Báo cáo thu nhập của Signet Jewelers: Ánh sáng lấp lánh phía sau những con số

Điểm chính:

• Signet đã vượt qua kỳ vọng của Phố Wall và nâng dự báo cho cả năm
• Chiến lược "Tăng cường tình yêu thương thương hiệu" của họ dường như đang phát huy hiệu quả - nhưng liệu có được bao lâu?
• Cổ phiếu giao dịch với P/E dự phóng là 10 - rẻ một cách đáng ngờ trong thị trường hiện nay

Signet Jewelers, nhà bán lẻ trang sức kim cương lớn nhất thế giới, đã trải qua một cuộc hành trình khá thú vị. Sau một sự tăng vọt khổng lồ 400% trong năm năm ( nhờ vào việc cắt giảm chi phí mạnh mẽ và chuyển đổi số ), họ đã thành công trong việc thoát khỏi tình trạng suy thoái sau đại dịch. Nhưng tôi không hoàn toàn tin tưởng rằng sự phục hồi này có thể bền vững.

Tôi đã theo dõi Signet một cách chặt chẽ, và sự chuyển hướng gần đây của họ sang những viên kim cương nuôi cấy trong phòng thí nghiệm cảm thấy như một nỗ lực tuyệt vọng để duy trì biên lợi nhuận trong khi chi tiêu của người tiêu dùng suy yếu. Chắc chắn, họ đang quảng bá tỷ lệ thâm nhập 12% trong trang sức thời trang (, tăng từ 7% năm ngoái ), nhưng hãy gọi nó bằng cái tên của nó - những lựa chọn rẻ hơn cho những người tiêu dùng gặp khó khăn về tài chính.

Số liệu của họ trong quý 2 trông ấn tượng trên giấy: doanh số so sánh tăng 2%, doanh thu đạt 1,54 tỷ đô la, và EPS điều chỉnh là 1,61 (đánh bại dự báo 1,24). Nhưng nếu xem xét kỹ lưỡng, bạn sẽ thấy họ đang phụ thuộc rất nhiều vào việc tăng giá thay vì tăng trưởng về khối lượng thực tế. Giá bán lẻ trung bình đã tăng 9% tổng thể và 12% trong lĩnh vực thời trang - một chiến thuật truyền thống trong việc chuyển giao lạm phát nếu bạn hỏi tôi.

CFO/COO Joan Hilson đã nhanh chóng nhấn mạnh sự chú trọng của họ vào sự khác biệt thương hiệu, đặc biệt giữa các thương hiệu trực tuyến Blue Nile và James Allen. "Chúng tôi đang trải qua giai đoạn thử nghiệm và đánh giá," cô ấy tuyên bố. Dịch: chúng tôi vẫn đang tìm ra lý do tại sao khách hàng nên chọn cái này thay vì cái kia.

Công ty đã nâng hướng dẫn trên toàn bộ, dự kiến doanh thu hàng năm sẽ ở mức từ 6.67 đến 6.82 tỷ USD và doanh số tương đương sẽ ở mức từ -0.75% đến +1.75%. Phạm vi rộng này cho thấy ngay cả họ cũng không có cái nhìn rõ ràng về tâm lý tiêu dùng.

Trong khi ban quản lý ăn mừng thành công của chiến lược "Grow Brand Love" tại Kay, Zales và Jared ( đều cho thấy mức tăng trưởng cùng cửa hàng 5% ), tôi đang đặt câu hỏi về tính bền vững của điều này trong môi trường lãi suất cao, nơi mà những món hàng xa xỉ thường là những thứ đầu tiên bị cắt giảm.

Cổ phiếu trông có vẻ rẻ với 10 lần lợi nhuận kỳ vọng, và họ đang mua lại cổ phiếu một cách quyết liệt (8% giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong năm qua). Nhưng trong thị trường này, khi một cái gì đó trông quá rẻ, thường có lý do phía sau.

Điều cốt yếu: Signet có thể lấp lánh, nhưng tôi không chắc đó là vàng. Thị trường trang sức vẫn dễ bị tổn thương trước những cơn gió kinh tế, và việc họ phụ thuộc vào việc tăng giá thay vì tăng trưởng khối lượng có thể phản tác dụng nếu chi tiêu của người tiêu dùng suy yếu hơn nữa.