Giá cổ phiếu giảm vào ngày không có quyền lợi là điều tất yếu? Mua cổ phiếu sau ngày không có quyền lợi có phải là lợi hơn không?

Công ty có cổ tức ổn định thường đại diện cho một mô hình kinh doanh vững chắc và dòng tiền khỏe mạnh. Nhiều công ty niêm yết có hiệu suất xuất sắc đều có truyền thống tốt này. Trong những năm gần đây, cổ phiếu trả cổ tức cao ngày càng được các nhà đầu tư ưa chuộng, trở thành cổ phiếu cốt lõi của nhiều người. Ngay cả “thần cổ phiếu” Buffett cũng đặc biệt thích, hơn 50% tài sản của ông đều nằm trong cổ phiếu trả cổ tức cao.

Nhà đầu tư mới thường có hai thắc mắc về cổ phiếu chia cổ tức: Giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm vào ngày chia cổ tức không? Nên mua trước hay sau ngày chia cổ tức?

Hãy cùng xem xét hiệu suất giá cổ phiếu vào ngày không hưởng quyền.

Giá cổ phiếu giảm vào ngày không nhận cổ tức là điều tất yếu?

Nói chung, giá cổ phiếu sẽ giảm vào ngày quyền nhận cổ tức, vì cổ đông đã nhận được cổ tức, giá trị cổ phiếu sẽ tự nhiên giảm. Nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy, giá cổ phiếu giảm vào ngày nhận cổ tức không phải là quy luật bất di bất dịch. Một số cổ phiếu đầu ngành ổn định và được ưa chuộng thường tăng giá vào ngày nhận cổ tức. Hơi kỳ lạ, phải không?

Trước tiên, hãy hiểu cách mà việc tách cổ tức và quyền lợi ảnh hưởng đến giá cổ phiếu:

Khi công ty thực hiện quyền, việc phát hành cổ phiếu hoặc phân phối cổ phiếu dẫn đến tăng vốn cổ phần, trong khi tổng giá trị không thay đổi, giá trị mỗi cổ phiếu sẽ giảm và giá cổ phiếu tự nhiên sẽ điều chỉnh xuống.

Khi tách cổ tức, công ty phát hành cổ tức tiền mặt, tài sản thực tế giảm, giá cổ phiếu lý thuyết sẽ giảm tương ứng.

Xem một ví dụ：

Giả sử một công ty có lợi nhuận hàng năm 3 đô la mỗi cổ phiếu, thị trường cho mức P/E gấp 10 lần, giá cổ phiếu là 30 đô la.

Công ty đã có lợi nhuận trong nhiều năm, tích lũy được 5 đô la tiền mặt nhàn rỗi mỗi cổ phiếu. Công ty quyết định phát hành cổ tức đặc biệt 4 đô la cho mỗi cổ phiếu, chỉ giữ lại 1 đô la dự trữ cho mỗi cổ phiếu.

Công ty thông báo sẽ chi trả cổ tức vào ngày 17 tháng 1 năm 2026, ngày 15 tháng 1 là ngày đăng ký quyền sở hữu cổ phiếu.

Về lý thuyết, vào ngày không hưởng quyền, giá cổ phiếu của công ty này nên giảm từ 35 đô la mỗi cổ phiếu xuống còn 31 đô la.

Về tình hình phát hành cổ phiếu, cách tính là:

Giá cổ phiếu sau khi phát hành = (Giá cổ phiếu trước khi phát hành - Giá phát hành) / (( + Tỷ lệ phát hành)

Ví dụ: giá cổ phiếu 10 đồng, giá phát hành cổ phiếu 5 đồng, mỗi 2 cổ phiếu cũ được phát hành 1 cổ phiếu mới. Giá cổ phiếu sau khi phát hành = (10元 - 5元) / (2 cổ phiếu + 1 cổ phiếu) = 5元 / 3 ≈ 1.67元

Nhưng!

Cổ phiếu không nhất thiết phải giảm giá vào ngày không còn quyền nhận cổ tức. Lịch sử cho thấy, sau khi tách quyền nhận cổ tức, giá cổ phiếu có thể tăng hoặc giảm. Bởi vì sự biến động giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, tâm lý thị trường và hiệu suất công ty đều có thể tác động.

Hãy xem Coca-Cola, ổn định và trả lãi hàng quý trong thời gian dài. Trong hầu hết các trường hợp, giá cổ phiếu sẽ giảm nhẹ vào ngày chia cổ tức, nhưng đôi khi cũng có thể tăng lên. Vào ngày chia cổ tức giữa năm 2025, giá cổ phiếu của nó chỉ có biến động nhỏ.

Táo cũng như vậy. Năm 2025, nhờ vào trí tuệ nhân tạo và các dòng sản phẩm mới, giá cổ phiếu vào ngày không nhận cổ tức của một số công ty lại tăng mạnh. Vào ngày không nhận cổ tức tháng 8 năm 2025, giá cổ phiếu của táo thậm chí đã tăng 3,2%! Thị trường rõ ràng thể hiện sự nhiệt tình đối với các ông lớn công nghệ.

Những công ty lâu đời như Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson cũng thường thấy giá cổ phiếu tăng vào ngày quyền lợi được chia.

Số tiền cổ tức, bầu không khí thị trường, hiệu suất công ty, đều có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu vào ngày trả cổ tức. Dường như không có quy tắc tuyệt đối nào.

Mua cổ phiếu sau ngày chia cổ tức có lợi hơn không?

Điều này phụ thuộc vào tình huống. Ba góc độ cần xem xét:

• Hiệu suất giá cổ phiếu trước khi tách quyền và tách lợi tức
• Diễn biến lịch sử của giá cổ phiếu sau khi chia cổ tức
• Cơ bản công ty và thời gian nắm giữ

Trước tiên, giới thiệu hai khái niệm: Lợi tức quyền chọn và Lợi tức trái phiếu

「Cổ tức quyền」: Sau khi cổ phiếu bị điều chỉnh cổ tức, giá tạm thời giảm, nhưng sau đó lại tăng trở lại mức trước khi điều chỉnh cổ tức. Các nhà đầu tư lạc quan về triển vọng của công ty.

「Tháo quyền lợi」: Sau khi tháo quyền lợi, giá cổ phiếu tiếp tục ảm đạm, không trở lại mức độ ban đầu. Nhà đầu tư lo ngại về hiệu suất trong tương lai.

Lấy ví dụ ở trên, nếu giá cổ phiếu tăng từ 31 USD trở lại 35 USD, đó là lấp quyền lợi; nếu không tăng trở lại, đó là giảm quyền lợi.

Mua vào ngày không hưởng quyền có khôn ngoan hay không, điều này phụ thuộc vào hiệu suất giá cổ phiếu của công ty trước khi không hưởng quyền và cổ tức.

(1) Xem xét trước khi tách quyền và tách lợi tức: Nếu giá cổ phiếu đã cao trước khi tách quyền, nhà đầu tư có thể sớm bán để thu lợi, đặc biệt là những người muốn tránh thuế. Lúc này, việc mua vào không phải là sáng suốt, vì giá cổ phiếu có thể đã bao gồm quá nhiều kỳ vọng hoặc phải đối mặt với áp lực bán. Có chút rủi ro.

(2) Quan sát xu hướng lịch sử: Cổ phiếu thường dễ giảm sau khi trừ cổ tức. Các nhà giao dịch ngắn hạn cần phải cẩn thận. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu giảm xuống mức hỗ trợ kỹ thuật sau khi trừ quyền và bắt đầu ổn định, đây có thể là một điểm mua tốt.

(3) Cơ bản và nắm giữ lâu dài: Đối với những công ty đầu ngành có nền tảng vững mạnh, việc chia cổ tức giống như điều chỉnh giá cổ phiếu, không phải là sự giảm giá trị. Ngược lại, đó có thể là cơ hội để mua tài sản chất lượng với giá tốt hơn. Vì vậy, đôi khi việc mua vào sau khi chia cổ tức và nắm giữ lâu dài lại có lợi hơn. Điều này phụ thuộc vào chất lượng của công ty.

Chi phí ẩn khi tham gia cổ phiếu không quyền lợi?

Thuế lợi nhuận:

Nếu sử dụng các tài khoản đầu tư hoãn thuế như IRA, 401K của Mỹ, vấn đề thuế không lớn, không cần nộp thuế trước khi rút tiền.

Nhưng sử dụng tài khoản cá nhân chịu thuế thì lại khác. Giả sử mua vào với giá 35 đô la trước khi chia cổ tức, và vào ngày chia cổ tức giá giảm xuống còn 31 đô la, nhà đầu tư không chỉ phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện mà còn phải đóng thuế cho khoản cổ tức 4 đô la đã nhận. Thật sự có chút khó chịu.

Tất nhiên, nếu bạn dự định tái đầu tư cổ tức và tin rằng giá cổ phiếu sẽ phục hồi nhanh chóng, thì việc mua vào trước ngày ghi danh vẫn là hợp lý.

Phí giao dịch và thuế giao dịch：

Đừng quên còn những khoản phí này.

Tính toán phí giao dịch của thị trường chứng khoán Đài Loan:

Giá cổ phiếu × 0.1425% × Tỷ lệ chiết khấu của công ty chứng khoán (thường từ năm đến sáu mươi phần trăm)

Thuế giao dịch (nộp khi bán):

• Cổ phiếu thông thường: 0,3%
• ETF：0.1%

Thuế giao dịch = Giá cổ phiếu × Tỷ lệ thuế tương ứng

Nói chung, hiệu suất giá cổ phiếu vào ngày giao dịch không hưởng quyền bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Quyết định đầu tư nên xem xét tổng hợp các yếu tố trên, kết hợp với mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bản thân. Không có chiến lược nào phù hợp cho tất cả mọi người, mỗi người có tình huống khác nhau.

Câu hỏi thường gặp

Cổ tức và quyền lợi là gì?

“Cổ tức” là hành động của công ty niêm yết phân phối một phần lợi nhuận cho cổ đông.

「Trả cổ tức」: Công ty phân phối tiền mặt cho cổ đông, giống như lãi suất cố định của sổ tiết kiệm, được phân phối trực tiếp dựa trên số lượng cổ phần nắm giữ vào tài khoản chứng khoán.

「Loại quyền」: Công ty phân phối cổ phiếu cho cổ đông. Bởi vì là cổ phiếu, giá sẽ dao động theo thị trường, vì vậy rủi ro cao hơn so với việc loại bỏ cổ tức, và phần thưởng cũng không chắc chắn hơn.

Khi công ty công bố phát hành cổ tức, sẽ xác định ngày đăng ký cổ phiếu và ngày căn cứ loại trừ quyền. Chỉ những cổ đông nắm giữ cổ phiếu vào ngày đăng ký cổ phiếu mới có thể nhận tiền mặt cổ tức hoặc cổ tức bằng cổ phiếu.