Quỹ đầu tư phòng hộ trị giá $2 tỷ đô la tập trung vào AI này có Vị thế chiến lược chống lại hầu hết các cổ phiếu bán dẫn trong khi ủng hộ hai nhà lãnh đạo ngành.

Thông tin chính về thị trường

• Nhận thức tình huống sử dụng chuyên môn AI tinh vi để xác định một cách chiến lược cả những người chiến thắng tiềm năng và những người thua cuộc trong hệ sinh thái trí tuệ nhân tạo
• Quỹ duy trì các vị thế dài đáng kể trong hai gã khổng lồ bán dẫn trong khi thiết lập một khoản phòng ngừa đáng kể chống lại lĩnh vực chip rộng lớn hơn.
• Các hồ sơ gần đây của SEC tiết lộ một cách tiếp cận thị trường được điều chỉnh cẩn thận, cân bằng giữa các khoản đầu tư có mục tiêu và quản lý rủi ro chiến lược.

Sự tiến bộ của trí tuệ nhân tạo tạo ra một môi trường thị trường năng động, nơi một số doanh nghiệp có thể nắm bắt những cơ hội khổng lồ trong khi những doanh nghiệp khác phải đối mặt với những rủi ro gián đoạn đáng kể. Các công ty không thể thích ứng với bối cảnh công nghệ phát triển nhanh chóng này có nguy cơ trở nên lỗi thời khi các giải pháp thay thế dựa trên AI biến đổi toàn bộ ngành công nghiệp.

Leopold Aschenbrenner, người đã chuyển từ nhà nghiên cứu OpenAI sang chiến lược gia đầu tư AI có ảnh hưởng, tận dụng chuyên môn đặc biệt của mình để xác định những người chiến thắng và thua cuộc tiềm năng trên thị trường giữa sự phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo. Quỹ phòng hộ của ông, Situational Awareness, được ra mắt năm ngoái và đã nhanh chóng mở rộng quản lý hơn $2 tỷ đô la tài sản.

Hồ sơ nộp 13F gần đây nhất của quỹ với SEC đã tiết lộ một chiến lược định vị tinh vi - một khoản bảo hiểm lớn chống lại ngành công nghiệp bán dẫn rộng lớn hơn trong khi đồng thời duy trì sự tiếp xúc đáng kể với hai nhà sản xuất chip được lựa chọn cẩn thận mà Aschenbrenner tin rằng cung cấp tiềm năng vượt trội trong bối cảnh AI đang phát triển.

Phòng ngừa chiến lược trong lĩnh vực bán dẫn

Vị trí lớn nhất mà Situational Awareness nắm giữ vào cuối Q2 là 20,441 hợp đồng put trên VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH). Những hợp đồng put này cung cấp cho chủ sở hữu quyền bán 100 cổ phiếu của chứng khoán cơ sở với giá đã được xác định trước, tăng giá trị khi chứng khoán cơ sở giảm.

Vị trí này hiệu quả thể hiện một cược có tính toán chống lại quỹ đạo rộng lớn hơn của ngành công nghiệp bán dẫn. Cấu trúc trọng số vốn hóa của quỹ ETF này có nghĩa là quỹ được đặt vị trí đặc biệt chống lại những công ty lớn nhất trong ngành, với Nvidia chiếm hơn 20% tổng thành phần danh mục của quỹ ETF. Vị trí quyền chọn bán đáng kể này chiếm khoảng 27% tài sản công khai của quỹ tính đến ngày 30 tháng 6.

Tuy nhiên, chiến lược của Aschenbrenner thể hiện sự chọn lọc tinh tế hơn là sự tiêu cực toàn cầu đối với các nhà sản xuất chất bán dẫn. Nhận thức tình huống duy trì sự tiếp xúc tăng giá đáng kể thông qua các tùy chọn mua của Intel (NASDAQ: INTC) và các vị trí cổ phần của Broadcom (NASDAQ: AVGO). Hai vị trí chiến lược này tổng thể đại diện cho 37% danh mục công khai được công bố của quỹ.

Điều quan trọng là phải hiểu cách tiếp cận tinh vi của quỹ đầu tư phòng hộ - các tùy chọn bán lớn trên quỹ ETF VanEck Semiconductor có khả năng hoạt động như một cách bảo hiểm chiến lược chống lại các rủi ro trong ngành có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hai vị trí lớn nhất của quỹ. Điều này thể hiện sự quản lý rủi ro tinh vi hơn là một lập trường giảm giá rõ ràng đối với mọi nhà sản xuất bán dẫn ngoài Intel và Broadcom.

Hai Cơ Hội Chiến Lược Về Chất Bán Dẫn

Đội ngũ Nhận thức Tình huống đã thiết lập một vị thế hợp đồng quyền chọn mua đáng kể trong quý 1. Quyền chọn mua cung cấp cho người nắm giữ quyền mua cổ phiếu với mức giá thực hiện đã chỉ định, tăng giá trị khi tài sản cơ sở tăng. Cách tiếp cận dựa trên quyền chọn này cung cấp sự tiếp xúc đòn bẩy so với quyền sở hữu cổ phiếu trực tiếp, khuếch đại tiềm năng lợi nhuận khi các biến động thị trường phù hợp với kỳ vọng đầu tư.

Trong khi lĩnh vực kinh doanh CPU truyền thống của Intel đã phải đối mặt với sự thay thế bởi các GPU và chip chuyên dụng trong các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI, luận điểm đầu tư của Aschenbrenner dường như tập trung vào các tác động đến an ninh quốc gia của sự phát triển AI tiên tiến. Intel có thể chiếm một vị trí chiến lược quan trọng như là xưởng đúc bán dẫn hàng đầu duy nhất tại Mỹ.

Luận án chiến lược này đã chứng minh được một phần tính hợp lệ. Chính phủ Hoa Kỳ đã đồng ý vào cuối tháng Tám để mua lại 9,9% cổ phần trong Intel. Đầu tư này nhằm mục đích cụ thể là tăng cường hoạt động sản xuất của công ty, mà Giám đốc điều hành Lip-Bu Tan trước đây đã gợi ý có thể bị ngừng nếu không có hợp đồng khách hàng lớn cho các quy trình sản xuất thế hệ tiếp theo. Thỏa thuận bao gồm các điều khoản cho phép chính phủ mua thêm 5% cổ phần theo giá hiện tại nếu Intel từ bỏ quyền kiểm soát hoạt động sản xuất. Sắp xếp này trùng hợp với cam kết của Intel đầu tư $100 tỷ vào các cơ sở sản xuất tại Hoa Kỳ.

Lý do đầu tư vào Broadcom có vẻ đơn giản hơn. Aschenbrenner đã thiết lập vị trí này trong Q1 và mở rộng nó trong Q2. Luận điểm này dường như tập trung vào sự chuyên môn hóa ngày càng tăng trong kiến trúc chip AI được kỳ vọng đến cuối thập kỷ. Sự phát triển này gợi ý rằng silicon tùy chỉnh sẽ đóng vai trò ngày càng nổi bật trong hạ tầng trung tâm dữ liệu AI, định vị Broadcom một cách thuận lợi như một đối tác hàng đầu cho việc phát triển bộ tăng tốc AI tùy chỉnh.

Broadcom hiện đang phục vụ bốn khách hàng hyperscale, gần đây đã thêm một khách hàng mới - được cho là OpenAI - với các cam kết hợp đồng lớn $10 tỷ cho năm tới. Ban quản lý dự đoán doanh thu chip AI sẽ tăng tốc qua Q4 và tiếp tục đến năm 2026, nhờ vào việc mở rộng thị phần giữa các khách hàng hiện tại và mới được tiếp nhận. Mô hình phát triển này dường như xác nhận một thành phần chính khác trong luận điểm đầu tư của Situational Awareness.

Điều quan trọng là nhận ra tính chất nhạy cảm về thời gian của dữ liệu danh mục đầu tư này, phản ánh các vị trí tính đến ngày 30 tháng 6. Điều kiện thị trường đã phát triển đáng kể trong những tháng tiếp theo. Mặc dù luận điểm đầu tư dài hạn vẫn giữ nguyên tính cơ bản cho cả hai công ty, cả Intel và Broadcom đều đã trải qua sự gia tăng đáng kể về giá cổ phiếu sau những diễn biến củng cố các vị trí chiến lược này.

Do đó, các nhà đầu tư xem xét những chứng khoán này hiện đang phải đối mặt với mức định giá cao hơn so với các điểm vào trước đó. Trong khi có thể tồn tại các cơ hội đầu tư AI thay thế với mức định giá hấp dẫn hơn, thì rất ít lựa chọn phù hợp chính xác với các luận điểm đầu tư cụ thể mà Aschenbrenner đã xây dựng. Động lực định giá này có thể một phần giải thích cho vị thế bán lớn được thiết lập trên quỹ ETF VanEck Semiconductor như một biện pháp bảo hiểm chiến lược.