Mối đe dọa ba lần trên thị trường chứng khoán: Ba bong bóng sẵn sàng vỡ

Điểm chính

• Lịch sử cho chúng ta thấy rằng các công nghệ được thổi phồng cần thời gian để trưởng thành - điều mà Phố Wall thường quên.

• AI có thể mang tính cách mạng, nhưng các định giá hiện tại của nó đang khiến tôi cảm thấy nghi ngờ về bong bóng dot-com.

• Các chiến lược kho bạc Bitcoin và máy tính lượng tử là hai cơn cuồng tín thị trường tiềm ẩn nguy hiểm khác đang xảy ra đồng thời.

Trong hơn 30 năm qua, tôi đã chứng kiến các nhà đầu tư theo đuổi một "đổi mới mang tính cách mạng" này đến một "đổi mới mang tính cách mạng" khác, đổ tiền vào bất kỳ công nghệ mới nào sáng bóng hứa hẹn sẽ cách mạng hóa mọi thứ. Bạn còn nhớ cơn sốt internet vào giữa những năm 90 không? Mọi người đã mất kiểm soát khi S&P 500, Dow Jones, và đặc biệt là Nasdaq nặng về công nghệ đã tăng vọt một cách điên cuồng.

Đừng hiểu nhầm tôi - internet thực sự đã thay đổi mọi thứ. Nó đã phá bỏ rào cản địa lý cho các doanh nghiệp và dân chủ hóa thông tin cho các nhà đầu tư như tôi. Đột nhiên, bất kỳ ai cũng có thể truy cập các báo cáo tài chính và bài thuyết trình của ban quản lý mà trước đây được bảo vệ bởi những người gác cổng Phố Wall. Sự minh bạch này đã khiến mọi người thoải mái trả giá cao cho các công ty internet hứa hẹn tốc độ tăng trưởng điên rồ.

Nhưng đây là điều mà không ai muốn nghe vào thời điểm đó: các công nghệ mới cần thời gian để trưởng thành. Các công ty cần tìm ra cách để thực sự kiếm tiền từ những đổi mới này một cách hiệu quả. Sự thật khó chịu này chính là lý do tại sao chúng ta đã thấy nhiều bong bóng vỡ - từ dot-com đến genomics, đến in 3D, đến blockchain và đến metaverse.

Điều chưa từng có bây giờ là chúng ta đang có khả năng đối mặt với BA bong bóng đầu cơ đồng thời. Tôi chưa bao giờ thấy điều gì giống như vậy.

Bong bóng AI: Sự cường điệu gặp phần cứng

Chẳng có gì kể từ khi internet khiến Phố Wall phấn khởi như vậy. Các nhà phân tích của PwC dự đoán AI có thể thêm 15,7 triệu tỷ đô la vào GDP toàn cầu vào năm 2030 - một con số khổng lồ đến mức gần như vô nghĩa.

Chắc chắn, GPU của Nvidia thực sự đang thúc đẩy cuộc cách mạng AI, và các nền tảng của Palantir đang giúp chính phủ phân tích khối lượng dữ liệu khổng lồ. Cả hai công ty đều có doanh nghiệp thực sự với sự tăng trưởng ấn tượng.

Nhưng hãy nói về định giá. Lịch sử cho thấy, các công ty dẫn đầu các cuộc cách mạng công nghệ thường đạt tỷ lệ giá trên doanh thu từ 30-40. Nvidia đã đạt 30, trong khi Palantir ở mức 115, điều này thật vô lý! Những con số này CHƯA BAO GIỜ bền vững theo thời gian.

Hơn nữa, hầu hết các doanh nghiệp đầu tư tiền vào hạ tầng AI vẫn chưa tìm ra cách tối ưu hóa nó. Mất nhiều năm để các công ty có thể kiếm tiền hiệu quả từ internet - tại sao AI lại khác? Chúng ta đang tiến đến một cuộc thanh toán.

Điện toán lượng tử: Tất cả hứa hẹn, không lợi nhuận

Trong khi AI đã trở nên phổ biến trong ba năm qua, điện toán lượng tử đã trở nên nóng bỏng trong khoảng một năm. Công nghệ này tận dụng cơ học lượng tử để giải quyết những vấn đề mà máy tính thông thường không thể xử lý - có khả năng cách mạng hóa mọi thứ từ phát triển thuốc đến chuỗi cung ứng.

Boston Consulting Group ước tính rằng máy tính lượng tử có thể thêm $850 tỷ vào giá trị kinh tế vào năm 2040. Nhưng ngày đó nên cho bạn biết điều gì - chúng ta đang nói về tiềm năng TƯƠI TƯỚI, không phải thực tế hiện tại.

Trong khi đó, các cổ phiếu liên quan đến lượng tử hoàn toàn tách biệt với thực tế. IonQ đã tăng 452% trong năm qua mặc dù chỉ dự kiến ​​doanh thu $91 triệu vào năm 2025 so với định giá $12 tỷ. Rigetti còn tệ hơn - dự kiến chỉ tạo ra $8 triệu trong năm nay trong khi được định giá $5 tỷ!

Cả hai công ty đều chưa đạt được lợi nhuận. Điều này khiến tôi nhớ lại chính xác về cơn sốt metaverse trước khi bong bóng đó vỡ vụn một cách ngoạn mục.

Cạm bẫy Kho bạc Bitcoin

Bong bóng đồng thời thứ ba có lẽ là nguy hiểm nhất - các công ty đại chúng sử dụng tiền mặt hoặc phát hành cổ phiếu/nợ để mua Bitcoin cho bảng cân đối kế toán của họ.

Lý do được cho là để chống lạm phát khi đồng đô la mất giá. Giới hạn 21 triệu token của Bitcoin tạo ra "sự khan hiếm" trong khi nguồn cung đô la vẫn tiếp tục mở rộng. Cách suy nghĩ này đã dẫn đến chiến lược của Michael Saylor trong việc tích lũy hơn 3% tổng số Bitcoin sẽ tồn tại.

Nhưng đây là điều thực sự đang diễn ra: những công ty gặp khó khăn, không có lợi thế cạnh tranh, đang mua Bitcoin như một cách chơi liều lĩnh. Hầu hết trong số họ đang làm loãng cổ phần của cổ đông bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc vay nợ để tài trợ cho những khoản mua này. Điều gì sẽ xảy ra khi họ cần tiền mặt? Họ sẽ bán tháo Bitcoin của mình và làm sập thị trường.

Càng tệ hơn, các nhà đầu tư đang phải trả mức phí bảo hiểm trên 500% để sở hữu những công ty này so với việc chỉ cần mua Bitcoin trực tiếp. Đó là sự điên rồ tuyệt đối sẽ không thể tránh khỏi khi Bitcoin trải qua một trong những đợt điều chỉnh 50%+ thường thấy.

Lịch sử không phải lúc nào cũng lặp lại, nhưng nó chắc chắn có tính nhịp điệu. Ba bong bóng này sẽ không tất cả nổ vào cùng một ngày, nhưng đừng nhầm lẫn - một cuộc thanh toán đang đến.