Vince's Ký quỹ Magic: DTC Surge Masks Wholesale Slump

Quan điểm cá nhân từ một người trong ngành bán lẻ

Tôi đã theo dõi Vince (NYSE:VNCE) trong nhiều năm, và kết quả tài chính quý 2 năm 2025 của họ xác nhận điều mà tôi đã nghi ngờ từ lâu - họ đang chơi một trò chơi tuyệt vời trong một thị trường thời trang khắc nghiệt. Trong khi doanh thu ròng giảm 1,3% so với năm trước xuống còn 73,2 triệu đô la, điều khiến tôi thích thú là sự mở rộng biên lợi nhuận 300 điểm cơ bản lên 50,4%. Thực sự ấn tượng khi hầu hết các đối thủ đang bị đè bẹp bởi thuế quan.

Nhìn vào những con số này qua cặp kính bán lẻ của mình, Vince đang thực hiện một chiến lược tối ưu hóa giá cổ điển. Họ đã quản lý để tính giá cao hơn trong khi giảm giá ít hơn - một hành động cân bằng tinh tế mà ít thương hiệu thực hiện thành công. Trong khi đó, phân khúc DTC của họ tăng trưởng 5,5% trong khi bán buôn giảm 5,1%. Động thái thông minh. Tại sao phải để các cửa hàng bách hóa kiểm soát số phận của bạn khi bạn có thể sở hữu mối quan hệ với khách hàng?

Điều khiến tôi lo lắng là sự phụ thuộc quá mức của họ vào sản xuất của Trung Quốc. Lấy 80% từ Trung Quốc vào năm 2024? Thật điên rồ! Việc họ vội vàng hạn chế sự tiếp xúc ở mức 25% mỗi quốc gia có vẻ như là phản ứng hơn là chiến lược. Họ nên đã đa dạng hóa từ nhiều năm trước thay vì theo đuổi lợi nhuận với cái giá phải trả cho sự kiên cường.

Thời điểm thay đổi chuỗi cung ứng của họ cảm thấy tuyệt vọng. Nhận xét của Brendan Hoffman về "nhắm đến 25%" có vẻ như là một biện pháp đối phó hơn là lãnh đạo có tầm nhìn. Tôi tự hỏi liệu họ có đang hy sinh chất lượng trong quá trình chuyển đổi vội vã này sang các đối tác sản xuất mới.

Chiến lược mở rộng cửa hàng của họ nhắm đến Nashville và Sacramento có vẻ cổ điển khi các nhà bán lẻ khác đang dồn hết sức vào kỹ thuật số. Liệu các địa điểm vật lý có thực sự xứng đáng với khoản chi tiêu vốn khi thương mại điện tử mang lại biên lợi nhuận và dữ liệu tốt hơn?

Hướng dẫn của ban quản lý về tăng trưởng phẳng đến tăng trưởng đơn số thấp với biên lợi nhuận bị nén không tạo ra sự tự tin. Họ thực chất đang thừa nhận rằng việc giảm thuế quan sẽ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời, với chỉ một nửa trong số tác động 4-5 triệu đô la có khả năng được bù đắp.

Các nhà đầu tư thông minh nên theo dõi quý tiếp theo của Vince một cách cẩn thận. Nếu họ có thể duy trì sức mạnh biên trong khi thành công đa dạng hóa chuỗi cung ứng của mình, họ có thể vượt qua mong đợi. Nhưng nếu bán buôn tiếp tục chậm lại và tăng trưởng DTC chậm lại, sự cân bằng của họ có thể sụp đổ nhanh chóng.

Khi mọi thứ lắng xuống, sự thành công của Vince sẽ phụ thuộc vào việc họ có thể thực sự thiết lập khả năng phục hồi của chuỗi cung ứng trong khi vẫn duy trì sức mạnh định giá của mình. Ban gi jury vẫn chưa đưa ra quyết định, nhưng tôi lạc quan một cách thận trọng rằng họ có thể thành công.