ASML: Cường quốc bị định giá thấp đứng sau AI và sản xuất chip tiên tiến

Điểm chính

• Công nghệ lithography EUV của ASML vẫn là giải pháp độc quyền cho việc sản xuất các chip AI tiên tiến.
• Các chỉ số định giá hiện tại thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử năm năm của công ty.
• Ban quản lý luôn mang lại kết quả vượt quá hướng dẫn bảo thủ của họ
• Cổ phiếu giảm hơn 30% từ mức cao tháng 7 năm 2024, tạo ra một điểm vào hấp dẫn

Ít công ty nào giữ vị trí quan trọng trong chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu như ASML (NASDAQ: ASML). Nhà sản xuất có trụ sở tại Hà Lan này sản xuất thiết bị quang khắc tiên tiến cần thiết để tạo ra những chip bán dẫn tinh vi nhất trên thế giới. Nếu không có máy móc của ASML, những chip cung cấp năng lượng cho cuộc cách mạng AI ngày nay và công nghệ máy tính thế hệ tiếp theo sẽ không thể tồn tại. Mặc dù có vai trò nền tảng quan trọng đối với hệ sinh thái công nghệ, ASML vẫn tương đối vô danh đối với nhiều nhà đầu tư.

Trong khi ASML đã mang lại lợi suất dài hạn đáng kể cho các cổ đông, cổ phiếu đã trải qua áp lực lớn gần đây - giảm hơn 30% từ mức cao nhất mọi thời đại đạt được vào tháng 7 năm 2024. Sự sụt giảm này tạo ra một cơ hội chiến lược để mua cổ phiếu của một trong những nhà cung cấp không thể thiếu trong công nghệ AI và cơ sở hạ tầng tính toán tiên tiến.

Những Thách Thức Địa Chính Trị Ảnh Hưởng Đến ASML

Máy lithography của ASML vẽ ra các mẫu mạch cực kỳ tinh vi cần thiết trên các tấm silicon. Hệ thống lithography cực tím cực mạnh (EUV) của họ đại diện cho đỉnh cao của công nghệ này - là những máy duy nhất có khả năng sản xuất các chip bán dẫn mạnh mẽ, dày đặc tính năng, điều khiển các ứng dụng AI hiện đại. Không có đối thủ nào phát triển thành công công nghệ EUV tương đương, điều này mang lại cho ASML một vị thế độc quyền hiệu quả trong phân khúc quan trọng này.

Lợi thế công nghệ này đã đặt ASML vào trung tâm của chính trị bán dẫn toàn cầu. Các chính phủ phương Tây đã thực hiện các quy định nghiêm ngặt hạn chế các công nghệ của ASML có thể được xuất khẩu sang Trung Quốc và các đồng minh của nó. Những hạn chế này đã gia tăng trong năm ngoái với các quy định mới thậm chí ngăn cản ASML phục vụ một số máy móc đã bán trước đó tại các cơ sở ở Trung Quốc.

Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu này đã hạn chế đáng kể quyền truy cập của ASML vào một trong những thị trường bán dẫn lớn nhất thế giới, góp phần vào sự bi quan của nhà đầu tư và sự sụt giảm của cổ phiếu trong suốt năm 2024 - một sự giảm sút mà nó vẫn chưa phục hồi.

Hiệu Suất Kinh Doanh Mạnh Mẽ Mặc Dù Có Gió Ngược Từ Thị Trường

Mặc dù gặp phải những thách thức này, năm 2025 đã cho thấy động lực hoạt động tích cực cho ASML. Tác động của thuế quan và các hạn chế thương mại đã chứng minh là ít nghiêm trọng hơn so với lo ngại ban đầu. Trong kết quả quý gần nhất, công ty đã báo cáo doanh thu 7,7 tỷ euro, đạt giới hạn tối đa của phạm vi hướng dẫn là 7,2-7,7 tỷ euro.

Nhìn về phía trước cho quý tới, ban quản lý dự kiến doanh thu từ 7.4-7.9 tỷ euro trong khi duy trì một cái nhìn thận trọng về các tác động thuế quan tiềm năng. Cách tiếp cận hướng dẫn thận trọng này phản ánh mô hình nhất quán của ASML trong việc hứa hẹn ít hơn và thực hiện nhiều hơn—một chiến lược đôi khi đã dẫn đến việc thị trường đánh giá thấp tiềm năng thực sự của công ty.

Với việc dự kiến chi tiêu vốn lớn trong toàn ngành công nghiệp bán dẫn để đáp ứng nhu cầu do AI thúc đẩy, ASML sẽ được hưởng lợi đáng kể. Các nhà lãnh đạo trong ngành như TSMC, Samsung và Intel đều đang mở rộng năng lực sản xuất, điều này trực tiếp chuyển thành đơn đặt hàng thiết bị cho ASML. Tuy nhiên, lập trường thận trọng của ban quản lý đã giữ cho tâm lý thị trường tương đối bi quan mặc dù có những động lực tích cực từ ngành, tạo ra một cơ hội gia nhập hấp dẫn ở mức giá hiện tại.

Phân Tích Định Giá Cho Thấy Giảm Giá Đáng Kể

ASML hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử năm năm của nó - cả trên các chỉ số lùi và chỉ số dự kiến. Định giá bị nén này chưa từng thấy kể từ năm 2023.

Kỳ vọng của thị trường đối với ASML có vẻ bi quan một cách không cần thiết, đặc biệt là khi xem xét vị trí chiến lược và quỹ đạo tăng trưởng của công ty. Khi các nhà sản xuất chip tăng tốc mở rộng năng lực để đáp ứng nhu cầu tính toán AI, đơn hàng và triển vọng doanh thu của ASML có thể tăng cường đáng kể. Điều này có thể kích hoạt việc định giá lại, có khả năng đưa cổ phiếu trở lại phạm vi P/E lịch sử trong khoảng giữa 30.

Mức định giá như vậy hoàn toàn hợp lý khi xem xét vị thế thị trường độc đáo của ASML, không có cạnh tranh trực tiếp và sự tiếp xúc với tăng trưởng lâu dài trong các ứng dụng điện toán tiên tiến. Hào quang công nghệ của công ty rất rộng, với các đối thủ tiềm năng còn kém phát triển nhiều năm trong việc phát triển các hệ thống quang khắc tương đương.

Cơ hội đầu tư trong chuỗi cung ứng AI

ASML đại diện cho một cơ hội đầu tư hấp dẫn trong hệ sinh thái AI. Thay vì cố gắng xác định phần mềm AI hoặc nhà thiết kế chip nào sẽ chiếm ưu thế, việc đầu tư vào ASML cung cấp sự tiếp xúc với toàn bộ xu hướng máy tính tiên tiến. Mỗi chip AI tiên tiến—bất kể nhà sản xuất nào—đều cần thiết bị lithography của ASML trong quá trình sản xuất.

Tâm lý thị trường hiện tại đối với ASML dường như không liên quan đến tầm quan trọng cơ bản của công ty đối với sự tiến bộ công nghệ. Sự thiếu kết nối tạm thời này mang lại một cơ hội hiếm có để tích lũy cổ phiếu của một trong những công ty có vị trí chiến lược nhất trong lĩnh vực công nghệ với mức giá giảm đáng kể so với giá trị lịch sử.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với cuộc cách mạng AI thông qua các công ty có vị trí lãnh đạo công nghệ vững chắc và vị thế thị trường bảo vệ, ASML nổi bật như một lựa chọn hàng đầu với điểm vào hấp dẫn. Sự kết hợp giữa yếu tố giá tạm thời yếu kém, các yếu tố cơ bản kinh doanh mạnh mẽ và vị trí quan trọng trong chuỗi cung ứng bán dẫn khiến ASML trở thành một cơ hội đầu tư nổi bật trong thị trường ngày nay.