì? Tôi sẽ giải thích chi tiết cho bạn!

Margin call là gì?

Margin call là một khái niệm thường thấy trên thị trường cổ phiếu và giao dịch tương lai, đơn giản mà nói là việc thanh toán cưỡng chế do thiếu hụt tiền ký quỹ.

Tại sao việc thanh toán cưỡng chế xảy ra, tôi sẽ giải thích bằng ví dụ.

Nếu bạn đang mong đợi cổ phiếu của một công ty nhưng không có đủ vốn, hoặc bạn muốn sở hữu nhiều cổ phiếu với niềm tin mạnh mẽ vào tiềm năng trong tương lai, bạn sẽ sử dụng "vay vốn" để mua cổ phiếu. Giống như việc vay ngân hàng khi mua nhà, trong giao dịch vay vốn, bạn sử dụng một phần vốn của mình và vay phần còn lại từ công ty chứng khoán để mua cổ phiếu.

Ví dụ, nếu bạn muốn mua cổ phiếu của công ty Apple. Hiện tại mỗi cổ phiếu giá 150 Đô la, và bạn chỉ có 50 Đô la trong tay. Nếu công ty chứng khoán cho bạn vay 100 Đô la, bạn có thể mua được 1 cổ phiếu.

Nếu cổ phiếu Apple tăng lên 160 Đô la, bạn sẽ bán cổ phiếu và trả lại cho công ty chứng khoán 100 Đô la và lãi suất 0.5 Đô la, còn lại 59.5 Đô la là lợi nhuận của bạn. Trong trường hợp này, bạn sẽ có lợi nhuận 19%, vượt xa tỷ lệ tăng giá cổ phiếu của Apple là 6.7%.

Tuy nhiên, nếu cổ phiếu của Apple giảm xuống 78 Đô la, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu bạn nộp thêm ký quỹ. Điều này có nghĩa là họ sẽ yêu cầu bạn cung cấp thêm tiền để đảm bảo việc trả nợ. Nếu bạn không thể thanh toán, công ty chứng khoán sẽ buộc phải bán cổ phiếu của bạn.

Lấy thị trường Đài Loan làm ví dụ, trong giao dịch cho vay thông thường, nhà đầu tư sẽ đóng góp 40% vốn, trong khi công ty chứng khoán sẽ cung cấp 60%. Nếu giá cổ phiếu ban đầu là 100 nguyên, thì tỷ lệ duy trì ký quỹ tại thời điểm này là 167%(100÷60). Nếu tỷ lệ duy trì giảm xuống dưới 130%, tức là khi giá cổ phiếu giảm xuống 78 nguyên, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu nhà đầu tư cung cấp thêm vốn. Điều này được gọi là "đòi thêm ký quỹ". Nếu nhà đầu tư không thanh toán thêm ký quỹ trong thời gian quy định, công ty chứng khoán có quyền bán tháo cổ phiếu của nhà đầu tư. Hành động này được gọi là thanh toán cưỡng chế, và từ góc độ của nhà đầu tư, nó được gọi là gọi ký quỹ hoặc phá sản.

Ảnh hưởng của margin call đến giá cổ phiếu

Ảnh hưởng 1: Lệnh gọi ký quỹ sẽ khiến giá cổ phiếu giảm thêm.

Các nhà đầu tư thông thường sẽ cân nhắc cẩn thận việc bán ra để tránh xác nhận thua lỗ khi giá cổ phiếu giảm.

Tuy nhiên, đối với các công ty chứng khoán, việc thu hồi khoản vay là ưu tiên hàng đầu. Họ không nghĩ đến việc bán với giá cao cho các nhà đầu tư, mà mục đích là bán nhanh chóng để chuyển đổi thành tiền mặt. Do đó, khi một mã cổ phiếu giảm mạnh và phát sinh cuộc gọi ký quỹ, giá cổ phiếu thường sẽ giảm xuống mức thấp cực kỳ, và điều này sẽ kích hoạt thêm các cuộc gọi ký quỹ liên tiếp, làm gia tăng tốc độ giảm giá cổ phiếu.

Vì vậy, những nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua nên tránh những mã chứng khoán có rủi ro bị gọi ký quỹ, và những nhà đầu tư bán khống có thể tận dụng cơ hội này để thu được lợi nhuận.

Ảnh hưởng 2: Sau khi gọi ký quỹ, cung cầu cổ phiếu trở nên không ổn định

Thông thường, ban quản lý của doanh nghiệp và các nhà đầu tư dài hạn (quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, v.v.) được coi là cổ đông ổn định, nhưng cổ phiếu bị công ty chứng khoán bán tháo sau khi bị gọi ký quỹ sẽ rơi vào tay nhiều nhà đầu tư cá nhân. Các nhà đầu tư cá nhân có xu hướng theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, và do thực hiện giao dịch ngay cả với những biến động giá nhỏ, nên các quỹ lớn sẽ tránh đầu tư vào các mã cổ phiếu đó. Tình huống này sẽ dẫn đến việc giá cổ phiếu tiếp tục trì trệ cho đến khi có thông tin tích cực lớn tiếp theo.

Vì vậy, bạn nên tránh đầu tư vào các mã sau khi có lệnh gọi ký quỹ. Có khả năng cao là chúng sẽ giảm sâu trong thời gian ngắn.

Hãy quay lại câu chuyện về Bill Fan, người đã mất tiền nhanh nhất thế giới, như đã giới thiệu ở đầu bài viết.

Ông ấy là một quản lý quỹ đầu cơ, chọn những công ty có triển vọng và áp dụng chiến lược đầu tư để mở rộng lợi nhuận bằng cách sử dụng lượng đòn bẩy lớn. Nói cách khác, ông đã tiếp tục mua cổ phiếu bằng cách vay mượn. Với phương pháp này, ông đã làm tăng tài sản từ 220 triệu đô la lên 20 tỷ đô la chỉ trong vòng 10 năm, trở thành một nhân vật không thể bị bỏ qua trên Phố Wall. Nhưng điều mà đòn bẩy cao sợ nhất chính là những cú sốc đen (biến động lớn không thể dự đoán được).

Năm 2021, cùng với sự biến động lớn của thị trường chứng khoán, vị thế của ông đã phải đối mặt với những biến động đáng kể. Công ty chứng khoán đã buộc phải thanh toán bắt buộc cổ phiếu của ông để tránh thua lỗ. Quy mô cổ phiếu mà ông nắm giữ là khổng lồ, vì vậy khi người bình thường phải đối mặt với cuộc gọi ký quỹ, họ chỉ bán cổ phiếu theo giá thị trường hiện tại, nhưng trong trường hợp của Bill Fan, khối lượng nắm giữ quá lớn đã khiến không có đủ người mua trên thị trường vào thời điểm bán. Điều này đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu, và các nhà đầu tư khác cũng bị cuốn vào cuộc gọi ký quỹ một cách dây chuyền.

Làm thế nào để sử dụng hiệu quả giao dịch cho vay?

Giao dịch cho vay có vẻ rủi ro cao, nhưng nếu được tận dụng tốt, bạn có thể sử dụng vốn một cách hiệu quả hơn.

• Nếu bạn đang mong đợi một công ty nhưng vốn hạn chế và chỉ có thể mua một lần, bạn có thể đạt được hiệu quả mua phân tán thông qua việc vay vốn. Nếu giá cổ phiếu tăng sau khi mua, bạn có thể hưởng lợi nhuận, và nếu giá cổ phiếu giảm, bạn có thể sử dụng số vốn còn lại để mua thêm, từ đó giảm chi phí mua trung bình.

• Bài học quan trọng có thể học được từ trường hợp của Bill Phan là khi mua cổ phiếu bằng cách vay vốn, bạn nên chọn những cổ phiếu có tính thanh khoản cao, tức là những mã cổ phiếu có vốn hóa lớn. Nếu không, có thể xảy ra tình trạng giá cổ phiếu biến động mạnh khi các nhà đầu tư lớn phải đối mặt với lệnh gọi ký quỹ.

• Trong giao dịch cho vay, cần phải trả lãi cho công ty chứng khoán, vì vậy thời điểm đầu tư và lựa chọn cổ phiếu mục tiêu đặc biệt quan trọng. Có những cổ phiếu gần như không có biến động giá, và những cổ phiếu như vậy chủ yếu sẽ thu lợi từ cổ tức. Nếu chi phí lãi suất cho vay và cổ tức hàng năm gần như tương đương nhau, thì không có ý nghĩa gì trong việc đầu tư.

• Cũng có thể giá cổ phiếu dao động giữa các đường kháng cự và hỗ trợ. Nếu mua bằng vay vốn, khi giá cổ phiếu tăng lên đường kháng cự mà không thể vượt qua và dao động trong thời gian dài, bạn sẽ phải trả lãi trong suốt thời gian đó. Do đó, nên chốt lời và bán khi giá cổ phiếu không thể vượt qua đường kháng cự và dao động. Tương tự, nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới đường hỗ trợ, khả năng phục hồi trong thời gian ngắn là thấp, vì vậy nên cắt lỗ ngay lập tức.

Giao dịch có kỷ luật là con đường dẫn đến thành công lâu dài trên thị trường chứng khoán.

Kết luận

Đòn bẩy là một con dao hai lưỡi. Nếu sử dụng hiệu quả, nó có thể mở rộng lợi nhuận và tăng tốc việc hình thành tài sản, nhưng đồng thời cũng làm tăng tốc độ thua lỗ. Giao dịch vay mượn là một chiến lược rủi ro cao, nhưng cũng tồn tại rủi ro về cuộc gọi ký quỹ và nổ tài khoản.

Hãy nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đầu tư để không phải đối mặt với những rủi ro không xác định!