Thị trường Bear là gì? Dấu hiệu và chiến lược ứng phó với thị trường Bear

Trong sự phát triển lâu dài của thị trường tài chính, 「thị trường tăng」 và 「Thị trường Bear」 giống như sự lên xuống của thủy triều, là một phần của chu kỳ tự nhiên của thị trường. Hầu hết các nhà đầu tư ưa chuộng sự thịnh vượng và bầu không khí lạc quan của thị trường tăng, nhưng điều thực sự thử thách sự kiên nhẫn và khả năng phán đoán của các nhà đầu tư thường là khi thị trường Bear đến.

Thị trường Bear của định nghĩa

Thị trường Bear thường chỉ tình trạng một chỉ số tài chính giảm hơn 20% từ đỉnh cao, xu hướng giảm này có thể kéo dài trong vài tháng hoặc thậm chí vài năm.

Ví dụ, khi chỉ số Dow Jones đóng cửa ở mức 29260.81 điểm vào ngày 26 tháng 9 năm 2022, so với mức cao 36952.65 điểm vào ngày 5 tháng 1 cùng năm, mức giảm đã vượt quá 20%, chính thức bước vào Thị trường Bear. Ngược lại, khi giá tài sản tăng hơn 20% từ mức thấp, thì được gọi là thị trường tăng (Bull Market).

Đáng chú ý là khái niệm Thị trường Bear không chỉ áp dụng cho cổ phiếu, mà còn có thể mô tả xu hướng của các loại tài sản khác như trái phiếu, bất động sản, kim loại quý, hàng hóa, tỷ giá, tài sản tiền điện tử, v.v.

Cần lưu ý: Thị trường Bear là khái niệm chuyên biệt của thị trường vốn, chủ yếu chỉ việc giá tài sản giảm mạnh từ điểm cao. Điều này khác với hiện tượng giảm phát khi tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) là âm, phản ánh các vấn đề kinh tế sâu sắc hơn. Mặc dù cả hai có thể xảy ra đồng thời, nhưng khái niệm không tương đương.

Ngoài ra, "Thị trường Bear" và "sự điều chỉnh thị trường (correction)" cũng có sự khác biệt. Sự điều chỉnh thị trường chỉ việc giá tài sản giảm từ đỉnh cao xuống 10% đến 20%, thường thuộc về điều chỉnh ngắn hạn, có tần suất xảy ra cao hơn và thời gian ngắn hơn. So với đó, thị trường Bear là tình trạng suy thoái dài hạn và hệ thống của thị trường, ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và phân bổ tài sản sâu sắc hơn.

Thị trường Bear của các đặc điểm điển hình

1. Giá tài sản giảm mạnh

Thị trường Bear có biểu hiện trực tiếp nhất là giá tài sản giảm hơn 20% từ mức cao gần đây. Theo định nghĩa của một số cơ quan quản lý tài chính, khi chỉ số chứng khoán chính giảm 20% hoặc nhiều hơn trong ít nhất hai tháng, có thể coi là thị trường đã bước vào giai đoạn Thị trường Bear.

2. Thời gian kéo dài hơn

Lấy chỉ số S&P 500 làm ví dụ, Thị trường Bear trung bình kéo dài khoảng 367 ngày. Nhìn lại 5 lần Thị trường Bear gần đây, chỉ số trung bình giảm 38% mới bắt đầu đảo chiều, trong khi để trở lại mức cao trước đó thường cần vài năm.

3. Suy thoái kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp tăng cao

Thị trường Bear thường đi kèm với suy thoái kinh tế, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và các vấn đề kinh tế vĩ mô khác. Trong tình huống này, ngân hàng trung ương thường áp dụng các chính sách như nới lỏng định lượng để kích thích nền kinh tế. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sự phục hồi của thị trường trước khi thực hiện chính sách nới lỏng định lượng thường chỉ là sự hồi phục tạm thời trong Thị trường Bear.

4. Bóng bóng tài sản nghiêm trọng

Thị trường Bear thường xuất hiện liên quan đến việc tài sản bị thổi phồng quá mức. Khi các nhà đầu tư thể hiện sự cuồng nhiệt không hợp lý trong việc đầu tư, các cơ quan quản lý có thể thực hiện các chính sách thắt chặt để kiềm chế lạm phát, điều này có thể kích hoạt giai đoạn thị trường Bear.

Các yếu tố chính dẫn đến thị trường Bear

Thị trường Bear hình thành thường là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, dưới đây là một số nguyên nhân phổ biến:

◾ Niềm tin thị trường sụp đổ

Khi các nhà đầu tư cảm thấy bi quan về triển vọng kinh tế trong tương lai, người tiêu dùng sẽ tăng cường tiết kiệm và giảm chi tiêu cho các mặt hàng không thiết yếu, các doanh nghiệp có thể thu hẹp kế hoạch tuyển dụng và mở rộng, kỳ vọng của thị trường vốn về khả năng sinh lời trong tương lai của các doanh nghiệp giảm, dẫn đến việc rút tiền hàng loạt khỏi thị trường. Ba yếu tố này tương tác lẫn nhau, có thể gây ra sự sụt giảm mạnh của giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

◾ Giá tài sản bị vỡ bong bóng

Khi giá tài sản bị thổi phồng đến mức cao, không có người mua mới nào sẵn sàng tiếp nhận, giá sẽ bắt đầu giảm. Trong trường hợp này có thể gây ra hiệu ứng bán tháo, làm tăng tốc độ giảm giá của tài sản. Sự biến động mạnh về giá dẫn đến sự sụp đổ niềm tin trên thị trường.

◾ Rủi ro tài chính hoặc địa chính trị

Các sự kiện lớn như sự sụp đổ của các tổ chức tài chính, khủng hoảng nợ công, xung đột chiến tranh, v.v. đều có thể gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Ví dụ, xung đột Nga-Ukraine đã đẩy giá năng lượng tăng cao, làm gia tăng sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu; căng thẳng thương mại Trung-Mỹ cũng đã gây ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng và lợi nhuận của các doanh nghiệp.

◾ Chính sách tiền tệ thắt chặt

Nếu ngân hàng trung ương tăng lãi suất, thu hẹp bảng cân đối kế toán và các biện pháp khác, sẽ giảm tính thanh khoản của thị trường, kìm hãm chi tiêu của doanh nghiệp và người tiêu dùng, từ đó tạo áp lực lên thị trường chứng khoán.

◾ Cú sốc bên ngoài

Thảm họa thiên nhiên, sự bùng phát dịch bệnh hoặc khủng hoảng năng lượng và những sự kiện bất ngờ khác có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh mẽ của thị trường toàn cầu. Chẳng hạn, sự lan rộng toàn cầu của dịch COVID-19 vào năm 2020 đã gây ra một đợt hoảng loạn trên thị trường.

Nhìn lại thị trường Bear chứng khoán Mỹ gần đây

Hãy cùng chúng ta nhìn lại theo thứ tự thời gian một vài thị trường Bear quan trọng mà thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua gần đây.

1. Thị trường Bear năm 2022: Lạm phát cao dẫn đến chính sách thắt chặt

Thị trường Bear năm 2022 bắt đầu vào ngày 4 tháng 1. Nguyên nhân chính là do việc nới lỏng định lượng quy mô lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu sau đại dịch dẫn đến lạm phát tăng cao, cùng với cuộc xung đột Nga-Ukraine làm tăng giá hàng hóa, càng làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ và thu hẹp bảng cân đối kế toán để kiềm chế lạm phát, trong khi đó, niềm tin của thị trường giảm sút, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ đã tăng mạnh trong thời gian trước đó bị ảnh hưởng nặng nề.

Do chính sách kiềm chế lạm phát vẫn đang tiếp diễn, thị trường dự đoán rằng đợt thị trường Bear này có thể kéo dài đến năm 2023.

2. Đại dịch Covid-19 năm 2020 đã gây ra nỗi hoảng loạn toàn cầu

Cuối năm 2019, virus corona mới xuất hiện tại Vũ Hán, Trung Quốc, và vào năm 2020, đại dịch lan rộng toàn cầu gây ra hoảng loạn trên thị trường, đây là thị trường Bear ngắn nhất trong lịch sử. Từ đỉnh điểm 29568 điểm của chỉ số Dow Jones vào ngày 12 tháng 2 năm 2020, xuống mức thấp nhất 18213 điểm vào ngày 23 tháng 3, rồi đến mức đóng cửa 22552 điểm vào ngày 26 tháng 3 (tăng hơn 20%), chỉ mất chưa đầy hai tháng để thoát khỏi thị trường Bear.

Các chính phủ các nước rút ra bài học từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, nhanh chóng thực hiện chính sách nới lỏng định lượng để duy trì tính thanh khoản của thị trường, hiệu quả giải quyết khủng hoảng và mở ra một thị trường tăng mạnh kéo dài hai năm.

3. Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008

Thị trường Bear này bắt đầu vào ngày 9 tháng 10 năm 2007, khi chỉ số Dow Jones đóng cửa ở mức 14,164.43 điểm, và đến ngày 6 tháng 3 năm 2009 đã giảm xuống còn 6,544.44 điểm, giảm tới 53.4%.

Nguồn gốc của cuộc khủng hoảng này có thể được truy trở lại sự sụp đổ của bong bóng công nghệ vào năm 2000 và sự kiện 911 vào năm 2001, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất mạnh mẽ để kích thích kinh tế. Môi trường lãi suất thấp đã khiến thị trường bất động sản nóng lên nhanh chóng, các ngân hàng đã nới lỏng tiêu chuẩn cho vay để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, và đã đóng gói các khoản vay rủi ro cao thành các sản phẩm tài chính để bán. Khi giá bất động sản tăng quá nhanh, ngân hàng trung ương đã bắt đầu tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, sự giảm nhiệt trong đầu tư bất động sản đã gây ra phản ứng dây chuyền, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ thị trường chứng khoán vào năm 2008. Đến ngày 5 tháng 3 năm 2013, chỉ số Dow Jones mới phục hồi về mức cao của năm 2007.

4. Bong bóng internet năm 2000

Bong bóng thị trường chứng khoán lần này chủ yếu bắt nguồn từ sự phát triển mạnh mẽ của Internet vào những năm 1990, nhiều công ty công nghệ cao lần lượt niêm yết. Tuy nhiên, hầu hết các công ty này thiếu khả năng sinh lời thực tế, chỉ dựa vào việc thổi phồng khái niệm, dẫn đến bong bóng định giá nghiêm trọng. Khi thị trường xuất hiện dấu hiệu rút vốn, đã gây ra hiệu ứng đạp đổ nghiêm trọng.

Thị trường Bear năm 2000 đã kết thúc thị trường tăng dài nhất trong lịch sử chứng khoán Mỹ, và dẫn đến suy thoái kinh tế vào năm sau. Cuộc tấn công khủng bố 911 năm 2001 đã làm trầm trọng thêm sự sụt giảm của thị trường chứng khoán, gây chấn động toàn cầu.

5. Thứ Hai đen tối năm 1987

Ngày 19 tháng 10 năm 1987, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm mạnh 22,62% trong một ngày, trở thành "Thứ Hai Đen" nổi tiếng của Phố Wall. Vào đầu những năm 1980, nền kinh tế Mỹ phát triển mạnh mẽ, đã trải qua nhiều năm thị trường tăng, nhưng đến năm 1987, Cục Dự trữ Liên bang liên tục tăng lãi suất, cộng với tình hình căng thẳng ở Trung Đông, thị trường bắt đầu bước vào giai đoạn điều chỉnh. Đồng thời, sự xuất hiện của giao dịch tự động đã làm tăng thêm sự biến động của thị trường, khi giá cổ phiếu giảm mạnh trong thời gian ngắn đã kích hoạt lệnh bán tự động, càng làm tăng tốc độ giảm giá cổ phiếu.

Chính phủ đã rút ra bài học từ cuộc Đại suy thoái năm 1929, nhanh chóng thực hiện một loạt các biện pháp ổn định sau khi xảy ra hoảng sợ trên thị trường, như giảm lãi suất, giới thiệu cơ chế ngắt mạch, v.v., để tránh tình trạng hoảng loạn thêm trên thị trường. Thị trường đã trở lại mức cao ban đầu sau 16 tháng, mặc dù cũng đã gây ra một đợt hoảng loạn trên thị trường toàn cầu, nhưng so với cuộc khủng hoảng kéo dài mười năm vào năm 1929, lần này thị trường phục hồi tương đối nhanh hơn, cũng cho thấy thị trường đã học được cách ứng phó và tiêu hóa thông tin tiêu cực tốt hơn.

6. Cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1973-1974 và tác động của tình trạng đình trệ

Vào tháng 10 năm 1973, sau khi cuộc chiến tranh Trung Đông lần thứ tư bùng nổ, Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) đã áp dụng lệnh cấm vận dầu mỏ đối với các quốc gia hỗ trợ Israel và cắt giảm sản lượng, dẫn đến giá dầu tăng từ 3 đô la mỗi thùng lên 12 đô la chỉ trong vòng sáu tháng. Khủng hoảng này đã làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát đã có ở Mỹ, gây ra hiện tượng "th stagnation" - GDP năm 1974 giảm 4,7%, nhưng tỷ lệ lạm phát lại lên tới 12,3%.

Chứng khoán Mỹ bắt đầu giảm điểm từ mức cao vào tháng 1 năm 1973, chủ yếu do sự chậm lại của nền kinh tế và lãi suất tăng, sau đó cuộc khủng hoảng dầu mỏ và vụ Watergate càng làm suy giảm lòng tin của thị trường. Cuối cùng, chỉ số S&P 500 đã giảm tổng cộng 48%, trong khi chỉ số Dow Jones giảm hơn 50%, Thị trường Bear kéo dài 21 tháng, là một trong những cuộc sụp đổ hệ thống kéo dài và sâu nhất trong lịch sử hiện đại của chứng khoán Mỹ. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã cố gắng kiềm chế lạm phát thông qua việc tăng lãi suất, nhưng hiệu quả chính sách không tốt, và sau khi Thị trường Bear kết thúc, sự phục hồi kinh tế vẫn diễn ra chậm.

Chiến lược đầu tư đối mặt với Thị trường Bear

Chiến lược 1: Giảm rủi ro danh mục đầu tư

Trong giai đoạn thị trường Bear, nhà đầu tư nên:

1. Giữ đủ tiền mặt để đối phó với sự biến động mạnh của thị trường.
2. Giảm sử dụng đòn bẩy, giảm rủi ro.
3. Giảm đầu tư vào các cổ phiếu có định giá cao và tỷ lệ P/E cao, vì các cổ phiếu này thường tăng mạnh trong thị trường tăng và giảm sâu trong Thị trường Bear.

Chiến lược hai: Chú ý đến những tài sản hoạt động tốt trong Thị trường Bear

Ngoài việc giữ tiền mặt, nếu muốn tiếp tục đầu tư, bạn có thể xem xét:

1. Chú ý đến các ngành tương đối không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của nền kinh tế, như chăm sóc sức khỏe và các thị trường ngách cụ thể.
2. Chọn những cổ phiếu chất lượng có lợi thế cạnh tranh nhưng giảm giá nhiều. Có thể tham khảo khoảng P/E lịch sử, bắt đầu đầu tư dần dần ở khoảng thấp hơn.
3. Chọn những công ty có lợi thế cạnh tranh lâu dài, đảm bảo năng lực cạnh tranh của họ có thể duy trì ít nhất 3 năm.
4. Nếu không chắc chắn về việc đánh giá cổ phiếu, bạn có thể xem xét đầu tư vào ETF thị trường, chờ đợi chu kỳ phục hồi kinh tế tiếp theo.

Chiến lược ba: Sử dụng các công cụ tài chính phù hợp với Thị trường Bear

Xem xét khả năng giảm giá trong thị trường Bear, nhà đầu tư có thể xem xét sử dụng các công cụ bán khống, như hợp đồng chênh lệch (CFD) và các sản phẩm tài chính khác. Những công cụ này cho phép nhà đầu tư kiếm lợi nhuận ngay cả khi thị trường giảm, nhưng đồng thời cũng cần chú ý đến các rủi ro tương ứng.

Đối mặt với Thị trường Bear, việc giữ bình tĩnh, kiên nhẫn và có cái nhìn dài hạn là vô cùng quan trọng. Quản lý rủi ro hợp lý và chiến lược phân bổ tài sản có thể giúp các nhà đầu tư vượt qua giai đoạn thị trường suy thoái và chuẩn bị cho Thị trường tăng trong tương lai.