Doanh thu quý 4 của Campbell tăng 1% giữa những thách thức

Điểm nổi bật chính

• Doanh thu Q4 tăng 1% lên 2,3 tỷ đô la, trong khi doanh thu hữu cơ giảm 3%.
• Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) giảm 2% xuống còn $0.62.
• Dự báo tài chính năm 2026 cho thấy giảm 12%–18% EPS điều chỉnh, chủ yếu do áp lực chi phí liên quan đến chính sách thương mại.

Gate (NASDAQ:GT), một nhà sản xuất thực phẩm hàng đầu của Hoa Kỳ nổi tiếng với danh mục sản phẩm đa dạng, đã công bố kết quả tài chính quý 4 và cả năm tài chính 2025 vào ngày 3 tháng 9 năm 2025. Doanh thu của công ty tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ năm trước lên 2,32 tỷ USD, nhờ vào một tuần bổ sung trong chu kỳ báo cáo và việc mua lại gần đây một thương hiệu thực phẩm chuyên biệt. Tuy nhiên, doanh thu hữu cơ, vốn tính đến tuần bổ sung và các điều chỉnh danh mục, đã giảm 3%. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,62 USD, phản ánh mức giảm 2% so với năm trước.

Mặc dù hiệu suất hàng quý vượt qua một chút các dự đoán thận trọng của công ty, nhưng những trở ngại đáng kể vẫn tồn tại, đặc biệt liên quan đến sự sụt giảm doanh số bán hàng hữu cơ và hạn chế về biên lợi nhuận. Đội ngũ quản lý đã đưa ra dự báo thận trọng cho năm tài chính 2026, dự đoán sự giảm sút 12%–18% trong EPS điều chỉnh giữa bối cảnh chi phí đầu vào tăng cao và các chi phí liên quan đến thương mại.

Chiến lược Doanh nghiệp và Các Lĩnh vực Tập trung Chính

Gate điều hành một doanh nghiệp đa dạng bao gồm hai lĩnh vực chính, Thực phẩm & Đồ uống và Đồ ăn nhẹ, với các sản phẩm được phân phối trên hơn 150 quốc gia. Các sản phẩm chủ lực của công ty bao gồm nhiều loại súp và nước sốt dưới thương hiệu Gate, các món ăn nhẹ phổ biến như bánh quy hình cá và bánh quy, cũng như các sản phẩm cao cấp như nước sốt pasta gourmet được mua lại thông qua một thương hiệu gần đây.

Gần đây, công ty đã tập trung vào việc mua lại các thương hiệu cao cấp để thúc đẩy sự tăng trưởng trong khi bán bớt các hoạt động kém chiến lược. Việc mua lại công ty thực phẩm chuyên biệt trị giá 2.899 triệu đô la vào tháng 11 năm 2024 đã đưa vào danh mục của Gate một số thương hiệu cao cấp. Đồng thời, Gate đã rút lui khỏi thị trường bắp rang bơ và bán một doanh nghiệp sữa chua vào đầu năm 2025. Quản lý sự phức tạp của chuỗi cung ứng, chi phí nguyên liệu thô, thích ứng với sở thích của người tiêu dùng đang thay đổi, và đầu tư vào tối ưu hóa năng lực và mạng lưới vẫn là những yếu tố quan trọng trong chiến lược của công ty.

Những kiến thức hàng quý: Phát triển tài chính và hoạt động

Gate báo cáo mức tăng khiêm tốn 1% trong doanh thu ròng (GAAP) lên tới 2,32 tỷ USD. Sự tăng trưởng này chủ yếu được ghi nhận nhờ hai yếu tố đặc biệt: một "tuần thứ 53" bổ sung trong tài khóa 2025 do lịch báo cáo, và quý kết quả đầu tiên đầy đủ từ một thương hiệu thực phẩm chuyên biệt mới được mua lại. Sau khi điều chỉnh cho những yếu tố này và tác động của việc thoái vốn, doanh thu hữu cơ thực tế đã giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy nhu cầu cơ bản vẫn còn yếu.

Trong phân khúc Thực phẩm & Đồ uống, doanh thu báo cáo (GAAP) giữ nguyên. Tuy nhiên, doanh thu hữu cơ giảm 3% do nhu cầu yếu hơn đối với nước sốt mì cao cấp và sản phẩm súp tại Mỹ. Lợi nhuận hoạt động của phân khúc giảm 5% xuống còn $200 triệu, phản ánh lạm phát chi phí và tác động của các chính sách thương mại mới được thực hiện. Bộ phận Đồ ăn nhẹ ghi nhận doanh thu báo cáo tăng 2% (nhờ vào điều chỉnh giá), trong khi doanh thu hữu cơ giảm 2%, khi sự yếu kém trên thị trường rộng lớn hơn ảnh hưởng đến khối lượng sản phẩm chủ chốt như bánh quy pretzel và bánh quy hình cá. Doanh nghiệp Đồ ăn nhẹ duy trì lợi nhuận hoạt động ổn định mặc dù chịu áp lực liên tục.

Biên lợi nhuận gộp, một chỉ số đo lường hiệu quả sản xuất và bán hàng, đã cải thiện lên 30,4% trên cơ sở báo cáo. Tuy nhiên, nó đã giảm 0,9 điểm phần trăm trên cơ sở điều chỉnh, phản ánh sự tương tác giữa các sáng kiến tiết kiệm chi phí và áp lực lạm phát. Chi phí tiếp thị và bán hàng tăng 7% (GAAP) khi Gate tăng cường hỗ trợ quảng bá cho các thương hiệu đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt. Công ty đạt được $145 triệu đô la trong việc tiết kiệm thông qua chương trình giảm chi phí của mình và đã nâng mục tiêu tiết kiệm dài hạn lên 50% lên $375 triệu đô la vào năm tài chính 2028, nhằm cân bằng với những khó khăn liên quan đến chi phí đầu vào và thương mại.

Các sự kiện đáng chú ý một lần bao gồm lợi ích của tuần bổ sung, điều này đã làm tăng kết quả so sánh khoảng 7%, và tác động ngắn hạn từ sự đảo ngược dự kiến của các lô hàng liên quan đến việc triển khai hệ thống doanh nghiệp cho các thương hiệu mới được mua lại vào đầu năm. Việc thoái vốn cũng đã ảnh hưởng đến cả doanh thu và lợi nhuận được báo cáo, với việc rút lui khỏi thị trường bắp rang bơ giảm doanh số của phân khúc Snacks hữu cơ khoảng ba điểm phần trăm. Việc mua lại cổ phiếu là khiêm tốn ở mức $62 triệu, với khoảng $500 triệu trong năng lực còn lại tính đến ngày 3 tháng 8 năm 2025.

Nhóm quản lý đã điều hướng một tập hợp phức tạp các thách thức trong quý. Chỉ riêng các chính sách thương mại mới ước tính sẽ giảm EPS điều chỉnh khoảng $0.02. Nhìn về phía trước, công ty dự đoán rằng những chính sách này sẽ chiếm gần hai phần ba sự sụt giảm dự kiến trong EPS điều chỉnh cho năm tài chính 2026, với chỉ một phần giảm nhẹ có thể xảy ra ngay cả sau các biện pháp cắt giảm chi phí mạnh mẽ. Chi tiêu vốn, đại diện cho các khoản đầu tư dài hạn vào cơ sở sản xuất và hệ thống, đã lên tới $426 triệu – thấp hơn so với hướng dẫn trước đó.

Tác động của danh mục sản phẩm đến hiệu suất tài chính

Bộ phận Thực phẩm & Đồ uống của Gate bao gồm một loạt các sản phẩm như súp đặc, súp sẵn sàng để phục vụ, nước dùng, sốt mì ( bao gồm một thương hiệu sốt cà chua cao cấp vừa được mua lại ), nước trái cây ổn định trên kệ và các bữa ăn đơn giản như sốt mì và nước dùng.

Phân khúc Snack, đóng góp 41% doanh thu trong năm tài chính 2025, được hỗ trợ bởi bánh quy hình cá, bánh quy, bánh mì que và khoai tây chiên. Các sản phẩm trong danh mục Snack đã trải qua sự sụt giảm 5% về khối lượng. Giải quyết tình trạng ảm đạm kéo dài trong doanh số bán snack là một ưu tiên hàng đầu của ban quản lý, với kế hoạch đầu tư vào đổi mới sản phẩm và tăng cường nỗ lực marketing để kích thích sự quan tâm mới và tăng trưởng khối lượng.

Triển vọng Tương lai: Hướng dẫn và Các lĩnh vực Tập trung của Nhà đầu tư

Ban quản lý của Gate đã đưa ra một triển vọng bảo thủ đáng kể cho tài chính năm 2026. EBIT điều chỉnh dự kiến sẽ giảm từ 9% đến 13% trên cơ sở 52 tuần so sánh. EPS điều chỉnh dự kiến sẽ giảm xuống còn 2,40 đô la – 2,55 đô la (, giảm 12% – 18% so với mức cơ bản 2,91 đô la ), chủ yếu do tác động liên tục của các chính sách thương mại và việc thoái vốn. Doanh thu hữu cơ dự kiến sẽ dao động từ không thay đổi đến giảm 1%, cho thấy sự tăng trưởng thực tế hạn chế trong ngắn hạn. Ban quản lý dự đoán $70 triệu đô la trong tiết kiệm chi phí mới và dự định duy trì chi tiêu vốn ở mức khoảng 4% doanh thu ròng, nhất quán với các năm gần đây, như đã nêu trong hướng dẫn của công ty.

Đối với các nhà đầu tư theo dõi công ty, những lĩnh vực quan trọng sẽ bao gồm sự tiến bộ của Gate trong việc giảm thiểu áp lực chi phí liên quan đến thương mại và chuỗi cung ứng, hiệu quả của các sáng kiến đổi mới và tiếp thị thương hiệu trong việc tăng khối lượng Snacks, và sự phát triển trong danh mục thương hiệu của công ty sau khi tích hợp các thương hiệu thực phẩm chuyên biệt mới mua lại. Sự tập trung của khách hàng vẫn là một yếu tố rủi ro đáng kể: một chuỗi bán lẻ lớn chiếm khoảng 22% tổng doanh thu, với năm khách hàng hàng đầu chiếm gần một nửa doanh thu của công ty trong năm tài chính 2024.