Yên Nhật cho thấy sự kiên cường so với USD; sẵn sàng cho sức mạnh hơn nữa

• Yên ban đầu phải đối mặt với áp lực bán vào thứ Hai nhưng nhanh chóng phục hồi, thể hiện sức mạnh tiềm ẩn
• Kỳ vọng tăng lãi suất từ BoJ và nhu cầu trú ẩn an toàn đang gia tăng tạo ra hỗ trợ vững chắc cho JPY
• Các con đường khác nhau của ngân hàng trung ương hạn chế khả năng tăng giá USD/JPY khi Fed nhắm đến việc cắt giảm lãi suất

Tôi đã theo dõi đồng Yên Nhật kỹ lưỡng trong tuần này, và mặc dù có một số điểm yếu ban đầu, nó đang giữ vững một cách đáng kể dưới mức 147,50. Sự hỗn loạn địa chính trị mà chúng ta đang phải đối mặt – Nga tấn công Ukraine bằng hơn 500 máy bay không người lái và tên lửa trong khi Israel tiếp tục cuộc tấn công vào Gaza – đang khiến các nhà đầu tư tìm đến sự an toàn, và đồng Yên đang hưởng lợi.

Điều thực sự thú vị là cách mà thị trường đánh giá Ngân hàng Nhật Bản đã thay đổi. Những ngày mà chúng ta có thể trông chờ vào tiền dễ dàng mãi mãi từ Tokyo đã qua. Ngân hàng BoJ rõ ràng đang định vị để tăng lãi suất, tạo ra một sự khác biệt thú vị so với Fed, cơ quan này dường như ngày càng có khả năng cắt giảm lãi suất hai lần trước khi hết năm. Khoảng cách chính sách này đang đặt một mức trần vững chắc cho tỷ giá USD/JPY.

Thật lòng mà nói, tôi ngạc nhiên khi nhiều nhà giao dịch không nhảy vào câu chuyện về sức mạnh của Yên khi xem xét bối cảnh này. Dữ liệu từ Nhật Bản cũng không tệ – PMI sản xuất ở mức 49.7 cho thấy chỉ có sự giảm nhẹ, trong khi chi tiêu vốn tăng 7.6% trong Q2. Không tệ chút nào!

Cuộc Khủng Hoảng Địa Chính Trị và Chính Sách Khác Biệt Tạo Ra Bão Hoàn Hảo Cho Các Nhà Đầu Tư Yen

Các sự kiện trong tuần cuối ở Ukraine thật tàn bạo. Nga đã thả hơn 500 máy bay không người lái và 45 tên lửa, và Zelenskyy hứa hẹn sẽ thực hiện các cuộc tấn công trả thù sâu bên trong Nga. Trong khi đó, Trump đang dội nước lạnh vào khả năng đàm phán trực tiếp giữa Putin và Zelenskyy, cho rằng cuộc xung đột này sẽ không kết thúc sớm.

Tại Trung Đông, lực lượng Israel đang tấn công thành phố Gaza trong khi tuyên bố rằng họ đã giết chết phát ngôn viên của nhánh quân sự Hamas. Sự bất ổn toàn cầu kéo dài này hoàn toàn phù hợp với vai trò nơi trú ẩn an toàn truyền thống của Yên.

Nhưng điều gì thực sự thúc đẩy thị trường này là sự khác biệt trong chính sách. Trong khi các nhà giao dịch đang định giá một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 9 với một đợt cắt giảm khác sẽ theo sau vào cuối năm nay, BoJ đang di chuyển theo hướng ngược lại. Sau nhiều năm thực hiện chính sách cực kỳ nới lỏng, Tokyo cuối cùng đã siết chặt – và các thị trường vẫn chưa hoàn toàn định giá sự thay đổi này.

Với thị trường Mỹ đóng cửa cho Ngày Lao Động, chúng tôi có thể không thấy sự định vị mạnh mẽ hôm nay, nhưng dữ liệu Mỹ sắp tới trong tuần này có thể thực sự thúc đẩy xu hướng nếu nó ủng hộ câu chuyện cắt giảm của Fed.

Hình Ảnh Kỹ Thuật: Gấu Nhắm Vào Hỗ Trợ Chính Tại 146.70

Nhìn vào các biểu đồ, USD/JPY đã bị kẹt trong một phạm vi kéo dài một tháng, với 146.70 là hỗ trợ quan trọng. Một sự phá vỡ rõ ràng dưới mức đó có thể nhanh chóng gửi giá kiểm tra các mức thấp của tháng Tám quanh 146.20, với mức 146.00 có ý nghĩa tâm lý tiếp theo. Nếu mức đó bị phá vỡ, chúng ta có thể thấy một đợt bán tháo sâu hơn.

Mặt khác, bất kỳ sự phục hồi nào vượt qua 147.45-147.50 sẽ có khả năng thu hút việc bán ra mới trước khi đạt đến giới hạn trên ở 148.00. Chỉ một sự đột phá quyết định trên mức đó mới kích hoạt một đợt phục hồi bù lấp vị thế về phía 148.75-148.80, gần đường trung bình động 200 ngày. Việc phá vỡ mức trung bình đó sẽ chuyển động mạnh mẽ nghiêng về phía những người mua USD/JPY.

Yên Nhật: Các yếu tố chính và Triển vọng

Giá trị của Yên về cơ bản gắn liền với hiệu suất kinh tế của Nhật Bản, nhưng cụ thể hơn là với chính sách của BoJ, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Nhật Bản và Mỹ, và tâm lý rủi ro chung.

Sự chuyển mình dần dần của BoJ khỏi lập trường siêu lỏng lẻo kéo dài một thập kỷ đang thu hẹp khoảng cách lợi suất với trái phiếu Kho bạc Mỹ, cung cấp hỗ trợ đáng kể cho Yên. Động lực này có khả năng sẽ được củng cố khi các ngân hàng trung ương lớn khác cắt giảm lãi suất trong khi Nhật Bản thắt chặt.

Khi thị trường trở nên lo lắng, đồng Yên thường tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Với nhiều điểm nóng địa chính trị đang hoạt động và những bất ổn kinh tế gia tăng, vai trò truyền thống là nơi trú ẩn an toàn này có thể thúc đẩy thêm đồng tiền Nhật Bản trong những tuần tới.

Cài đặt hiện tại trông ngày càng thuận lợi cho sức mạnh của Yen, đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế của Mỹ trong tuần này hỗ trợ sự chuyển hướng ôn hòa của Fed. Tiền thông minh đã bắt đầu định hình cho sự khác biệt chính sách có thể định nghĩa các thị trường tiền tệ cho đến cuối năm.