Figma's Khối Buster Q3: Gấp đôi vào AI trong khi Phố Wall theo dõi

Nhìn vào cuộc gọi thu nhập gần đây nhất của Figma, tôi không thể không cảm thấy họ đang chơi một trò chơi nguy hiểm với kỳ vọng của các nhà đầu tư. Số liệu Q3 của họ đạt $250 triệu doanh thu - tăng trưởng 41% so với năm trước, chắc chắn - nhưng dưới tiêu đề sáng bóng đó là một công ty sẵn sàng hy sinh lợi nhuận thời gian ngắn cho những gì họ tuyên bố là ưu thế lâu dài.

Khi quan sát điều này diễn ra, tôi bị ấn tượng bởi sự thừa nhận bình thản của CEO Dylan Field rằng "biên lợi nhuận sẽ giảm trong thời gian ngắn khi chúng tôi đầu tư vào dài hạn." Dịch nghĩa: Chúng tôi sắp tiêu tốn tiền mặt như thể không có ngày mai, và các cổ đông tốt hơn nên chuẩn bị tinh thần. Đây có phải là lãnh đạo tầm nhìn hay chi tiêu liều lĩnh? Thị trường sẽ quyết định.

Việc ra mắt bốn sản phẩm mới tại hội nghị Config của họ - Figma Make, Figma Draw, Figma Sites và Figma Buzz - đã gấp đôi danh mục sản phẩm của họ chỉ trong một đêm. Field đi qua các buổi trình diễn như một bậc phụ huynh tự hào, nhưng tôi không thể không tự hỏi liệu họ có đang phân tán quá nhiều không. Việc xây dựng các sản phẩm AI không hề rẻ, và việc biên độ gộp của họ bị thu hẹp đã cho thấy sự căng thẳng.

CFO của họ, Praveer Melwani, đã cố gắng làm cho nó nghe có vẻ tốt đẹp: "Chúng tôi dự định tăng cường đầu tư trong thời gian ngắn để tận dụng cơ hội này." Nói một cách đơn giản: Chúng tôi sẽ chi tiêu nhiều, và lợi nhuận có thể chờ.

Điều khiến tôi thực sự chú ý là số Bitcoin của họ - $91 triệu trong Bitcoin ETFs! Kể từ khi nào các công ty phần mềm thiết kế trở thành những nhà giao dịch crypto? Điều này cảm giác như một sự phân tâm tốt nhất, một tín hiệu cảnh báo tồi tệ nhất.

Các thỏa thuận khóa là một phần thú vị khác. Năm nhà đầu tư mạo hiểm lớn đã ký các thỏa thuận mở rộng, với các đợt phát hành theo sau các khoản thu nhập trong tương lai. Trong khi đó, chính Field đã thiết lập một kế hoạch 10b5-1 để bán 3,3% cổ phần của mình bắt đầu từ tháng 11. Đọc giữa các dòng chữ? Các nhà đầu tư nội bộ đang lên kế hoạch cho chiến lược thoát của họ.

Các chỉ số người dùng của họ trông rất tốt - 11.900 khách hàng trả tiền chi hơn $10K hàng năm, với hơn 1.100 khách hàng chi hơn 100.000 đô la. Nhưng liệu những khoản đầu tư AI mới của họ có mang lại sự tăng trưởng liên tục hay chỉ là những thí nghiệm tốn kém?

Bối cảnh cạnh tranh cho các công cụ thiết kế powered by AI đang ngày càng đông đúc. Field đã cố gắng phân biệt Figma Make bằng cách nhấn mạnh các khả năng ngữ cảnh thiết kế của nó, nhưng các đối thủ khác đang di chuyển nhanh chóng. Họ thực sự có trước xu hướng hay chỉ đang theo kịp với những bản trình diễn sặc sỡ?

Hiện tại, họ đang hướng dẫn doanh thu Q3 trong khoảng từ $263-265 triệu và cả năm trong khoảng từ $1.021-1.025 tỷ. Những con số ấn tượng, nhưng với biên lợi nhuận hoạt động đang bị áp lực, câu hỏi vẫn còn: Figma đang xây dựng tương lai của thiết kế hay chỉ đang tiêu tốn tiền của nhà đầu tư để theo đuổi vinh quang AI?

Tôi đoán chúng ta sẽ biết liệu những cá cược lớn của họ có được đền đáp hay họ chỉ là một công ty công nghệ khác say sưa với những lời hứa về AI. Dù sao đi nữa, cuộc gọi thu nhập này cảm thấy giống như một bài thuyết trình vốn mạo hiểm hơn là một bản cập nhật của công ty đại chúng.