P/E ratio là gì? Hướng dẫn bạn cách sử dụng P/E ratio để tìm ra giá trị thực của cổ phiếu.

Tôi phải nói rằng, tỷ lệ P/E thực sự là một trong những chỉ số mà các nhà đầu tư chứng khoán yêu thích coi như là chén thánh! Nói thật, trước đây mỗi khi nghe các thầy tư vấn nói "tỷ lệ P/E của công ty này là bao nhiêu, vì vậy giá cổ phiếu là hợp lý" tôi cũng cảm thấy như nghe thấy lời sấm truyền. Nhưng sau những bài học đầu tư trong những năm qua, tôi không còn dễ dàng bị đánh lừa bởi con số nữa.

P/E ratio thực chất là gì?

Nói một cách đơn giản, tỷ số P/E (hoặc PER) là chỉ số cho thấy bạn cần bao nhiêu năm để thu hồi vốn đầu tư vào cổ phiếu. Ví dụ, TSMC hiện có tỷ số P/E khoảng 13, lý thuyết là bạn sẽ mất 13 năm để kiếm lại chi phí đầu tư hiện tại. Nghe có vẻ thời gian dài đúng không? Nhưng điều này rẻ hơn nhiều so với một số cổ phiếu công nghệ có tỷ số P/E lên tới hàng chục lần!

Cách tính rất đơn giản: Giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS). Như giá cổ phiếu của TSMC là 520 đồng, EPS là 39,2 đồng, tỷ lệ P/E là 13,3 lần.

Nhưng đó chỉ là con số bề mặt, đằng sau không đơn giản như vậy!

Ba loại tỷ lệ lợi nhuận gây nhầm lẫn

Số liệu P/E trên thị trường thường có ba loại:

1. Tỷ lệ P/E tĩnh: Tính toán từ EPS của công ty trong năm ngoái, con số ổn định nhất nhưng cũng chậm nhất.
2. Tỷ lệ giá trên lợi nhuận biến động: Sử dụng EPS của bốn quý gần nhất để tính toán, có thể phản ánh tốt hơn tình hình hiện tại.
3. Tỷ lệ P/E động: Tính toán bằng EPS dự đoán trong tương lai, là cách tính không chính xác nhất nhưng phản ánh kỳ vọng của thị trường tốt nhất.

Điều đáng ngạc nhiên nhất là gì? Dự đoán EPS của các công ty chứng khoán thường chênh lệch rất lớn! Khiến cho chúng tôi, những nhà đầu tư nhỏ lẻ, càng thêm bối rối. Tôi cho rằng tỷ lệ P/E tĩnh và động đáng tin cậy hơn, ít nhất là những gì đã xảy ra.

Tỷ lệ P/E hợp lý là bao nhiêu?

Câu hỏi này giống như hỏi "Chiều cao nào thì được coi là cao?" - hoàn toàn không có tiêu chuẩn tuyệt đối! Phải được so sánh.

Tôi thường sử dụng hai phương pháp so sánh:

So sánh ngành

Sự khác biệt về hệ số P/E giữa các ngành công nghiệp là quá lớn. Tại Đài Loan, hệ số P/E của ngành công nghiệp ô tô vào đầu năm 2023 lên đến 98.3, trong khi ngành hàng hải chỉ có 1.8! So sánh như vậy là hoàn toàn không hợp lý.

Cũng giống như PE của TSMC là 13 lần, phải so sánh với 8 lần của UMC và 47 lần của TSMC để biết vị trí định giá của TSMC - có vẻ như nằm ở mức trung bình thấp.

Lịch sử so sánh

TSMC hiện tại có PE 13 lần thấp hơn 90% giá trị của 5 năm qua, điều này có nghĩa là so với định giá của chính mình trong quá khứ, bây giờ được coi là rẻ.

Đây là lý do tại sao tôi bắt đầu mua vào khi thấy giá cổ phiếu TSMC giảm xuống khoảng 500 đồng, mặc dù có thể đó chưa phải là điểm thấp nhất.

Biểu đồ dòng chảy: Công cụ định giá trực quan nhất

Công cụ P/E mà tôi yêu thích nhất là "Đồ thị dòng chảy", trực quan hiển thị giá cổ phiếu hiện tại nằm trong khoảng định giá nào. Giống như một dòng sông, có vài đường màu khác nhau ở trên và dưới, đại diện cho các bội số P/E khác nhau.

Hiện tại, TSMC nằm trong khoảng từ 13-14.8 lần, thuộc khu vực bị định giá thấp. Nhưng đừng nghĩ rằng phát hiện ra định giá thấp thì có thể kiếm được nhiều tiền! Thị trường đôi khi không quan tâm đến phân tích định giá của bạn, tiếp tục khiến cổ phiếu bị định giá thấp trở nên thấp hơn.

Mánh khóe của tỷ lệ lợi nhuận trên vốn

P/E ratio có ba thiếu sót lớn mà nhiều người thường bỏ qua:

1. Bỏ qua ảnh hưởng của nợ: Hai công ty có tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giống nhau, nhưng một công ty nợ nần chồng chất, còn một công ty không có nợ, bạn chọn công ty nào? Tất nhiên công ty sau an toàn hơn!

2. Sự gây hiểu lầm về số liệu: Đôi khi tỷ lệ P/E cao là do lợi nhuận ngắn hạn của công ty giảm sút, nhưng tình hình tài chính vẫn tốt; đôi khi tỷ lệ P/E thấp chỉ đơn giản là vì công ty sẽ đối mặt với khó khăn trong tương lai.

3. Không thể đánh giá doanh nghiệp chưa có lợi nhuận: Nhiều công ty khởi nghiệp hoặc công ty công nghệ sinh học vẫn chưa có lợi nhuận, hoàn toàn không thể đánh giá bằng tỷ lệ giá trên lợi nhuận, nhưng có thể là cơ hội đầu tư tốt nhất.

Đây cũng là lý do tại sao trên những nền tảng đó thường thấy bình luận nói "Tại sao không mua cổ phiếu với tỷ lệ P/E thấp như vậy?" nhưng nó vẫn tiếp tục giảm. Câu chuyện phía sau con số mới là điều quan trọng!

P/E chỉ là một công cụ, không phải là thánh tích. Quyết định đầu tư thực sự còn cần xem xét nhiều yếu tố khác như tiềm năng tăng trưởng của công ty, triển vọng ngành, khả năng quản lý, v.v. Đừng để một con số đơn lẻ che mắt bạn, những cổ phiếu sinh lời nhất thường không phải là những cổ phiếu có P/E thấp nhất!