Các quan chức Fed thận trọng thúc đẩy cắt giảm lãi suất giữa những lo ngại về thị trường lao động

Một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang đã bày tỏ mối lo ngại liên tục về thị trường lao động vào thứ Ba, củng cố niềm tin của họ rằng vẫn còn không gian cho việc cắt giảm lãi suất.

Thống đốc Fed Christopher Waller đã nói với CNBC, "Tôi nghĩ chúng ta cần cắt giảm trong cuộc họp tiếp theo," nhấn mạnh một lập trường mà ông đã giữ trong một thời gian. Ông là một trong những người đã không đồng ý ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp của Fed vào cuối tháng Bảy.

"Khi thị trường lao động trở nên xấu, chúng có xu hướng xấu đi nhanh chóng, vì vậy bạn sẽ muốn đi trước một thị trường lao động đang xấu đi," Waller nói.

Ông nói thêm rằng việc cắt giảm vào tháng 9 không nhất thiết có nghĩa là Fed đang đi theo một lộ trình đã được xác định trước để hạ chi phí vay, nhấn mạnh rằng dữ liệu sẽ điều khiển các quyết định của họ. Tuy nhiên, ông gợi ý "có thể sẽ có một vài đợt cắt giảm lãi suất trong ba đến sáu tháng tới."

Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, mặc dù không chỉ rõ thời gian, cũng đã nhấn mạnh quan điểm của ông rằng việc cắt giảm lãi suất đang ở phía chân trời.

"Tôi đánh giá chính sách hiện tại có phần hạn chế," Bostic viết trong một bài tiểu luận. "Trong khi ổn định giá cả vẫn là mối quan tâm chính của tôi, thị trường lao động đã chậm lại đủ để một số nới lỏng chính sách – có thể là 25 điểm cơ bản – sẽ là hợp lý trong phần còn lại của năm nay."

Trong khi đó, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã chỉ ra trong một bài phát biểu tại quê hương rằng lãi suất quỹ liên bang trung lập khoảng 3%, "điều này cho thấy có không gian để lãi suất giảm một cách khiêm tốn trong vài năm tới." Ông không xác định khi nào ông nghĩ Fed nên cắt giảm, viện dẫn những bất ổn từ các chính sách thương mại.

Các nhà đầu tư hiện đang mong đợi một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp của Fed vào cuối tháng này.

Nhiều quan chức Fed và các nhà kinh tế tư nhân lo lắng rằng lạm phát vẫn quá cao và có thể tăng thêm do đề xuất tăng thuế quan của Tổng thống Trump. Kashkari lưu ý rằng những yếu tố này đặt chính sách của Fed "vào một vị trí khó khăn."

Nhóm nghiên cứu ngân sách của Chương trình về Ổn định Tài chính Yale đã ghi nhận bằng chứng ngày càng tăng cho thấy thuế quan làm tăng giá hàng hóa, ước tính rằng "61-80% thuế quan mới vào năm 2025 sẽ được chuyển giao cho giá hàng hóa tiêu dùng cơ bản."

Khảo sát Sách Be của Cục Dự trữ Liên bang về tình hình trên toàn quốc đã tiết lộ sự gia tăng giá cả rộng rãi do thuế quan.

"Một số công ty báo cáo đã chuyển tất cả các khoản tăng chi phí cho khách hàng, nhưng ở hầu hết các khu vực, một số doanh nghiệp báo cáo sự do dự trong việc tăng giá, với lý do nhạy cảm giá của khách hàng, thiếu quyền lực định giá, hoặc lo sợ mất khách hàng," sách Beige giải thích.

Nỗi Lo Lắng Về Công Việc

Nhiều điểm dữ liệu cho thấy sự suy yếu trên thị trường lao động, khiến một số quan chức Fed tập trung hơn vào các vấn đề việc làm.

Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, đã nói với Viện Peterson về Kinh tế Quốc tế, "Tôi đã nâng cao một chút đánh giá của mình về các rủi ro giảm đối với thị trường lao động khi một số chỉ số việc làm đầy đủ cơ bản đã xấu đi, và tôi đã hạ thấp một chút đánh giá của mình về các rủi ro lạm phát kéo dài trên mức mục tiêu do việc chuyển giá thuế quan thấp cho đến nay."

Những lo ngại của các quan chức về thị trường lao động phần nào đã được xác nhận bởi báo cáo của chính phủ vào thứ Tư cho thấy mức tuyển dụng khiêm tốn và cắt giảm việc làm. Khảo sát về Số lượng Việc làm và Lưu chuyển Lao động (JOLTS) cho thấy số việc làm trống giảm 176.000 xuống còn 7.181.000 vào cuối tháng Bảy, thấp hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế.

Musalem dự đoán áp lực lạm phát sẽ tăng lên trong một thời gian ngắn do thuế quan trước khi giảm trở lại 2% vào cuối năm 2026, với một số sự suy giảm trong thị trường lao động.

Cả Waller và một phần nào đó Musalem đều xem thuế quan như một yếu tố tạm thời sẽ cho phép áp lực giá giảm bớt về mức mục tiêu khi tình hình ổn định.