Dữ liệu PPI của Mỹ: Lạm phát kéo dài trước báo cáo CPI quan trọng

• Chỉ số giá sản xuất của Mỹ dự kiến sẽ duy trì mức tăng 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 8, không thay đổi so với số liệu của tháng 7
• Thị trường tài chính đã hoàn toàn định giá một đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9, với xác suất ngày càng tăng cho một đợt cắt giảm lớn hơn 50 bps
• Dữ liệu PPI tháng Tám có thể ảnh hưởng hạn chế đến thị trường khi các nhà giao dịch tập trung vào việc phát hành CPI có ảnh hưởng hơn vào thứ Năm

Hoa Kỳ sẽ công bố Chỉ số Giá sản xuất tháng Tám (PPI) vào thứ Tư, chỉ một ngày trước khi công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) được theo dõi chặt chẽ. Cả hai chỉ số đều được Cục Thống kê Lao động (BLS) công bố và đóng vai trò là các thước đo quan trọng về áp lực lạm phát trong nền kinh tế.

Trong khi cả hai chỉ số này đều theo dõi lạm phát, chúng đo lường sự thay đổi giá ở các giai đoạn kinh tế khác nhau. PPI ghi nhận lạm phát bán buôn ở cấp độ nhà sản xuất, trong khi CPI tập trung vào giá bán lẻ mà người tiêu dùng phải trả. Sự tăng giá ở cấp độ nhà sản xuất thường sẽ ảnh hưởng đến giá tiêu dùng theo thời gian, khiến PPI trở thành một chỉ số sớm quý giá về áp lực lạm phát.

Dự báo PPI tháng Tám

Các nhà kinh tế dự đoán rằng lạm phát sản xuất tại Mỹ sẽ tiếp tục tăng với tỷ lệ hàng năm là 3,3% trong tháng Tám, tương đương với tốc độ của tháng Bảy. PPI lõi, loại trừ các thành phần thực phẩm và năng lượng biến động, được kỳ vọng sẽ cho thấy một số sự điều chỉnh, tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, so với mức tăng 3,7% của tháng Bảy. Trên cơ sở hàng tháng, cả PPI tổng và PPI lõi đều được dự báo sẽ tăng 0,3%.

Vì báo cáo CPI có khả năng tác động lớn hơn sẽ được công bố chỉ 24 giờ sau, nên tác động của dữ liệu PPI đối với Đô la Mỹ có thể sẽ bị hạn chế phần nào, khi các nhà giao dịch chuẩn bị cho bức tranh lạm phát rộng hơn.

Lạm phát vẫn là một trong hai yếu tố chính ( bên cạnh việc làm ) mà điều khiển các quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Các ngân hàng trung ương thường duy trì lập trường diều hâu khi áp lực lạm phát đang gia tăng và chuyển sang lập trường bồ câu hơn khi các áp lực đó giảm bớt.

Ý nghĩa của quyết định lãi suất Fed

Các nhà tham gia thị trường hiện đã hoàn toàn tính toán đến việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới, đặc biệt là sau những số liệu việc làm đáng thất vọng của tuần trước. Cuộc tranh luận hiện tại xoay quanh việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện cắt giảm tiêu chuẩn 25 điểm cơ bản hay cắt giảm mạnh mẽ hơn 50 điểm cơ bản, với xác suất tăng lên cho kịch bản sau.

Thêm vào những lo ngại về việc thị trường lao động đang hạ nhiệt, BLS đã công bố ước tính sơ bộ vào thứ Ba cho thấy sự điều chỉnh chuẩn quốc gia của Thống kê Việc làm Hiện tại (CES) đối với tổng số việc làm phi nông nghiệp cho tháng 3 năm 2025 là -911,000. Điều này cho thấy thị trường việc làm đang yếu đi nhanh hơn so với suy nghĩ trước đây.

Đánh giá tác động thị trường cho EUR/USD

Theo Công cụ FedWatch của CME, có 88,2% khả năng giảm lãi suất 25 bps tại cuộc họp của Fed vào ngày 16-17 tháng 9, trong khi 11,8% còn lại của các nhà đầu tư trên thị trường kỳ vọng một sự giảm lớn hơn là 50 bps.

Các quan chức Fed hiện đang quan sát thời gian cấm giao tiếp trước cuộc họp, kiềm chế đưa ra các bình luận công khai về chính sách tiền tệ. Trước khi thời gian cấm bắt đầu, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã báo hiệu tại Hội nghị Jackson Hole rằng có thể cần điều chỉnh chính sách, nói rằng: "Với chính sách đang ở vùng hạn chế, triển vọng cơ bản và sự chuyển dịch của các rủi ro có thể cần điều chỉnh lập trường chính sách của chúng tôi."

Powell đã nhấn mạnh hai thách thức mà Fed đang phải đối mặt: áp lực lạm phát có thể gia tăng từ các chính sách thuế quan, và sự suy yếu có thể xảy ra trên thị trường lao động từ những thay đổi trong chính sách nhập cư.

Các nhà giao dịch thường tập trung vào các số liệu PPI hàng tháng và hàng năm trước khi xem xét các thành phần dữ liệu cốt lõi. Các số liệu cao hơn mong đợi thường làm mạnh đồng đô la Mỹ vì chúng giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, trong khi dữ liệu yếu hơn thường gây áp lực lên đồng tiền bằng cách củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ.

Valeria Bednarik, Chuyên gia phân tích tại FXStreet, lưu ý: "Cặp EUR/USD giao dịch trên ngưỡng 1.1700 trước thềm thông báo PPI, trong khi Đồng Đô la Mỹ tìm thấy một số nhu cầu ngắn hạn, nhưng vẫn chưa có dấu hiệu tăng giá. Cặp tiền này gần đây đạt đỉnh 1.1780 và dao động với việc công bố sửa đổi NFP, nhưng không thể tìm ra một cách rõ ràng. Mặc dù giao dịch trong sắc đỏ, biểu đồ hàng ngày cho thấy nó tiếp tục tạo ra các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn, điều này duy trì rủi ro nghiêng về phía tăng. Một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn có khả năng xảy ra, với hỗ trợ ngay lập tức quanh mức 1.1700."

Cô ấy bổ sung: "Một khi vượt qua mức hỗ trợ đã đề cập, người bán EUR/USD có thể kiểm tra sự kiên định của người mua quanh mức 1.1650, một vùng thoải mái cho cặp tiền này. Sự giảm rõ ràng dưới mức này sẽ phơi bày vùng 1.1600-1.1610. Vượt qua mức kháng cự ở 1.1780 (đỉnh tuần ), đỉnh năm sẽ nằm ở mức 1.1830. Việc tăng thêm là không có khả năng với thông tin phát hành PPI, nhưng có thể xảy ra với dữ liệu CPI vào thứ Năm. Trong trường hợp đó, 1.1900 là mức tiếp theo cần theo dõi."

Chi tiết chỉ số kinh tế

Chỉ số giá sản xuất (MoM)

Chỉ số giá sản xuất (PPI) được công bố bởi Cục Thống kê Lao động, Bộ Lao động đo lường sự thay đổi trung bình về giá cả trên các thị trường chính của Mỹ do các nhà sản xuất hàng hóa ở tất cả các cấp độ chế biến. Sự thay đổi trong PPI thường được theo dõi như một chỉ số của lạm phát hàng hóa. Nói chung, một chỉ số cao được coi là tích cực ( hoặc lạc quan ) đối với USD, trong khi một chỉ số thấp được coi là tiêu cực ( hoặc bi quan ).

Phát hành tiếp theo: Thứ Tư, ngày 10 tháng 9 năm 2025, 12:30

Tần suất: Hàng tháng

Thỏa thuận: 0.3%

Trước đây: 0.9%

Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ

Chỉ số giá sản xuất (Theo năm )

Chỉ số giá sản xuất (PPI) được công bố bởi Cục Thống kê Lao động, Bộ Lao động đo lường sự thay đổi trung bình về giá cả trên các thị trường chính của Mỹ do các nhà sản xuất hàng hóa ở tất cả các cấp độ chế biến. Sự thay đổi trong PPI thường được theo dõi như một chỉ số của lạm phát hàng hóa. Nói chung, một chỉ số cao được coi là tích cực ( hoặc lạc quan ) đối với USD, trong khi một chỉ số thấp được coi là tiêu cực ( hoặc bi quan ).

Phát hành tiếp theo: Thứ Tư, ngày 10 tháng 9 năm 2025, 12:30

Tần suất: Hàng tháng

Đồng thuận: 3.3%

Trước: 3.3%

Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ