Phân tích cơ chế biến động của thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử: Nguyên lý và chiến lược giao dịch của các mức tăng giảm.

Trong thị trường đầu tư, "trần giá" và "sàn giá" là hai thuật ngữ cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư, chúng đại diện cho trạng thái giới hạn của biến động giá, là cốt lõi của cơ chế quản lý rủi ro của thị trường. Dù ở thị trường chứng khoán truyền thống hay thị trường tài sản tiền điện tử, việc hiểu cách thức hoạt động của những cơ chế này là rất quan trọng để xây dựng chiến lược giao dịch hiệu quả. Vậy, khi giá tài sản chạm trần giá hoặc sàn giá, nhà đầu tư có thể giao dịch không? Làm thế nào để đưa ra quyết định hợp lý trong tình huống cực đoan như vậy?

Khái niệm cơ bản về giới hạn tăng và giảm

Giới hạn tăng/ Bảng giới hạn tăng là gì?

「pump」( còn được gọi là bảng giá tăng ) chỉ ra rằng giá cổ phiếu trong một ngày giao dịch đã tăng đến mức giới hạn tăng tối đa quy định của sàn giao dịch, lúc này giá sẽ không thể tiếp tục tăng. Đây là một cơ chế giới hạn giá do thị trường thiết lập, nhằm kiểm soát sự đầu cơ quá mức và biến động thị trường.

Đâu là mức giảm giá/ bảng mức giảm giá?

Ngược lại, "giảm sàn" ( còn được gọi là giảm sàn ) cho thấy giá cổ phiếu giảm xuống mức giảm tối đa trong ngày, giá không thể giảm thêm. Cơ chế này chủ yếu được sử dụng để ngăn chặn hiệu ứng sụp đổ do cảm xúc hoảng loạn trên thị trường.

Lấy thị trường chứng khoán Đài Loan làm ví dụ, cơ quan quản lý quy định rằng biên độ tăng giảm giá cổ phiếu trong một ngày không được vượt quá 10% so với giá đóng cửa của ngày giao dịch trước. Ví dụ, nếu giá đóng cửa của một cổ phiếu vào ngày trước là 600 đồng, thì khoảng giá giao dịch trong ngày chỉ được giới hạn từ 540 đồng đến 660 đồng.

Phương pháp nhận diện trạng thái tăng trần và giảm sàn

Khi cổ phiếu xuất hiện mức tăng trần hoặc giảm sàn, biểu đồ xu hướng của nó thường sẽ là một đường thẳng ngang, cho thấy giá đã được cố định ở vị trí cực hạn. Trong hệ thống giao dịch chứng khoán Đài Loan, cổ phiếu tăng trần thường được đánh dấu bằng nền đỏ, trong khi cổ phiếu giảm sàn được đánh dấu bằng nền xanh, giúp nhà đầu tư dễ dàng nhận diện.

Khi đạt mức tăng trần, đơn hàng mua vượt xa đơn hàng bán, dẫn đến việc tích lũy đơn hàng mua trong khi đơn hàng bán gần như trống rỗng; ngược lại, khi đạt mức giảm trần, đơn hàng bán tích lũy rất nhiều, trong khi đơn hàng mua rất ít. Cấu trúc đơn hàng này phản ánh trạng thái cảm xúc cực đoan của thị trường.

Tính khả thi của giao dịch trong trạng thái tăng trần

Khi cổ phiếu chạm mức tăng trần, nhà đầu tư có còn có thể giao dịch không?

**Ngay cả khi cổ phiếu đang ở trạng thái tăng trần, hệ thống giao dịch vẫn cho phép đặt lệnh, nhưng tình hình giao dịch thực tế sẽ có sự khác biệt: **

• Đơn mua: Có thể đặt hàng bình thường, nhưng do phía trước đã có rất nhiều đơn mua đang chờ, các đơn mua mới có thể cần chờ lâu hơn để thực hiện, thậm chí có thể không thực hiện được trong ngày.
• Đơn bán: Thường có thể ngay lập tức thực hiện, vì lúc này thị trường có nhiều đơn mua, có nhiều nhà đầu tư sẵn sàng mua với giá trần.

Tính khả thi của giao dịch trong trạng thái giảm sàn

Tương tự, khi cổ phiếu giảm sàn:

• Đơn mua: Thường có thể giao dịch nhanh chóng, vì có đủ đơn bán, trong thị trường có nhiều nhà đầu tư mong muốn bán với giá giảm.
• Đơn bán: Mặc dù hệ thống cho phép đặt hàng, nhưng do có rất nhiều đơn bán đang chờ phía trước, đơn bán mới có thể cần phải xếp hàng chờ đợi, thời gian thực hiện giao dịch khó có thể dự đoán.

Các yếu tố chính dẫn đến cổ phiếu tăng trần

Cổ phiếu tăng trần thường do một số yếu tố sau đây gây ra:

1. Tin tức tích cực lớn: Công ty công bố báo cáo tài chính vượt kỳ vọng, nhận được đơn hàng lớn ( như các doanh nghiệp bán dẫn nhận đơn hàng lớn từ các ông lớn công nghệ ), các tin tức tích cực như hỗ trợ chính sách ngành cũng có thể kích thích sự mua mạnh mẽ, đẩy giá cổ phiếu tăng trần.

2. Hiệu ứng chủ đề thị trường phổ biến: Sự quan tâm mãnh liệt của các nhà đầu tư đối với các lĩnh vực cụ thể ( như trí tuệ nhân tạo, công nghệ năng lượng xanh ), hoặc nhu cầu ghi chép của các nhà đầu tư tổ chức vào cuối quý, đều có thể dẫn đến việc các cổ phiếu liên quan mạnh mẽ tăng trần.

3. Đột phá về kỹ thuật: Giá cổ phiếu vượt qua mức kháng cự dài hạn, khối lượng giao dịch tăng mạnh hoặc việc bù đắp vị thế bán, thường thu hút một lượng lớn nhà đầu tư theo đuổi, tạo thành tình trạng tăng trần.

4. Hiệu ứng tập trung chip: Khi lượng cổ phiếu lưu thông được các nhà đầu tư tổ chức hoặc các thương nhân lớn nắm giữ nhiều, khối lượng lưu thông trên thị trường giảm, chỉ cần một lượng mua nhỏ cũng có thể thúc đẩy giá cổ phiếu đạt mức tăng trần.

Các yếu tố chính dẫn đến việc cổ phiếu giảm sàn

Cổ phiếu giảm sàn thường xảy ra trong các trường hợp sau:

1. Tác động tiêu cực lớn: Báo cáo tài chính của công ty không đạt kỳ vọng, khủng hoảng kinh doanh, gian lận tài chính hoặc những tin tức tiêu cực về sự yếu kém chung của ngành thường gây ra sự bán tháo hoảng loạn.

2. Rủi ro hệ thống của thị trường: Như khủng hoảng tài chính toàn cầu, các sự kiện y tế công cộng nghiêm trọng ( như sự bùng phát COVID-19 vào năm 2020 ) và các rủi ro hệ thống khác, có thể dẫn đến làn sóng bán tháo lớn trên thị trường.

3. Rút vốn chính: Các tổ chức đầu tư lớn hoặc vốn chính tập trung bán tháo cổ phiếu, thường sẽ gây ra tình trạng khan hiếm thanh khoản, dẫn đến việc giá cổ phiếu giảm sàn.

4. Phá vỡ mặt kỹ thuật: Giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng, hình thành tín hiệu bán kỹ thuật quan trọng, thường gây ra phản ứng bán tháo dây chuyền.

So sánh cơ chế hạn chế biến động của các thị trường chính toàn cầu

cơ chế hạn chế của thị trường chứng khoán truyền thống

Khác nhau trong các phương pháp kiểm soát biến động giá cổ phiếu của các thị trường.

| Thị trường | Loại cơ chế hạn chế | Biến động hạn chế biên độ | Hiệu ứng sau khi kích hoạt | |------|-------------|-------------|------------| | Chứng khoán Đài Loan | Hệ thống giới hạn tăng giảm | Cổ phiếu thông thường 10% | Giá được khóa ở mức giới hạn trên và dưới | | Chứng khoán Mỹ | Cơ chế ngắt giao dịch | Cổ phiếu đơn lẻ 5%/15 giây | Tạm ngừng giao dịch trong một khoảng thời gian | | Cổ phiếu Nhật Bản | Giới hạn giá động | Dựa trên các khoảng giá cổ phiếu khác nhau | Đơn vượt quá phạm vi sẽ bị từ chối |

Quản lý biến động thị trường Tài sản tiền điện tử

Khác với thị trường chứng khoán truyền thống, hầu hết các thị trường Tài sản tiền điện tử không có giới hạn tăng giảm đồng nhất, nhưng các sàn giao dịch thường áp dụng cơ chế quản lý rủi ro riêng của mình:

• Nền tảng CEX chính: Một số sàn giao dịch chính thiết lập giới hạn biến động giá cho các cặp giao dịch cụ thể, chẳng hạn như độ lệch giá tối đa của một lệnh đơn hoặc giới hạn biến động giá tích lũy trong thời gian ngắn.

• Cơ chế giám sát giá: Nhiều nền tảng giao dịch thực hiện giám sát bất thường về giá, khi thị trường xuất hiện biến động bất thường thì tạm ngưng hoạt động giao dịch của các cặp giao dịch cụ thể.

• Giới hạn quy mô đơn hàng: Đặt giới hạn cho khối lượng giao dịch tối đa của một đơn hàng, tránh việc các đơn hàng lớn gây ra tác động mạnh đến giá thị trường.

• Cơ chế ngắt mạch tương tự: Một số nền tảng CEX chính sẽ kích hoạt các biện pháp bảo vệ tương tự như ngắt mạch trong điều kiện thị trường cực đoan, tạm ngừng giao dịch khi biến động giá vượt quá ngưỡng đã định.

Đặc điểm của cơ chế ngừng giao dịch trên thị trường chứng khoán Mỹ

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ không có chế độ ngừng giao dịch tăng giảm, nhưng cơ chế ngắt mạch độc đáo của nó (Circuit Breaker) phát huy vai trò quan trọng khi thị trường có biến động mạnh:

• Ngừng giao dịch toàn thị trường: Khi chỉ số S&P 500 giảm 7%, 13% hoặc 20% trong một ngày, sẽ kích hoạt các cơ chế ngừng giao dịch ở các cấp độ khác nhau. Hai cấp độ đầu tiên dẫn đến việc tạm ngừng giao dịch trong 15 phút, cấp độ cao nhất sẽ dẫn đến việc ngừng giao dịch trong ngày.

• Cơ chế ngừng giao dịch cổ phiếu: Cơ chế hạn chế được thiết lập nhằm đối phó với sự biến động giá bất thường của một cổ phiếu đơn lẻ, thường được kích hoạt khi giá cổ phiếu thay đổi vượt quá ngưỡng đã định trong thời gian ngắn, chẳng hạn như khi biến động vượt quá 5% trong 15 giây (, tạm ngừng giao dịch cổ phiếu đó trong một khoảng thời gian.

Cơ chế này được thiết kế nhằm cung cấp cho người tham gia thị trường thời gian để suy nghĩ một cách bình tĩnh, thay vì hoàn toàn ngăn chặn việc điều chỉnh giá.

Chiến lược đề xuất cho nhà đầu tư đối mặt với biến động tăng và giảm.

) Phân tích lý trí, tránh quyết định theo cảm xúc

Khi đối mặt với việc cổ phiếu tăng trần hoặc giảm sàn, nhà đầu tư nên phân tích trước nguyên nhân dẫn đến diễn biến cực đoan có tính bền vững hay không. Nếu chỉ là cảm xúc thị trường ngắn hạn thì nên giữ bình tĩnh, tránh việc đuổi theo đỉnh và bán đáy một cách mù quáng.

Để xác định một cổ phiếu giảm sàn có đáng để tham gia hay không, điều quan trọng là đánh giá các yếu tố gây ra giảm sàn là tạm thời hay mang tính cấu trúc. Đối với những cổ phiếu có nền tảng tốt nhưng bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường hoặc các yếu tố ngắn hạn, có thể xem xét chiến lược tích lũy theo từng phần.

Tương tự, đối với cổ phiếu tăng trần, cần thận trọng đánh giá động lực tăng giá có thể duy trì hay không. Nếu chỉ là sự đầu cơ ngắn hạn, thì rủi ro theo đuổi giá cao là khá lớn, quan sát có thể là lựa chọn khôn ngoan hơn.

Bố trí các đối tượng đầu tư liên quan

Khi một cổ phiếu cụ thể bị chạm ngưỡng tăng trần do tin tức tích cực, nhà đầu tư có thể xem xét chú ý đến các mục tiêu khác có liên quan đến chuỗi ngành của nó. Ví dụ, khi công ty dẫn đầu trong ngành bán dẫn chạm ngưỡng tăng trần, có thể có cơ hội đầu tư bị định giá thấp từ các công ty trong chuỗi cung ứng hoặc cùng ngành.

Sử dụng thị trường thay thế để giao dịch

Đối với các doanh nghiệp niêm yết trên nhiều thị trường cùng lúc, nếu gặp phải hạn chế tăng giảm trong một thị trường, có thể xem xét giao dịch ở một thị trường khác. Ví dụ, các công ty niêm yết trên sàn giao dịch Đài Loan đồng thời niêm yết ADR (Chứng chỉ lưu ký Mỹ) tại Mỹ, có thể được coi là một kênh giao dịch thay thế.

trong Tài sản tiền điện tử

Các nhà đầu tư Tài sản tiền điện tử có thể tham khảo các chiến lược ngừng tăng và giảm của thị trường truyền thống để đối phó khi thị trường có Biến động mạnh:

• Thiết lập mức chốt lời và cắt lỗ hợp lý: Khác với việc hạn chế tăng giảm trong thị trường chứng khoán truyền thống, thị trường mã hóa có biên độ biến động lớn hơn, do đó việc thiết lập các mức chốt lời và cắt lỗ tự động càng trở nên quan trọng.

• Thời điểm đầu tư phân tán: Tránh việc đầu tư toàn bộ vốn một lần trong những tình huống thị trường cực đoan, việc áp dụng chiến lược giao dịch từng phần có thể hiệu quả trong việc phân tán rủi ro.

• Chú ý đến chỉ số thanh khoản: Trước khi thực hiện giao dịch lớn, đánh giá độ sâu thị trường và tình trạng thanh khoản, tránh gây ra trượt giá khi thanh khoản không đủ.

• Chọn nền tảng giao dịch phù hợp: Các nền tảng giao dịch khác nhau có cơ chế xử lý tình huống cực đoan khác nhau, việc chọn một nền tảng CEX mainstream có quản lý rủi ro hoàn thiện để giao dịch có thể nâng cao tính an toàn của vốn.

Các yếu tố vĩ mô đứng sau cơ chế biến động thị trường

Hiểu các yếu tố kinh tế vĩ mô thúc đẩy cơ chế biến động thị trường như tăng giảm giá trần, cũng quan trọng đối với nhà đầu tư trong việc xây dựng chiến lược dài hạn:

• Thay đổi chính sách tiền tệ: Việc điều chỉnh lãi suất của ngân hàng trung ương và sự thay đổi trong lượng cung tiền trực tiếp ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường và tâm lý đầu tư, từ đó ảnh hưởng đến biên độ biến động giá tài sản.

• Chu kỳ cảm xúc thị trường: Sự thay đổi theo chu kỳ về khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư sẽ làm tăng độ biến động của thị trường, khi cảm xúc cực kỳ lạc quan hoặc bi quan chiếm ưu thế, thường đi kèm với nhiều hiện tượng tăng trần hoặc giảm sàn hơn.

• Tác động đổi mới ngành: Cải cách công nghệ và nâng cấp ngành thường gây ra sự tái cấu trúc định giá của các lĩnh vực liên quan, dẫn đến việc cổ phiếu của các ngành cụ thể xuất hiện xu hướng tăng trần hoặc giảm trần liên tục.

Ý nghĩa của cơ chế kiểm soát rủi ro trên thị trường

Cơ chế hạn chế biến động giá như tăng giảm trần không chỉ là công cụ quản lý mà còn là một phần quan trọng của cấu trúc vi mô thị trường:

• Cung cấp thời gian bình tĩnh: Đưa ra cho các nhà đầu tư đủ thời gian để tiêu hóa thông tin quan trọng, tránh cảm xúc hoảng sợ quá mức hoặc lạc quan mù quáng.

• Cải thiện phát hiện giá: Bằng cách hạn chế sự biến động cực đoan trong thời gian ngắn, giá tài sản có thể phản ánh giá trị cơ bản tốt hơn.

• Ngăn chặn hành vi thao túng: Giảm khả năng các nhà tham gia thị trường tìm kiếm lợi ích không chính đáng thông qua việc tạo ra biến động cực đoan ngắn hạn.

Hiểu rõ các cơ chế kiểm soát biến động của các thị trường khác nhau và logic phía sau chúng sẽ giúp nhà đầu tư giữ được lý trí khi đối mặt với các tình huống cực đoan, từ đó đưa ra các quyết định đầu tư phù hợp hơn với lợi ích lâu dài.