Cuộc gọi thu nhập Q2 2026 của ChargePoint: Sự thật trung thực

Kiểm Tra Thực Tế

Tôi vừa tham dự một cuộc gọi thu nhập khác từ ChargePoint, và thật là một màn nhảy múa quanh điều hiển nhiên. Doanh thu của họ đạt $99 triệu - về mặt kỹ thuật "ở mức cao nhất của hướng dẫn" như CEO Rick Wilmer tự hào thông báo, nhưng vẫn giảm 9% so với năm trước. Đừng tô hồng điều này: thị trường sạc EV đang gặp khó khăn, và thời gian để ChargePoint có lợi nhuận lại bị lùi lại... một lần nữa.

Họ đang khoe khoang về tỷ lệ biên lợi nhuận gộp không theo GAAP là 33% "cao nhất kể từ khi ra công chúng," điều đó thì cũng tốt, nhưng khi bạn vẫn đang đốt tiền mặt, những biên lợi nhuận đó không thực sự cứu vãn được tình hình. Tiền mặt hiện có là $195 triệu, chỉ giảm nhẹ từ $196 triệu của quý trước - một chiến thắng nhỏ mà họ đang ăn mừng quá nhiều.

Vấn đề Bắc Mỹ

Thị trường xe điện của Mỹ đang rối ren. Tăng trưởng doanh số xe điện chỉ đạt 3% so với năm trước, và với việc tín dụng thuế sắp hết hạn, mọi chuyện có thể tồi tệ hơn. Wilmer thừa nhận rằng những yếu tố này đã "biểu hiện thành những sự chậm trễ cho các dự án lớn" mà họ đã giành được. Lưu ý rằng ông đã nhấn mạnh "không có sự hủy bỏ dự án" - một cách nói điển hình của các giám đốc điều hành cho thấy "chúng vẫn chưa chính thức chết, nhưng đừng quá hy vọng."

Thời gian hòa vốn EBITDA? Đã bị đẩy "sang năm sau." Dịch nghĩa: Chúng tôi không biết khi nào chúng tôi sẽ thực sự có lãi.

Châu Âu: Hy Vọng Mới

Điều này cho thấy ban quản lý đã nhanh chóng chuyển sang bàn về châu Âu. Wilmer mô tả điều kiện ở châu Âu là "trông tốt hơn ngay bây giờ so với ở Bắc Mỹ" - đó là cách diễn đạt của doanh nghiệp cho "chúng tôi đang bị đè bẹp ở thị trường chính." Họ đang hy vọng vào mức tăng trưởng doanh số EV hàng năm 26% của châu Âu để cứu vãn tình hình, ra mắt các sản phẩm mới dành riêng cho thị trường đó.

Thực tế hàng tồn kho

Mặc dù có rất nhiều cuộc nói chuyện về "quản lý hàng tồn kho," hàng tồn kho của họ đứng ở mức $212 triệu - hầu như không thay đổi. Họ liên tục hứa hẹn một "giảm dần" mà dường như không bao giờ trở thành hiện thực. Tôi đã nghe bài hát này trước đây.

Đối tác chiến lược: Thuyền cứu sinh Eaton

Sự hợp tác với Eaton có vẻ là một cược lớn của họ. Họ đang ra mắt các sản phẩm đồng thương hiệu và mở rộng kênh phân phối. Đó là một bước đi thông minh, nhưng tôi tự hỏi liệu có phải là quá ít, quá muộn trong thị trường đầy thách thức này. Dòng sản phẩm "express line" mới của họ về các giải pháp sạc DC nghe có vẻ hứa hẹn nhưng chưa tạo ra doanh thu đáng kể.

Đốt Tiền: Sự Thật Không Thoải Mái

CFO Manzi Katani đã nói về "tiêu tốn tiền mặt giảm đáng kể" - chỉ tiêu tốn $2 triệu trong quý này so với $49 triệu trong quý 2 năm ngoái. Điều đó thực sự ấn tượng, nhưng họ vẫn đang tiêu tốn tiền mặt trong khi ngành công nghiệp đang hợp nhất xung quanh họ.

Tập trung ngành công nghiệp

Khi được hỏi trực tiếp về việc hợp nhất, Wilmer một cách bí ẩn nói, "có vẻ khá tích cực" và "có nhiều cuộc trò chuyện thú vị đang diễn ra." Đọc giữa các dòng: những người chơi nhỏ hơn đang tuyệt vọng, và ChargePoint có thể đang tìm kiếm những món hời - hoặc có thể trở thành mục tiêu cho chính họ.

Triển vọng Q3: Nhiều nỗi đau phía trước

Dự báo của họ về 90-100 triệu đô la cho quý tới cho thấy họ không mong đợi một sự đảo ngược kỳ diệu. Sự gia tăng chi tiêu R&D tạm thời sẽ tiếp tục vào Q3, làm chậm thêm khả năng sinh lợi.

Thị trường hạ tầng sạc xe điện không đang chết dần, nhưng chắc chắn đang trải qua một giai đoạn thanh xuân đau đớn. ChargePoint có quy mô và các đối tác để có thể vượt qua cơn bão, nhưng sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư có thể cạn kiệt trước khi họ đạt được cột mốc lợi nhuận khó nắm bắt đó.