Chip H20 của Nvidia gặp trở ngại tại Trung Quốc: Tại sao điều này sẽ không cản trở sự tiến bộ của gã khổng lồ AI

Phân tích của Gate cho thấy Nvidia, nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo dẫn đầu, đã gặp phải một thách thức bất ngờ vào thứ Sáu khi các cơ quan chức năng Trung Quốc đưa ra lời khuyên cho các công ty công nghệ trong nước ngừng sử dụng chip H20 của công ty này. Sự phát triển này dường như là phản ứng đối với những bình luận của Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick về việc Trung Quốc sử dụng công nghệ Mỹ.

Trong khi Nvidia, giống như nhiều công ty Mỹ, đã tìm cách tận dụng thị trường rộng lớn của Trung Quốc với 1,4 tỷ người, các nhà đầu tư dường như vẫn giữ vững lập trường lạc quan đối với cổ phiếu. Tin tức có thể không có tác động tiêu cực đến gã khổng lồ AI này như một số người có thể ban đầu giả định.

Động lực đứng sau chỉ thị H20 Chip của Trung Quốc

Căng thẳng giữa Trung Quốc và Nvidia gia tăng sau những phát biểu gây tranh cãi của Lutnick. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, ông đã nhận xét rằng các thực thể Trung Quốc chỉ có thể tiếp cận "chip tốt thứ tư" của Nvidia, đồng thời cho biết rằng chiến lược là cung cấp cho Trung Quốc đủ công nghệ để tạo ra sự phụ thuộc vào hạ tầng công nghệ Mỹ.

Các quan chức Trung Quốc coi những bình luận này là "thiếu tôn trọng," khiến họ tăng tốc nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào công nghệ Mỹ. Do đó, các nhà quản lý Trung Quốc đã được chỉ đạo khám phá các cách để chuyển đổi các công ty địa phương ra khỏi các vi mạch H20 của Nvidia.

Thú vị là, giá cổ phiếu của Nvidia đã tăng trong phiên giao dịch thứ Sáu. Sự chuyển động đi lên này có thể bị ảnh hưởng bởi xu hướng thị trường rộng lớn hơn, với chỉ số Nasdaq Composite tăng gần 1,9% sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell có dấu hiệu mạnh mẽ về khả năng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ cuộc họp tháng Chín.

Tác động tối thiểu đến vị thế thị trường của Nvidia

Phản ứng nhẹ nhàng từ các nhà đầu tư cho thấy rằng các cổ đông của Nvidia không quá lo lắng về tình hình chip H20.

H20 dựa trên kiến trúc thế hệ trước của Nvidia. Các công ty đối thủ như AMD và các nhà thiết kế chip khác đã hoặc là bắt kịp hoặc vượt qua công nghệ cũ này. Do đó, lợi thế cạnh tranh của Nvidia không còn nằm ở chip đặc biệt này, và nó không được định giá cao trên thị trường.

Các nhà đầu tư của Nvidia đang tập trung hơn vào các sản phẩm tiên tiến của công ty, chẳng hạn như GPU kiến trúc Blackwell vừa được công bố và Vera Rubin sắp ra mắt, dự kiến sẽ ra mắt vào năm tới. Những sản phẩm tiên tiến này thúc đẩy giá cả cao và tiếp sức cho sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ấn tượng của công ty.

Cần lưu ý rằng chính phủ Mỹ đã lâu nay cấm Nvidia bán công nghệ mới nhất của mình cho Trung Quốc. Mặc dù điều này có thể được coi là một bất lợi trong một số hoàn cảnh, nhưng thách thức hiện tại trong việc đáp ứng nhu cầu quá lớn đã làm lu mờ mối quan tâm này.

Trong quý 1 tài chính 2026 của Nvidia kết thúc vào ngày 27( tháng 4, công ty đã báo cáo doanh thu là ) tỷ, tăng 69% so với cùng kỳ năm trước. Khoảng 89% doanh thu này, tức là $44 tỷ, được tạo ra từ phân khúc trung tâm dữ liệu của nó, phân khúc thiết kế chip AI. Chỉ riêng phân khúc này đã trải qua mức tăng trưởng 73% so với năm trước.

Hơn nữa, Nvidia dự đoán doanh thu $39 tỷ cho quý tài chính Q2, cho thấy mức tăng 50% nếu đạt được. Cần lưu ý rằng dự báo này, được đưa ra cách đây ba tháng, đã tính đến khoản lỗ doanh thu $45 tỷ từ các hạn chế xuất khẩu H20. Trong khi Nvidia có thể không lường trước được những hạn chế H20 mới nhất vào thời điểm đó, công ty đã chứng minh khả năng thích ứng với những hạn chế như vậy trong quá khứ.

Khi quý tài chính Q2 kết thúc vào ngày 27 tháng 7, những hạn chế mới này sẽ không được phản ánh trong kết quả sắp tới. Các nhà đầu tư có thể sẽ chờ đợi thêm thông tin chi tiết về phát triển này khi Nvidia công bố thu nhập quý của mình vào ngày 27 tháng 8, và vẫn còn phải xem thị trường sẽ phản ứng như thế nào với thông tin này.

Sự kiên cường của Nvidia giữa những hạn chế của Trung Quốc

Cuối cùng, các hạn chế về việc bán chip H20 ở Trung Quốc khó có thể làm thay đổi đáng kể luận điểm đầu tư cho cổ phiếu Nvidia.

Mặc dù sự phát triển này không thuận lợi cho công ty, và việc mất kinh doanh trong một thị trường lớn như vậy do các yếu tố chính trị có thể có những tác động rộng hơn, chip H20 không có mức giá cao như những sản phẩm mới nhất của Nvidia. Hơn nữa, nó phải đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng trong các phân khúc thị trường giá thấp.

Ngoài ra, các hạn chế đối với H20 không phải là chưa từng có đối với Nvidia, và công ty đã tính đến một số doanh số bán hàng tiềm năng bị mất từ con chip này vào dự đoán của mình.

Xem xét rằng sự chững lại này không ảnh hưởng đến công nghệ tiên tiến của Nvidia, các nhà đầu tư lạc quan có thể thấy ít lý do để thay đổi triển vọng của họ về cổ phiếu. Khi ngành công nghiệp AI tiếp tục phát triển, sự tập trung của Nvidia vào đổi mới và khả năng thích ứng giúp công ty vượt qua các thách thức và duy trì vị trí dẫn đầu trên thị trường.