Warren Buffett bày tỏ sự thất vọng về quyết định tách Kraft Heinz mà không có cuộc bỏ phiếu của cổ đông

Warren Buffett, nhà đầu tư huyền thoại nổi tiếng với triết lý đầu tư giá trị lâu dài, đã bày tỏ sự thất vọng lớn về quyết định của Kraft Heinz tách thành hai công ty riêng biệt. Oracle của Omaha đã chia sẻ sự thất vọng của mình trong một cuộc gọi điện thoại riêng với đồng dẫn chương trình "Squawk Box" của CNBC, Becky Quick vào thứ Ba, đặc biệt nhấn mạnh mối quan tâm của mình rằng các cổ đông như Berkshire Hathaway không được trao quyền biểu quyết về quyết định tái cấu trúc doanh nghiệp lớn này.

Berkshire Hathaway, hiện đang nắm giữ một cổ phần lớn 27,5% trong Kraft Heinz trị giá khoảng 8,9 tỷ đô la, là cổ đông lớn nhất của công ty thực phẩm này. Buffett xác nhận rằng CEO sắp tới của Berkshire, Greg Abel, đã thông báo sự không đồng ý của họ với việc chia tách cho các giám đốc điều hành của Kraft Heinz trước khi quyết định được hoàn tất.

Lý do đầu tư và mối quan tâm về giá trị cổ đông

Sự phản đối chính của Buffett xoay quanh ước tính $300 triệu trong chi phí quản lý cần thiết để thực hiện việc chia tách công ty trong năm tới. Với sự chú ý đặc trưng của ông vào hiệu quả hoạt động và phân bổ vốn, Buffett đã nói một cách rõ ràng: "Chắc chắn rằng việc gộp chúng lại không phải là một ý tưởng tuyệt vời. Nhưng tôi không nghĩ rằng việc tách nó ra sẽ khắc phục được vấn đề."

Thị trường dường như chia sẻ sự hoài nghi của Buffett. Cổ phiếu Kraft Heinz đã giảm tới 7.6% sau thông báo trước khi phục hồi một chút, kết thúc tuần giao dịch ngắn với mức giảm tổng thể 2.4%.

Sự phát triển mới nhất này đại diện cho một chương khác trong những gì đã trở thành một trong những khoản đầu tư đầy thách thức nhất trong sự nghiệp lừng lẫy của Buffett. Kể từ khi thương vụ sáp nhập giữa Kraft và Heinz vào năm 2015 – một thỏa thuận mà Buffett đã cá nhân ủng hộ – cổ phiếu đã mất tới 69% giá trị của nó, làm suy giảm đáng kể tài sản của các cổ đông.

Tác Động Tài Chính Đến Đầu Tư Của Berkshire

Thỏa thuận Kraft Heinz ban đầu đại diện cho một liên doanh giữa Berkshire Hathaway và 3G Capital có trụ sở tại Brazil, những người đã từng hợp tác để mua lại H.J. Heinz với giá 23,3 tỷ đô la vào năm 2013.

Sau vụ sáp nhập Kraft hai năm sau đó, Berkshire đã nhận được hơn 325 triệu cổ phiếu trong thực thể kết hợp, được định giá khoảng $24 tỷ khi thỏa thuận được hoàn tất vào tháng 7 năm 2015. Đến năm 2016, giá trị của cổ phần đó đã tăng lên $30 tỷ. Tuy nhiên, giá trị của khoản đầu tư đã sụp đổ trong những năm tiếp theo, dao động quanh mức $10 tỷ kể từ năm 2020.

Theo thư của Buffett gửi các cổ đông năm 2015, Berkshire đã đầu tư 9,8 tỷ USD để mua lại những cổ phiếu này. Với việc định giá hiện tại giảm xuống dưới mức đầu tư ban đầu này, Berkshire hiện đang đối mặt với một khoản lỗ giấy tờ khoảng 1,0 tỷ USD. Sự kém hiệu suất này đã yêu cầu nhiều điều chỉnh kế toán, bao gồm việc ghi giảm 3,0 tỷ USD vào năm 2019 và một khoản ghi giảm bổ sung 3,8 tỷ USD trong quý gần đây nhất để điều chỉnh khoản đầu tư với các giá trị thị trường hiện tại.

Vấn đề Quản trị và Quyết định Đầu tư Tương lai

Những căng thẳng giữa Berkshire và ban quản lý Kraft Heinz trở nên rõ ràng hơn vào tháng Năm khi hai thành viên hội đồng quản trị Berkshire Hathaway từ chức khỏi hội đồng quản trị Kraft Heinz sau khi công ty thông báo rằng họ đang khám phá các tùy chọn để nâng cao giá trị cổ đông. Động thái này đã làm dấy lên suy đoán về khả năng rút lui của Buffett khỏi khoản đầu tư.

Trong khi Buffett chưa tuyên bố rõ ràng liệu Berkshire có bắt đầu thoái vốn cổ phần hay không, ông cũng không loại trừ khả năng này. Ông nhấn mạnh rằng Berkshire sẽ "tiếp tục làm những gì chúng tôi nghĩ là vì lợi ích tốt nhất của Berkshire." Phản ứng thận trọng này phản ánh cách tiếp cận có kỷ luật của Buffett đối với các quyết định đầu tư, ưu tiên phân tích lý trí hơn là phản ứng cảm xúc.

Đáng chú ý, Buffett đã bổ sung một nguyên tắc đạo đức quan trọng liên quan đến bất kỳ giao dịch bán hàng tiềm năng nào: nếu một người mua tiếp cận Berkshire để mua một phần lớn cổ phần của họ, Berkshire chỉ chấp nhận nếu cùng một đề nghị được mở rộng cho tất cả các cổ đông khác. Ngoại lệ duy nhất sẽ là việc mua lại hoàn toàn Kraft Heinz, nhấn mạnh cam kết lâu dài của Buffett đối với sự bình đẳng của các cổ đông.

Nếu Buffett quyết định giảm vị thế của Berkshire, ảnh hưởng có thể rất lớn và nhanh chóng. Do Berkshire sở hữu hơn 10% công ty, các quy định về chứng khoán sẽ yêu cầu bất kỳ giao dịch bán nào trên thị trường mở phải được báo cáo trong vòng hai ngày làm việc. Những thông báo như vậy có thể kích hoạt phản ứng của thị trường và khiến các nhà đầu tư khác làm theo, có thể làm trầm trọng thêm những thách thức của Kraft Heinz.

Các nhà quan sát trong ngành đã cùng với Buffett đặt câu hỏi về sự khôn ngoan chiến lược của việc chia tách. Financial Times đã lưu ý rằng Kraft Heinz đã gặp khó khăn trong việc thích nghi với sở thích của người tiêu dùng đang phát triển. Tạp chí này đã mô tả việc chia tách không phải là một động thái táo bạo hoặc thông minh, mà là một cố gắng để che giấu nhiều năm kết quả đáng thất vọng xuất phát từ các biện pháp cắt giảm chi phí quyết liệt và sự đổi mới sản phẩm không đủ.

Trong khi đó, danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway ngoài Kraft Heinz có vẻ ổn định hơn. Theo hồ sơ 13F của công ty tính đến ngày 30 tháng 6, công ty duy trì các khoản đầu tư đáng kể vào nhiều công ty niêm yết công khai tại Hoa Kỳ, Nhật Bản và Hồng Kông, phản ánh cam kết tiếp tục của Buffett đối với sự đa dạng hóa và nguyên tắc đầu tư giá trị dài hạn.